Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Panorama general de los acontecimientos
Publicar el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022:
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 8.037 millones de yuan, un 35,87% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.239 millones de yuan (- 67,48%) año tras año. Entre ellos, 2021q4 Company Income 2217 million Yuan, Year – on – 26.35%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 135 millones de yuan (- 79,51%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la disminución del rendimiento fue mayor, principalmente debido a la Alta base del mismo período del año pasado, as í como a la mayor promoción de ventas y el aumento de los Gastos de comercialización. Si se compara con la norma 2019q4, los ingresos y el beneficio neto de la empresa matriz fueron respectivamente + 52,30% y – 4,55%. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales en 2021 fue de 872 millones de yuan (81,72%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales 441 millones de yuan (45,00%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior se vieron afectados principalmente por la elevada base del mismo período del año anterior.
Los ingresos trimestrales de 2022q1 ascendieron a 2.322 millones de yuan (+ 2,37% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 357 millones de yuan (- 25,69% año tras año). Los márgenes de beneficio disminuyeron, principalmente debido a la Alta base del mismo período del año pasado, la empresa firmó en el segundo semestre de 2020 algunos pedidos de exportación de alto precio en 2021q1 entregados en 2021q1, aumentando el nivel general de beneficios 2021q1 para producir una alta base. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales en 2022 q1 fue de 397 millones de yuan, lo que representa un + 111,45% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Además, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 9,00 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Análisis y juicio:
Ingresos: los bienes de consumo para una vida saludable están aumentando constantemente, y el negocio de suministros médicos está volviendo gradualmente a la normalidad.
En términos de negocios, las ventas de bienes de consumo para la vida saludable y bienes fungibles médicos de la empresa en 2021 fueron de 4.054 y 3.922 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 15,27% y – 56,03%, respectivamente, y la proporción de ingresos de explotación fue de 50,44% y 48,80%, respectivamente. El negocio de bienes de consumo para la vida saludable se benefició de la ampliación de los canales de ventas y la introducción de nuevos productos, y la escala de negocio se incrementó constantemente, de los cuales los ingresos representaron 963 millones de yuan en las ventas de tejidos blandos de algodón en 2021, en comparación con El mismo período + 1,99%. La proporción de ingresos totales aumentó del 7,53% en 2020 al 11,98% en 2021. Mientras que el negocio de suministros médicos se vio afectado por el retorno a la normalidad de los precios de los productos superpuestos de alta base en el mismo per íodo del año pasado, la disminución fue obvia en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en el que los ingresos representaron 2.378 millones de yuan en ventas de productos de prevención y control de enfermedades en 2021, un 66,09% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de ingresos totales disminuyó del 55,94% en 2020 al 29,58% en 2021
2021q1 Health Life Consumer Goods, Medical consumibles Business Sales of 8.90, 1.407 million Yuan, respectively + 8.76%, – 1.71%, Business Income Accounting for 38.33%, 60.59%, Health Life Consumer Goods under the repeated Epidemic Impact of the line shop Business and Logistics and other Background still achieved a Steady Growth, mainly benefited from The New large – scale Business and other channels, and through its own Platform official website and Small procedures.
Rentabilidad: 22q1 la rentabilidad ha disminuido, la tasa de gastos se ha mantenido básicamente estable durante el período.
En 2021, el margen bruto y el margen neto de beneficio de la empresa fueron respectivamente 49,88% y 15,40%, respectivamente – 9,67 PCT y – 15,10 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales el margen bruto y el margen neto de beneficio de q4 en un solo trimestre fueron 52,07%, 6,02%, respectivamente + 2,49% y – 15,89% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la rentabilidad disminuyó, principalmente debido a que los precios de los bienes fungibles médicos, como los productos de prevención y control de enfermedades, volvieron a la normalidad y el margen bruto disminuyó. En cuanto a los productos, el margen bruto de beneficio bruto de los bienes fungibles médicos y los bienes de consumo para una 52,24%, respectivamente, en comparación con – 13,97 PCT, – 2,96 PCT, de los cuales la tasa bruta de beneficio de los productos de prevención y control de enfermedades y las toallas de algodón fue de 54,19% y 48,56%, respectivamente, en comparación con – 13,24 PCT y – 4,33 PCT. En cuanto a la tasa de gastos del período, la tasa de gastos del período de la empresa en 2021 fue de 32,77% en comparación con + 11,69 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron de 24,75%, 5,65%, 3,71% y – 1,34%, respectivamente, en comparación con el año anterior + 12,18 PCT, + 2,17 PCT, + 0,43 PCT y – 3,08 PCT, respectivamente. La tasa de gastos financieros fue de 33,91%, 10,11%, 1,20% y – 2,92%, respectivamente, en comparación con + 26,76 PCT, + 4,30 PCT, – 1,11 PCT y – 7,23 PCT, respectivamente, durante el período, la tasa de gastos aumentó significativamente, principalmente debido a la baja base del mismo período del año pasado y al aumento de los gastos de comercialización causados por el aumento de las actividades de promoción del “Duodécimo Plan”.
El margen bruto y el margen neto de 2022q1 fueron 47,77% y 15,40%, respectivamente, en comparación con – 6,91 PCT y – 5,80 PCT, respectivamente, con una disminución de la rentabilidad, principalmente debido a la Alta base del mismo período del a ño pasado. En cuanto a la tasa de gastos durante el período, la tasa de gastos durante el período 2022q1 fue de 28,88% y + 0,60 PCT en comparación con el mismo per íodo, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de Gastos financieros fueron de 20,23%, 5,51%, 4,07% y – 0,93%, respectivamente, y la tasa de gastos durante el período se mantuvo estable en comparación con el mismo per íodo + 2,94 PCT, – 1,25 PCT, – 0,31 PCT y – 0,78 PCT, respectivamente.
Propuestas de inversión
Con “algodón” como núcleo, a través de la aprobación médica + productos de alta calidad + Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ Teniendo en cuenta los efectos repetidos de la epidemia, no se tiene en cuenta la contribución del 55% de la adquisición de acciones de longtai Medical a la empresa, y las previsiones de beneficios anteriores se han reducido a la baja. Los ingresos de explotación de la empresa se han reducido de 105,85 / 12.359 millones de yuan a 93,22 / 10.974 millones de yuan en 2022 – 2023, y el EPS se ha transferido de 4,30 / 5,19 yuan a 3,17 / 3,74 yuan en 2022 – 2023, respectivamente. Se prevé que los ingresos de explotación y el EPS de la empresa en 2024 sean 12.660 millones de yuan y 4,35 Yuan, respectivamente, lo que corresponde con el precio de cierre de 58,60 Yuan / acción el 22 de abril de 2022. Pe 19 / 16 / 13 veces, respectivamente, para mantener la calificación de la empresa “Buy”.
Indicación del riesgo
La expansión de la tienda fuera de línea no es tan esperada; La demanda de apósitos médicos disminuyó considerablemente; Aumento de la competencia industrial; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; Las epidemias a corto plazo tienen efectos repetidos.
