Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Lógica de la inversión
¿Qué es Maotai? “I Maotai” se posiciona como una plataforma de marketing digital para la producción de acciones, realiza el marco de toc a través de “Comprar vino en línea, recoger las mercancías más cercanas”, que es un nuevo intento de la empresa de llevar a cabo la nueva venta al por menor y complementar los canales de circulación fuera de línea. En la actualidad, el período de prueba, la plataforma en línea de productos raros Maotai, incluidos 4 productos, los consumidores a precios orientados a la compra más justa, el aumento de la fuente de productos de tiendas directas / franquiciadas, se espera que los productos de seguimiento y la cobertura de los canales aumenten.
¿Cuál es la diferencia entre Maotai y Maotai Cloud Business? En particular, 1) adoptar el modo de compra en lugar del modo de compra urgente, la tasa media de éxito de la compra de los primeros 10 días de los productos es de aproximadamente 0,02% ~ 0,66%, combinado con el signo de agitación y la notarización para debilitar el ganado. El grado de digitalización es más fuerte, a través del drenaje de productos para fortalecer el marketing cultural Maotai, el número de usuarios registrados ha superado los 10 millones. Centralizar el poder de control, controlar el lanzamiento de productos, la aprobación y otros derechos de la sociedad anónima, con una mayor equidad; Complementariedad con el sistema de venta directa fuera de línea, los beneficios pertenecen a las acciones. Con la mejora de la capacidad de gestión y control de la oferta de mercado de la empresa, se sugiere prestar atención a la lógica de retorno de los beneficios del Canal.
¿Qué tipo de plan refleja la empresa a través de I Maotai? I Maotai es esencialmente una parte de la reforma orientada al mercado. En el extremo del Canal, la proporción de ingresos del canal de venta directa 21q4 es del 30%, y la tendencia de aceleración es obvia; Teniendo en cuenta que la empresa 22q1 opera en canales de venta directa no estándar e i Maotai, se espera que la flexibilidad del canal se libere continuamente. En el lado del producto, la empresa aumenta el precio & libera nuevos productos & reduce la serie de vinos SKU y otras medidas, la matriz del producto se ha vuelto cada vez más perfecta, puede satisfacer mejor las necesidades de los consumidores de todos los niveles. Creemos que la reforma orientada al mercado es esencialmente hacer que el precio de mercado del licor Maotai se acerque más a la situación real de la oferta y la demanda, exprimir agua especulativa irrazonable, reflejar el valor razonable.
Foso profundo a largo plazo, Canal de marca multi – rueda. A largo plazo, la fuerza de la marca de la empresa + la fuerza del producto es prominente, la brecha entre la oferta y la demanda se puede ver en la situación actual de la compra. En combinación con el aumento de la capacidad de producción de licor Maotai en 18 años (16%), la lógica general de aumento de volumen y precio es más fuerte. Durante el 14º plan quinquenal, los objetivos de desarrollo a nivel de grupo se duplicaron (la tasa de crecimiento compuesto es de alrededor del 15%), y esperamos que los objetivos de planificación de 22 años se completen de alta calidad y con calma.
Propuestas de inversión
Como líder del licor, la empresa tiene una fuerte determinación de ataque y defensa. Esperamos que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa aumenten un 17% / 16% / 16%, lo que corresponde a los ingresos de 1280 / 1486 / 172000 millones de yuan; Se prevé que el beneficio neto de la madre aumente un 18% / 17% / 17%, lo que corresponde a 619 / 727 / 84.800 millones de yuan; EPS es 49.31 / 57.87 / 67.54 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a PE es 36 / 31 / 26x, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgos macroeconómicos a la baja, riesgos recurrentes de brotes epidémicos, riesgos políticos, riesgos para la seguridad alimentaria.
