Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
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En la noche del 22 de abril de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022: los ingresos de 2021 ascendieron a 4.632 millones de yuan, un aumento del 54,10% y el beneficio neto de la empresa matriz a 1.199 millones de yuan, un aumento del 63,96%. Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 1.415 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,10%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 363 millones de yuan, una disminución del 13,54%.
Puntos de inversión
Lograr con éxito el objetivo de 2021, un informe trimestral sobre la perturbación de la situación epidémica
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.632 millones de yuan, un aumento del 54,10% y el beneficio neto de la empresa matriz a 1.199 millones de yuan, un aumento del 63,96%. Básicamente coincide con el rendimiento anterior. De los cuales 2021q4 registró ingresos de 1.210 millones de yuan, un aumento del 14,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 199 millones de yuan, una disminución del 13,4%. La empresa cumplió con éxito los objetivos establecidos en 2021.
Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 1.415 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,10%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 363 millones de yuan, una disminución del 13,54%. En 2021, el margen bruto fue del 84,5% (con un aumento de 0,3 PCT), de los cuales 2021 q4 fue del 82,83% (con una disminución de 2,6 PCT) y 2022 q1 fue del 84,92% (con una disminución de 0,1 PCT), lo que se debió al cambio de la estructura del producto. El tipo de interés neto en 2021 fue del 25,89% (1,5 PCT más), de los cuales 2021 q4 fue del 16,44% (5 PCT menos), 2022 q1 fue del 25,63% (8,2 PCT menos). A finales de 2021, las obligaciones contractuales ascendían a 959 millones de yuan, 88 millones de yuan y 223 millones de yuan. A finales de 2022 q 1, 839 millones de yuan se redujeron en 120 millones de yuan, con un aumento de 115 millones de yuan. El flujo de caja neto de las actividades de inversión en el período 2022q1 fue de 316 millones de yuan, lo que se debió al aumento de la inversión en la base de producción de toda la industria de Qionglai. 2022q1 el flujo de caja de las actividades operacionales ascendió a 394 millones de yuan (una disminución del 36%), lo que se debió al aumento de la salida de efectivo de otras actividades operacionales, como el pago de gastos de publicidad en el mercado, que fue mayor que el aumento de la entrada de efectivo de las actividades operacionales; De ellos, 2022q1 recaudó 1.386 millones de yuan, un aumento del 2,4%.
Objetivo operativo 2022: los principales ingresos empresariales aumentaron alrededor del 15%, el beneficio neto aumentó alrededor del 15%.
La contribución del volumen en el primer trimestre es superior al precio, la tasa de crecimiento del vino de gama media es superior al 50%.
Por producto, los ingresos de las principales empresas en 2021 ascendieron a 4.621 millones de yuan, lo que representa un aumento del 54%; Entre ellos, los ingresos de licor de alta calidad de 4.519 millones de yuan, el mismo aumento del 54%, la tasa bruta de beneficio del 85% (+ 0,3 PCT), esperamos que los ingresos de los nuevos maestros de colección aumenten el mismo 60%, el número 8 y los ingresos de la Plataforma de pozo aumenten el mismo 55%. 2021q4 vino de alta calidad 1.178 millones de yuan (el mismo aumento del 14%); En 2021, los ingresos del vino de gama media ascendieron a 102 millones de yuan, un aumento del 34% y un margen bruto del 60% (- 1 PCT). 2022q1 los ingresos de licor de alta calidad ascendieron a 1.360 millones de yuan, con un aumento del 12% y un margen bruto del 85% (con una disminución de 0,3 PCT). Los ingresos del vino de gama media ascendieron a 41 millones de yuan, un aumento del 57% y un margen bruto del 67% (un aumento de 5 PCT).
A nivel subregional, los ingresos de China en 2021 ascendieron a 4.587 millones de yuan, lo que representa un aumento del 53%; Los ingresos procedentes del extranjero ascendieron a 34 millones de yuan, lo que representa un aumento del 29,2%. Esperamos que los ingresos de los ocho mercados aumenten un 61% y los de otros mercados un 44% para 2021. 2022q1 los ingresos de China ascendieron a 1.382 millones de yuan, lo que representa un aumento del 12%; Los ingresos procedentes del extranjero ascendieron a 19 millones de yuan. Al final de 2022 q1 había 43 distribuidores.
