Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) ( Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
2022q1 resultados inferiores a lo esperado, mantener la calificación de “comprar”
2022q1, la empresa logró ingresos de 840 millones de yuan, un aumento del 44,70% en comparación con el a ño anterior, un beneficio neto de 204 millones de yuan, un + 23,55% en comparación con el año anterior, un beneficio neto retenido de 193 millones de yuan, un + 22,34% en comparación con el año anterior, el rendimiento fue inferior al esperado. El margen bruto del primer trimestre fue del 37,8%, 6,2 puntos porcentuales inferior al 202q1 y 3,6 puntos porcentuales inferior al cuarto trimestre, principalmente debido al aumento de los costos de las materias primas y al ajuste de la estructura de los productos. Sobre la base de la presión de los costos de las materias primas, reducimos las previsiones de beneficios anteriores, estimamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 es de 10,20 / 14,84 / 2117 millones de yuan (valor anterior 11,31 / 15,26 / 2141 millones de yuan), EPS es de 4,53 / 6,60 / 9,41 Yuan (valor anterior 5,03 / 6,78 / 9,51 Yuan), el precio actual de las acciones corresponde a 32,9 / 22,6 / 15,9 veces PE. Creemos que el nuevo circuito de energía es largo y nevado, la competitividad de la empresa lidera el mundo, el aumento de los costos de las materias primas para perturbaciones a corto plazo, para mantener la calificación de “comprar”.
Alto crecimiento de los ingresos
2022q1, la empresa logró ingresos de 840 millones de yuan, un aumento del 44,70% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido a la fuerte demanda de nuevos vehículos energéticos aguas abajo, la demanda fotovoltaica, el crecimiento constante de la demanda de control industrial. New Energy Vehicles, China Automobile Association data shows that 2022q1, China Passenger Vehicle sales 1201000, Year – on – year + 138.5%, the Annual Impact of seasonality – 11.9%; Fotovoltaica, el primer trimestre de la nueva capacidad instalada fotovoltaica de China 13,21 GW, año tras año + 147,8%; La demanda de control industrial también ha mantenido un crecimiento constante. La capacidad de producción de la empresa aumentó rápidamente, con 863 millones de yuan en activos fijos en el primer trimestre, un 39,6% en comparación con 2021 q1 y un 10,8% en comparación con 2021 q4. 2022q1 el volumen de Negocios de los activos fijos se mantuvo en un nivel superior del 97,4%.
Aumento de los precios de las materias primas
2022q1 el beneficio neto atribuible a la matriz fue de + 23,55% y el beneficio neto deducido fue de + 22,34% año tras año. Ambas tasas de crecimiento son inferiores a la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente debido al aumento del margen bruto de las materias primas arrastrado por el aumento de los precios. El margen bruto de 2022q1 fue del 37,8%, una disminución interanual de 6,2 PCT y una disminución del 3,6% en comparación con 2021q4. En 2021, la Potencia de los materiales representó el 64,5% del costo, y las materias primas se componen principalmente de película de base, cobre, zinc, estaño, carcasa de plástico, etc. Desde 2021q4, los precios de las películas de base y los materiales metálicos han aumentado aún más, lo que ha ejercido presión sobre el margen bruto de la empresa en el primer trimestre. Además, los cambios en la estructura de los productos y el aumento de la proporción de los ingresos procedentes de los vehículos de nueva energía también redujeron en parte el margen bruto.
Aviso de riesgo: la escasez de chips afecta a los envíos finales aguas abajo; Riesgo de aumento de los precios de las materias primas; La epidemia afecta a la demanda y al riesgo de la cadena de suministro.
