Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Panorama general de los acontecimientos
Oppein Home Group Inc(603833) publish the El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.666 millones de yuan (+ 29,23% año tras año). En términos trimestrales, los ingresos de explotación de q4 en un solo trimestre ascendieron a 6.040 millones de yuan, un + 20,60% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 552 millones de yuan (- 9,84%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos aumentaron constantemente, mientras que el beneficio se vio afectado por la Alta base y el aumento de los precios de las materias primas en el mismo per íodo del año pasado. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2021 fue de 4.046 millones de yuan (+ 4,02%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 1.111 millones de yuan (- 36,85%) en el flujo de caja neto de las actividades operacionales en el Cuarto trimestre del año q4 se redujeron en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a la Alta influencia de la base.
Además, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 17,50 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Análisis y juicio:
Ingresos: el negocio de vestuario superó los 10.000 millones de yuan, el canal minorista mantuvo un alto crecimiento.
2021 es el primer año en que la empresa inició el objetivo de desarrollo a largo plazo de "hacer de Europa un grupo de hogares de excelencia en el mundo". Todos los productos, canales y marcas son hermosos. Por producto, los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 75,29 millones de yuan, 101,72 millones de yuan, 9,89 millones de yuan y 1.236 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 24,22%, 49,53%, 33,72% y 60,36%, respectivamente. Las principales empresas mantuvieron un alto crecimiento, entre las que la escala de productos de vestuario y muebles de apoyo superó por primera vez los 10.000 millones de yuan, la mayor fuente de ingresos de la empresa. A través de los canales, las ventas de los distribuidores de la empresa, las tiendas directas y las grandes empresas en 2021 ascendieron a 156,80, 5,87 y 3.673 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 40,20%, 47,33% y + 36,92%, y los principales canales aumentaron constantemente. La empresa siguió promoviendo el diseño de la tienda, 2021 un aumento neto de 363 tiendas a 7.475, de las cuales, Gabinete de estilo europeo (incluyendo ropa de armario integrada), armario de estilo europeo (armario independiente), platino Europeo, baño de estilo europeo, puertas de madera de platino Europeo, respectivamente, un aumento neto de 52, 77, 61, 217, - 44 a 2459, 2201, 989, 805, 1021. El desarrollo acelerado de los grandes hogares, en 2021, el rendimiento de los grandes hogares aumentó más del 90% año tras año, el rápido crecimiento de los grandes hogares. En cuanto a los canales a gran escala, la empresa se centra en la prevención de riesgos y la defensa de la línea de base, y responde activamente a los cambios del mercado para avanzar constantemente. En términos de sub - marca, en 2021 los ingresos de OPEP, OPP y OPP alcanzaron 174,58, 14,26 y 1.236 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 35,62%, 65,03% y 60,36%, respectivamente. Las principales marcas de OPEP mantuvieron un crecimiento constante, mientras que las marcas de OPP y OPP aumentaron significativamente. Según el informe anual de la empresa, en 2022 la empresa seguirá fortaleciendo la capacidad de gestión de operaciones, abriendo el camino de la casa grande y promoviendo la estrategia de la casa grande basada en la información. En el contexto de la situación epidémica repetida y la intensificación de la competencia en el mercado, se esforzará por lograr ingresos de + 15 - 20% y beneficios netos de + 10 - 15% año tras año, lo que demuestra la confianza en el desarrollo constante y el estilo de cabeza de familia personalizada.
Rentabilidad: la rentabilidad de q4 ha disminuido, el período de gestión de la tasa de gastos es bueno.
En cuanto a la rentabilidad, la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa en 2021 fueron 31,62% y 13,03%, respectivamente - 3,39 PCT y - 0,96 PCT, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa bruta y la tasa neta de interés de un solo trimestre de q4 fueron 28,98% y 9,13%, respectivamente - 4,04 PCT y - 3,10 PCT, respectivamente, y la rentabilidad disminuyó. Sub - Business View, 2021 Company Kitchen Cabinet, closet and Supporting Furniture Products, Sanitary Ware, wooden door Gross rate 34.35%, 32.19%, 25.40%, 13.82%, respectively - 1.82 PCT, - 4.23 PCT, - 1.27 PCT, - 0.13 PCT; Desde el punto de vista de los canales, en 2021 el margen bruto de los distribuidores, las tiendas directas y las empresas a granel fue de 30,31%, 64,13% y 30,80%, respectivamente, en comparación con - 3,75 PCT, - 2,23 PCT, - 1,90 PCT en comparación con el mismo per íodo, bajo la presión de los costos de las materias primas, las principales empresas y el margen bruto de los canales disminuyeron en comparación con el mismo per íodo.
En cuanto a la tasa de gastos del período, en 2021 la tasa de gastos del período de la empresa fue del 16,19%, año tras año - 2,62 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron del 6,78%, 5,54%, 4,44% y - 0,56%, respectivamente - 1,00 PCT, - 0,99 PCT, - 0,30 PCT, - 0,33 PCT. La tasa de gastos del período q4 fue de 17,24% y - 2,14 PCT en un solo trimestre, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron de 5,89%, 5,55%, 6,42% y - 0,62%, respectivamente.
Propuestas de inversión
Como marca líder de muebles personalizados, el negocio minorista de armarios de cocina está creciendo constantemente, el negocio de vestuario se está desarrollando rápidamente, el rendimiento de los canales a granel es hermoso, y la puerta de madera, hogar inteligente y otros nuevos negocios están aumentando gradualmente. Teniendo en cuenta el efecto de la repetición de la situación epidémica y el alto nivel de las materias primas en los márgenes de beneficio, la previsión de beneficios se redujo a la baja, y los ingresos de explotación de 22 a 23 años de la empresa se redujeron de 24.281 / 28.342 millones de yuan a 24.194 / 28.305 millones de Yuan, respectivamente. 22 - 23 años EPS de 5,57 / 6,63 yuan a 4,95 / 5,88 Yuan, respectivamente, y se espera que los ingresos de la empresa 2024, EPS 32.622 millones de yuan, 6,83 Yuan, correspondiente al 22 de abril de 2022, precio de cierre 121,06 Yuan / acciones, PE 24 / 21 / 18 veces, mantener la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
La demanda doméstica no es tan buena como se esperaba; Los datos de terminación no están a la altura de las expectativas; La incertidumbre causada por la reforma de los canales y el aumento de la competencia; El canal de venta al por menor del Gabinete se ve afectado por el mercado de tapa dura más de lo esperado; El riesgo de un aumento sustancial de los precios de las materias primas; Las epidemias a corto plazo tienen efectos repetidos.