Según el modelo, los ingresos de los nuevos canales en 2021 ascendieron a 342 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11%, una tasa bruta de interés del 80,5% (0,2 PCT), un rápido crecimiento de las compras en grupo a más de 2.000 empresas, y la proporción de ventas de compras en grupo rastreables aumentó del 30% al 50%. El Consorcio de plataformas de pozo abarca 23 ciudades clave de plataformas de pozo, con más de 1.100 empresas compradas en grupo. Los ingresos de los canales de distribución ascendieron a 4.279 millones de yuan, un aumento del 59% y un margen bruto del 85% (+ 0,3 PCT); 2022q1 nuevos ingresos del canal 66 millones de yuan, con una disminución del 48%; Los ingresos de los canales de distribución ascendieron a 1.335 millones de yuan, lo que representa un aumento del 20%.
En términos de volumen y precio, el volumen total de ventas en 2021 fue de 11.000 toneladas, un aumento del 40%; El precio de la tonelada correspondiente es de 421000 Yuan / tonelada, con un aumento del 10,6%; El volumen de ventas de licor de alta calidad fue de 104000 toneladas (un aumento del 40%) y el precio de la tonelada correspondiente fue de 435000 Yuan / tonelada (un aumento del 10%). El volumen de ventas de vino de gama media fue de 0,07 millones de toneladas (un 39% más) y el precio de la tonelada correspondiente fue de 146000 Yuan / tonelada (un 4% menos). El volumen total de ventas de 2022q1 fue de 33.000 toneladas, el precio de la tonelada correspondiente fue de 424200 Yuan / tonelada (con una disminución del 0,5%), la contribución de la cantidad fue mayor que el precio.
Recompra de acciones completada, estrategia de gama alta sin cambios
A partir del 28 de marzo de 2022, la empresa ha completado la recompra, recompra real de 1.481000 acciones, que representa el 0,30% del capital social total, recompra precio medio 114,07 Yuan / acciones, el costo de 169 millones de yuan, creemos que la empresa puede implementar el plan de incentivos de acciones tan pronto como sea posible.
En la actualidad, la empresa ha lanzado con éxito el nuevo maestro de la colección; A principios de abril de este a ño, la empresa publicó un nuevo conjunto de plataformas de pozo, 52 recomendaciones de precios al por menor 808 Yuan, 38 recomendaciones de precios al por menor 768 Yuan, la tarjeta de destino 500 – 800 Yuan cinturón de precios, el maestro de la colección actual, plataformas de pozo y el Octavo aumento constante de los precios al por menor. En 2022, la Empresa hará todo lo posible por hacer lo siguiente: 1) aumentar la fuerza motriz del crecimiento básico, tomar Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) zhenniang No. 8 como el núcleo Seguir aplicando la estrategia de alta gama de la marca, construir la colección y la Plataforma de pozo en un solo producto de la imagen central, fortalecer la posición de la marca de licor de alta gama, seguir profundizando en los ocho mercados básicos y promover aún más la comercialización regional diferenciada; Optimizar el diseño de los distribuidores, desarrollar distribuidores de compra en grupo, invertir recursos personalizados, promover las actividades de las empresas famosas y promover el crecimiento del negocio de compra en grupo; Acelerar la innovación de los productos y ampliar la cobertura de la mejora de los productos, satisfacer los diferentes niveles de precios de los escenarios de mejora del consumo, abrir más oportunidades de ventas de círculo; Mejorar continuamente la capacidad de los equipos comerciales de productos de gama alta y los departamentos de fomento de los consumidores para romper con el desarrollo de la compra en grupo, las empresas y los círculos empresariales; Optimizar continuamente el sistema de distribución, fortalecer la gestión de la cadena de valor y permitir que los buenos distribuidores compartan más dividendos de crecimiento con las tiendas; Construir ciudades clave, cultivar profundamente y mantener el crecimiento digital dual; Optimizar el desarrollo del comercio electrónico, abrir nuevos canales y aumentar el poder de crecimiento.
Previsión de beneficios
Esperamos que la empresa siga promoviendo la construcción de marcas de gama alta, centrándose en los grandes maestros de la colección, gaogaoda, centrándose en los ocho principales mercados básicos, creando una de las principales marcas de licor Luzhou. Esperamos que EPS 2022 – 2024 sea de 2,96 / 3,85 / 4,90 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 27 / 21 / 16 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo macroeconómico a la baja, la epidemia arrastra el consumo, el funcionamiento de los grandes maestros de la colección no se espera, la actualización de nuevos productos no se espera, el rendimiento de los ocho principales mercados no se espera.
