Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Evento: el 22 de abril de 2022, la compañía publicó un informe trimestral 2022. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.816 millones de yuan, un aumento del 25,60% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 278 millones de yuan, un aumento del 0,16% y un aumento del 22,47%.
Los ingresos de la empresa “mar y tierra juntos” aumentaron continuamente: en 2022, la empresa q1 obtuvo 1.811 millones de yuan en ingresos comerciales principales, un aumento del 25,30% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Entre ellos, los ingresos del sistema de cable terrestre ascendieron a 799 millones de yuan, un aumento del 23,09% con respecto al año anterior; Los ingresos del sistema de cables submarinos ascendieron a 741 millones de yuan, un aumento del 23,45% con respecto al año anterior; Los ingresos de la Ingeniería Oceánica ascendieron a 271 millones de yuan, un aumento del 38,30% con respecto al año anterior. Afectados por el aumento de los precios de las materias primas, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 0,16% año tras año.
Se espera que el margen bruto mejore aún más: debido a la repetición de la epidemia, el aumento de los precios de las materias primas y otros factores, el margen bruto de la empresa q1 en 2022 disminuyó 2,73 PCT a 27,14%. Sin embargo, en comparación con 2021, el margen bruto aumentó en 1,8 PCT, en comparación con 2021 q4, el margen bruto aumentó en 8,66 PCT, con la estabilización de los precios de las materias primas en el futuro, se espera que el margen bruto de la empresa mejore aún más. Debido a la disminución de la tasa bruta de interés, la tasa neta de interés de q1 disminuyó al 15,33% en 2022, lo que dio lugar a una disminución de la Roe de la empresa al 5,52%. Afectados por la situación epidémica en China, algunos clientes han retrasado la recaudación de fondos, lo que ha dado lugar a un aumento de las cuentas por cobrar de la empresa, el flujo de caja neto de las actividades operacionales ha sido relativamente negativo, la empresa aumentará moderadamente la financiación bancaria y fortalecerá la comunicación con los clientes, a fin de garantizar la demanda normal de fondos de funcionamiento de la empresa.
Los pedidos de la empresa en mano son suficientes: a partir del q1 de 2022, los pedidos de la empresa en mano ascienden a 9.187 millones de yuan, de los cuales 5.464 millones de yuan son pedidos de sistemas de cable de mar en mano, 2.884 millones de yuan son pedidos de sistemas de cable de tierra en mano, 839 millones de yuan son pedidos de Ingeniería Oceánica en mano y suficientes pedidos de mano. En marzo de 2022, la empresa y Boskalis ganaron conjuntamente la licitación para el proyecto europeo de energía eólica marina, con una cantidad ganadora de unos 530 millones de yuan. La oferta ganadora de este proyecto en el extranjero refleja la innovación tecnológica, la calidad de los productos y otros aspectos de la aceptación de los principales clientes europeos, el siguiente diseño del mercado europeo de gama alta tiene una importancia de largo alcance.
Sugerencias de inversión: la empresa es la empresa líder en cables submarinos, esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 9.220 millones de yuan (+ 16,2%), 11.276 millones de yuan (+ 22,3%) y 14.065 millones de yuan (+ 24,7%). Se espera que el beneficio neto sea de 1.323 millones de yuan (+ 11,3%), 1.842 millones de yuan (+ 39,3%) y 2.297 millones de yuan (+ 24,7%), respectivamente, lo que corresponde a 1,92 / 2,68 / 3,34 Yuan EPS. Damos a la empresa 28 veces pe 2022, correspondiente al precio objetivo 53,76 Yuan, mantener la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia en el mercado, demanda del mercado menos de lo esperado, desarrollo de nuevas tecnologías y desarrollo de nuevos productos menos de lo esperado, volatilidad de los precios de las materias primas, volatilidad de los tipos de cambio
