Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Evento: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) \ \ \ \ \ En 2021, la empresa distribuirá un dividendo en efectivo de 2,50 Yuan (incluidos impuestos) por acción.
El aumento de los costos de las materias primas ejerce cierta presión sobre los beneficios, pero la demanda externa de isocianatos sigue siendo fuerte. La diferencia de precios de los productos de poliuretano MDI de 22q1 es de 16.000 Yuan / tonelada (15% y 3% respectivamente), la diferencia de precios de TDI es de + 24% y 61% respectivamente, la diferencia de precios de los poliéteres de espuma dura es de + 49% y 13% respectivamente. La plataforma petroquímica C3 / C4 tiene una relación de anillo de diferencia de precio integral de - 3%, la plataforma C2 tiene una relación de anillo de diferencia de precio integral de - 23%, la nueva placa de material tpu, PC, PMMA tiene una relación de anillo de diferencia de precio de + 2%, - 19%, + 3%. En general, el auge de los precios de los principales productos de la empresa continuó en el primer trimestre, pero los precios al alza de las materias primas, como el petróleo y el carbón, el GLP, etc., ejercieron cierta presión sobre la diferencia de precios, y el TDI se vio afectado por el lado de la oferta. Según Wind, las exportaciones totales de MDI y TDI en el primer trimestre fueron históricamente altas, aunque disminuyeron año tras año, la demanda externa sigue siendo fuerte; Desde el punto de vista de la producción y las ventas, según el anuncio, 22q1 placa de poliuretano ventas año tras año + 3%, cadena - 3%, la producción de la placa petroquímica año tras año + 37%, cadena - 4% (simulando la deducción del comercio de GLP), la placa de nuevos Materiales ventas año tras año + 28%, cadena - 8%. En resumen, la empresa 22q1 obtuvo un beneficio bruto de 8.587 millones de yuan y una tasa de gastos (cuatro honorarios & impuestos) del 5,2% (año tras año - 2,5 PCT). (véase más adelante un gráfico detallado de datos)
El acaparamiento de la epidemia en China estimuló las ventas de refrigeradores y congeladores, y se espera que la placa de poliuretano se beneficie. Según Aowei Cloud Network y Zhongyi Kang, en marzo, las ventas de refrigeradores y congeladores crecieron a un ritmo de - 2,7% y + 0,7% año tras año, respectivamente. Además, las ventas de congeladores fuera de línea en Shanghai del 4 de abril al 10 de abril aumentaron a un ritmo de + 113,2% año tras Año y las ventas aumentaron a un ritmo de + 153,2% año tras año, debido a la reciente epidemia repetida, la política dinámica de control de cero, los residentes tienden a comprar refrigeradores con mayor capacidad de reserva de emergencia, lo que da lugar a un aumento de las ventas de congeladores. Según bachuan yingfu, el consumo aparente de MDI de China en 2021 fue de 2,08 millones de toneladas y se utilizó en electrodomésticos blancos, que representaron el 47%. Teniendo en cuenta la enorme perturbación causada por la epidemia en el lado de la oferta y la logística (las instalaciones MDI de Shanghái han estado funcionando negativamente recientemente), as í como la revisión rutinaria de la capacidad de producción de casi 1,2 millones de toneladas de unidades MDI asiáticas en mayo y junio, la depreciación del tipo de cambio a corto plazo podría ser beneficiosa para la exportación de refrigeradores, vale la pena esperar que la demanda interna de MDI en el futuro atraiga. Por otra parte, la crisis del suministro de gas en Europa causada por el conflicto ruso - ucraniano es difícil de aliviar a corto plazo. Según Tiantian Chemical, BASF dijo que si el suministro de gas ruso a la base alemana de Ludwigshafen se reduce a menos de la mitad de la demanda actual, la producción y operación de la mayor base de integración química del mundo podría detenerse completamente. La capacidad de producción de TDI y MDI en Europa representa el 24% y el 27%, respectivamente, después de China, y si la producción de isocianato en Europa se ve afectada. La situación actual provocará grandes fluctuaciones de los precios y se espera que las exportaciones de las empresas se beneficien.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 - 2024 sea de 231,1, 257,0 y 28.470 millones de yuan, manteniendo la calificación de inversión Buy - A.
Consejos de riesgo: los precios de los productos o materias primas fluctúan considerablemente, y la demanda descendente no es lo que se esperaba.
