China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
La valoración ha reflejado las expectativas de revisión de los beneficios, la tendencia al aumento de la cuota de mercado no ha cambiado, manteniendo la calificación de “comprar”
Los ingresos de explotación de la empresa 2022q1 y el beneficio neto de la empresa matriz fueron de 32,0 / 2.170 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 10,6% / + 13,6%, el beneficio neto retenido fue de 2.000 millones de yuan, en comparación con el año anterior + 5,3%, en comparación con el año anterior – 13,4%, el beneficio neto retenido se ajustó a nuestras expectativas, por debajo de las expectativas del mercado. En el primer trimestre, el mercado de acciones a y el valor neto de los fondos de acciones sesgadas disminuyeron considerablemente, lo que dio lugar a una disminución del rendimiento de la empresa; Año tras año, el aumento de la cuota de mercado del negocio de valores aumentó año tras año, se prevé que las ventas de fondos se reduzcan año tras año, lo que da lugar a una presión sobre los ingresos de las ventas de agentes. Teniendo en cuenta la gran caída del mercado de valores, sobre la base de la hipótesis de que el índice anual del Fondo de acciones sesgadas – 15% y el volumen diario medio de Negocios de las acciones – 12%, reducimos el beneficio neto de la empresa a 92,6 / 117,1 / 14,69 millones de yuan en 2022 – 2024 (99,2 / 126,7 / 15,92 millones de yuan antes del ajuste), EPS 2022 – 202484 / 1.06 / 1.33 Yuan. Desde principios de este a ño, el precio de las acciones de la empresa ha vuelto a llamar obviamente, la valoración ha reflejado básicamente los beneficios de la revisión prevista. Como líder de la escasez en la gestión de la riqueza de Internet, la empresa se beneficia plenamente de la larga lógica de la transferencia de la riqueza de los residentes al mercado de valores. La tendencia de aumento de la cuota de mercado no ha cambiado, y la contribución de la fuerza de trabajo de la Agencia a los ingresos incrementales. El precio actual de las acciones corresponde a 29,8 / 23,5 / 18,8 veces de PE en 2022 / 2023 / 2024, respectivamente.
La disminución del valor neto de los fondos ha arrastrado significativamente la tenencia y las ventas, y se prevé que la cuota de mercado de la tenencia siga aumentando.
2022q1 los ingresos de explotación de la empresa (principalmente por la contribución de los ingresos de la Agencia del Fondo) 1.240 millones, año tras año – 11%, de acuerdo con nuestras expectativas. La fuerte caída del mercado de fondos causó una contracción significativa de las ventas de fondos de la empresa en comparación con el a ño anterior (21q1 base de ventas de fondos más alta), los ingresos del primer trimestre del crecimiento de las ventas de la Agencia trajo una carga significativa. Y a medida que la contribución de los ingresos de las criadas de cola aumenta, se espera que los ingresos de la Comisión en el segundo trimestre aumenten año tras año. En el primer trimestre, el índice del Fondo parcial de acciones cayó un 17,5%, y esperamos que el Fondo parcial de acciones de todo el mercado mantenga una escala trimestral de – 13%; En el extremo minorista de la compra neta y el extremo institucional de la fuerza motriz, esperamos que las acciones parciales de la empresa y la escala de tenencia de bienes no básicos disminuyan en menor medida que el mercado, se espera que la cuota de mercado de tenencia aumente ligeramente.
La proporción de corretaje en el mercado aumentó en contra de la tendencia actual, y los gastos de gestión y I + D aumentaron rápidamente.
Los ingresos netos de 2022q1 por honorarios y comisiones de la empresa ascendieron a 1.350 millones de yuan (+ 29%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, que se espera que contribuya principalmente al negocio de corretaje, y el volumen medio diario de Negocios de las acciones en el mercado fue de + 6,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Se espera que el volumen de Negocios de las acciones de la empresa 22q1 represente el 3,75%, en comparación con el 3,57% en 2021 aumentó 0,18 PCT. Al final del 22q1, el capital financiero fue de 39.700 millones de yuan, lo que representa el 2,51% del mercado financiero, en comparación con – 002 PCT a principios de año. Los ingresos de inversión (incluidas las pérdidas y ganancias por variaciones del valor razonable) ascendieron a 190 millones, y la tasa anual de rendimiento de las inversiones por cuenta propia fue del 1,7%. Se prevé que la disminución de las posiciones de algunos fondos impondrá presión sobre la tasa de rendimiento de las inversiones. 22q1 Company sales cost 114 million, Year – on – 27%; Los gastos de gestión y los gastos de I + D representaron el 23% de los ingresos totales de explotación, lo que representa un aumento con respecto al 20% en 2021.
Consejos de riesgo: la disminución del valor neto de los fondos públicos de oferta conduce a un rendimiento inferior al esperado; El crecimiento de la cuota de mercado de la empresa fue inferior a lo esperado.
