Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ( Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) )
Punto de vista básico
Event: The Company announcement 2021 performance: the reporting period achieved Operational income of 1.290 million Yuan (+ 24.44%), the net profit of 830 million Yuan (+ 103.82%) and the net profit of 560 million Yuan (+ 37.08%). Además, la empresa también anunció los resultados del 1q22: ingresos de explotación de 270 millones de yuan (+ 12,48%), beneficios netos de 140 millones de yuan (+ 34,60%) y beneficios netos de 120 millones de yuan (+ 24,60%). La liberación de la capacidad de producción acelera la mejora del rendimiento 2021 y la penetración de los jugadores aumenta. En 2021, el margen bruto y el margen neto de beneficio de la empresa fueron 93,5% (- 0,43 pp) y 43,4% (+ 4 pp), respectivamente, de los cuales la tasa de gastos de venta fue 31,9% (- 3,8 pp), y otros gastos se mantuvieron estables. El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas, el aumento de la escala de ventas trae consigo una mejora marginal de los costos de venta y una mejora significativa de la rentabilidad. En términos trimestrales, los ingresos de la empresa en los cuatro trimestres q1 – q4 en 2021 fueron de 2,4, 3,2, 230, 500 millones de yuan (+ 51%, + 8,5%, – 38,3%, + 135,9%), 1,5, 3,3, 250 millones de yuan (+ 54,9%, + 28,7%, + 105,7%, + 282,3%). Entre ellos, los ingresos de 4q21 y la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la madre aumentaron significativamente, principalmente porque en mayo de 2021 la empresa completó la reforma técnica del segundo taller de vacunas virales, 4q21 entró oficialmente en funcionamiento, y la capacidad de producción de la vacuna diploide humana se amplió en 2 millones. En 2021, el volumen de emisión de lotes de plántulas aneuploides humanas fue de 4.795000, un aumento del 29,47% con respecto al a ño anterior, y el aumento de los precios de las plántulas aneuploides humanas se añadió para impulsar el rápido crecimiento del rendimiento. Los ingresos netos del 1q22 y el beneficio neto de la madre ascendieron a 270 millones de yuan (+ 12,48%) y 140 millones de yuan (+ 34,60%), respectivamente. Debido a la situación epidémica en todo el país y a la Alta base del año pasado, el crecimiento del 1q22 se desaceleró. De cara a 2022, se espera que las plántulas diploides humanas y las plántulas de fibroblastos embrionarios humanos mrc5 de Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) \ y Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) \ \ \ \ El sector de las vacunas para mascotas aporta un nuevo crecimiento al rendimiento de la empresa. La compañía a través de la subsidiaria de propiedad total KANGHUA Mobility Insurance agente exclusivo de dos vacunas de rabia para mascotas, 2022 para lograr ventas oficiales. En 2020, el número de perros y gatos en las ciudades de China alcanzó los 100 millones, la demanda de vacunas para mascotas fue de más de 80 millones, mientras que en el mismo año, el número total de lotes de vacunas contra la rabia para animales fue de sólo 25 millones, de los cuales sólo 10 millones fueron vacunas domésticas, por lo que el campo de las vacunas para mascotas tiene un amplio espacio de sustitución y aumento. Se espera que la empresa amplíe rápidamente su cuota de mercado con la ventaja de la calidad del producto y la capacidad de venta.
Diseño multipunto de tuberías R & D para asegurar que la empresa tenga suficiente fuerza motriz para el desarrollo a largo plazo. Los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 79 millones de yuan, un aumento del 35,40% con respecto al año anterior. Hasta la fecha, se han realizado 10 proyectos de I + D, de los cuales se espera que el norovirus hexavalente entre en la fase I clínica en el primer semestre de 2022, la vacuna meningocócica conjugada del Grupo acyw135 y la vacuna contra la gripe por pulverización nasal tetravalente en la fase I clínica en el segundo semestre de 2022; Además, la empresa enriquece sus propias líneas de productos mediante la participación en acciones y la Agencia de productos, y organiza activamente el campo de la tecnología de arnm y el campo del diagnóstico de tuberculosis y el tratamiento de la vejiga.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 20,4, 30,6 y 3.550 millones de yuan, lo que representa un aumento del 57,5%, el 50,4% y el 16,0% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8,75, 13,39 y 1.534 millones de yuan, con un aumento del 5,5%, 52,9% y 14,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el PE correspondiente fue de 15,5, 10,2 y 8,9, respectivamente.
Los riesgos sugieren que la expansión de la capacidad de producción de la vacuna diploide humana es inferior al riesgo esperado; Riesgo de que las ventas de productos sean inferiores a las expectativas;
