Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
La tasa de crecimiento en 2021 fue brillante, los ingresos de explotación de los últimos seis años, el beneficio neto de la madre CAGR fue del 31% y el 22%, respectivamente. La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 18.342 millones de yuan, un aumento del 44,81%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 1.664 millones de yuan, un aumento del 96,87% con respecto al a ño anterior. Si se excluye la pérdida por deterioro del valor de la buena voluntad de 484 millones de yuan en 2020, el beneficio neto de la empresa matriz aumentará alrededor del 25% con respecto al año anterior Después del ajuste, y el crecimiento del rendimiento se debe principalmente a la exportación interna y a la diversificación de los productos. En términos de ingresos trimestrales, los ingresos de 21 años de q1 / q2 / q3 / q4 de la empresa aumentaron un 65% / 65% / 41% / 24%, respectivamente, y el beneficio neto aumentó un 26% / 44% / 7% / 33%.
La industria del software tiene un amplio espacio, la cuota de mercado de la empresa todavía tiene un gran espacio para mejorar. Sobre la base de las ventas históricas de bienes raíces, el valor unitario de las categorías de muebles y los datos de permeabilidad, estimamos que la escala de producción de la industria del software en 2021 será de unos 121300 millones de yuan, y se espera que la tendencia de crecimiento se mantenga entre el 5% y el 6% En los próximos tres años. Entre ellos, la escala de producción de la industria del sofá es de unos 57.200 millones de yuan, la escala de producción de la industria de la ropa de cama es de unos 64.100 millones de yuan. En los últimos años, la cuota de mercado de Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) En el futuro, con la continua expansión de los canales y categorías de la empresa, se espera que la cuota de mercado siga aumentando.
La integración de categorías avanza rápidamente, y la matriz multi – marca cubre más clientes. Según la División de productos principales, la proporción de ingresos de la empresa en 2021 es de 51% / 18% / 17% / 4%, la tasa de crecimiento es de 45% / 43% / 41% / 45%, y la categoría básica es de más del 40%. En el lado de la marca, la proporción de ingresos de la marca independiente de la empresa en 2021 fue del 76%, y la escala de ingresos fue de 13.985 millones de yuan, un aumento significativo del 50,7% año tras año. En la actualidad, la empresa cuenta con ocho series de productos como sofá / colchón / personalización, marca independiente de moda ligera “Tianxi PAI”, marca propia “oriental hui”, marca cooperativa “lazboy” sofá funcional americano, y en 18 años para comprar muebles de gama alta alemanes “rolfbenz”, marca italiana de muebles de gama alta “natuzzi”, marca internacional de diseño kukahome, y mejorar continuamente la cobertura de diferentes bandas de valor y grupos de clientes matriz de marca.
El rápido crecimiento de las exportaciones, la mejora de los canales nacionales y la integración de los resultados de las grandes tiendas es notable. Exportación: los ingresos de exportación de la empresa representaron alrededor del 38% en 2021, y los ingresos de exportación ascendieron a 6.918 millones de yuan, un aumento del 48,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. En cuanto a la estructura del producto, el sofá funcional del mercado norteamericano se extiende a la serie media y baja, promoviendo la expansión a nuevos productos como colchones; En cuanto a la capacidad de producción, construir dos grandes bases de fabricación en Vietnam y México, proteger eficazmente los derechos de aduana y los riesgos relacionados con la política comercial y mejorar la eficiencia. Ventas nacionales: los ingresos de las ventas nacionales representaron alrededor del 58% en 2021, y los ingresos de exportación ascendieron a 10.712 millones de yuan, un aumento del 40,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La empresa comenzó a reformar los canales a partir de 2018, centrándose principalmente en el Centro Regional de venta al por menor, la integración de las grandes tiendas y la mejora digital de las tiendas, formando un enfoque de canales de 1 + n + X. En 2021, el número total de tiendas de la empresa en China fue de 6.456, con una disminución de 274 en comparación con el año 2020. Entre ellos, 4.463 concesionarios de marca propia / tiendas de venta directa / otros concesionarios de marca son respectivamente / 152 / 1.841, con un cambio de – 274 / + 42 / – 3, y la optimización y mejora de una sola tienda a una gran tienda fusionada aumenta significativamente el precio unitario de los clientes y la eficiencia de La tienda.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: como líder de la industria del software en China, la empresa lidera la industria de la capacidad organizacional, vinculando los intereses básicos a través de incentivos de distribuidores y ejecutivos, demostrando la confianza en el desarrollo. En los últimos años, la reforma continua de los canales minoristas, la integración de los productos en el modelo de grandes almacenes + canal con una trayectoria de crecimiento clara, haciendo hincapié en la mejora de la eficiencia de la fabricación. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 2004 millones de yuan, 2.477 millones de yuan y 3.058 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 20,4%, 23,6% y 23,5%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior. En la actualidad (2022 / 4 / 22) el precio de las acciones corresponde a 18,8 X de PE en 2022, con una calificación de “compra” por primera vez.
Factores de riesgo: aumento de la competencia en el mercado, aumento de los precios de las materias primas.
