China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report 2022, 2022 q1 achieved total Operational income of 3.196 million Yuan, Year – on – year + 10.6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.171 millones de yuan (+ 13,6%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se ajustó a las expectativas. Los activos netos de la empresa matriz ascendieron a 59.618 millones de yuan (+ 35,37% año tras año).
Puntos de inversión
En general, los ingresos se ajustan a las expectativas: 1) La tasa de ocupación del mercado de corretaje de valores sigue aumentando: a 2022q1, el volumen de negocios diario medio de la base de acciones en el mercado es de 2021q1 + 7,3% a 1090,9 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y en marzo de 2022, la tasa de ocupación del mercado de valores en el Tíbet alcanzó el 3,71% (la tasa de ocupación del mercado total de valores de dongcai es mayor), lo que conduce a los ingresos netos de la Comisión de valores de la empresa de más del 29% a 1.350 millones de yuan. En comparación con 2021 q4, la cuota de mercado de los servicios financieros de valores se mantuvo estable y aumentó en comparación con 2021 q1: el saldo de los servicios financieros de mercado fue de + 1,1% a 1672,8 millones de yuan; 2022q1 dongcai completó la conversión de bonos convertibles en acciones, y el capital se complementó rápidamente. La cuota de mercado de la empresa aumentó al 2,37% (1,99% en 2021q1), lo que dio lugar a ingresos netos por intereses de la empresa de + 37% a 606 millones de yuan. Disminución de la actividad del mercado de fondos, disminución de la tasa de reembolso frontal, arrastre los ingresos de las empresas de fondos: 2022q1 mercado fluctúa bruscamente, la actividad de las transacciones de reembolso final disminuyó bruscamente en comparación con el mismo período del año pasado, los ingresos de las empresas de fondos de propiedad oriental – 11% a 1.240 millones de yuan. Gracias a la era dorada de la gestión de la riqueza, el mercado de valores ha mejorado a largo plazo, y esperamos que las tenencias de los fondos de propiedad Oriental aumenten constantemente. En 2021, más del 60% de los ingresos de la operación del Fondo de la empresa provenían de los gastos de servicio de cola y venta de la Agencia del Fondo (21q1 debido a la alta actividad del mercado se estima que representa el 50%), a finales de 2021, la escala de tenencia del Fondo de fondos no monetarios cotidianos era de 673900 millones de yuan (21q1 + 56%), la escala de tenencia del Fondo de fondos públicos de capital era de 537100 millones de yuan (21q1 + 43%) y la tasa de ocupación del mercado era del 6,22%.
El costo supera ligeramente las expectativas: la inversión en I + D supera las expectativas: 2022q1 la disminución de los costos de transacción de los fondos de la empresa disminuyó sincrónicamente, los costos de funcionamiento de – 34% a 134 millones de yuan; Las ventas y la gestión fueron de – 27% / + 26% a 114 / 507 millones de yuan, respectivamente, de los cuales el costo de R & D fue de + 94% a 229 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La empresa aumentó la inversión en R & D y Se espera que invierta en la optimización de los proyectos de R & D de la Plataforma de apertura de cuentas comerciales, la Plataforma de servicios interactivos de los usuarios y el sistema de usuarios concurrentes distribuidos a 10 millones de niveles.
La inversión por cuenta propia se ajusta a las expectativas, los ingresos no periódicos superan las expectativas: 1) El aumento sustancial de los activos financieros de transacción conduce a un aumento sustancial de los ingresos de inversión: 2022q1 activos financieros de transacción en comparación con 21q1 + 136%, en comparación con 21 años + 60% a 53,6 millones de yuan, los principales bonos de inversión de la empresa conducen a ingresos de inversión de + 176% a 447 millones de yuan (+ 85% de yuan). Además, debido a las grandes fluctuaciones del mercado de valores de 2022q1, los ingresos por variaciones del valor razonable son de – 255 millones de yuan (2021q1 es de 105 millones de yuan, 2021q4 es de 142 millones de yuan). Los ingresos no periódicos superan las expectativas: 2022q1 recibió 186 millones de yuan de subsidios gubernamentales incluidos en las pérdidas y ganancias corrientes, lo que dio lugar a otros ingresos de + 2025% a 193 millones de yuan.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: sobre la base de las grandes fluctuaciones del mercado, asumimos que el volumen medio diario de negociación de acciones / saldo de las dos Finanzas del Fondo durante todo el año es de 100000 millones de yuan / 170000 millones de yuan, la proporción de corretaje / mercado de las dos Finanzas aumenta Al 4,35% / 2,65%, respectivamente, y las ventas del Fondo disminuyen en un 55% (es decir, la tasa de reembolso de la parte delantera). La tenencia del Fondo de capital se mantiene estable a finales de 2022 en comparación con 2021 (es decir, la cuota de gestión de la parte trasera es sólida). Los ingresos de las inversiones aumentaron considerablemente debido a la escala de + 95% a 1.400 millones de yuan. Sobre la base de la disminución de la actividad comercial en el mercado, el beneficio neto de 2022 – 2024 se redujo a 101,50 (110,02) / 130,12 (139,59) / 163,45 (176,86) millones de yuan, frente a + 18,68% / 28,19% / 25,61%, lo que corresponde a 0,77 / 0,98 / 1,24 Yuan EPS en 2022 – 2024. En la actualidad, el valor de mercado correspondiente a 2022 – 2024 P / e es 27,14 / 21,17 / 16,86 veces, respectivamente, y seguimos siendo optimistas de que la cuota de mercado de las empresas a largo plazo seguirá aumentando, fortaleciendo constantemente la posición de liderazgo en la gestión de la riqueza minorista y manteniendo la calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: 1) disminución de la actividad del mercado; El control de la situación epidémica es inferior a lo previsto; Desaceleración macroeconómica.
