Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) ( Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de la compañía en 2021 fueron de 8.174 millones de yuan, un aumento del 23,83%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 820 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,52%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 789 millones de yuan, un aumento del 28,25%; La Roe media ponderada fue de + 1,14 PCT a 14,59% año tras año; Distribuir dividendos en efectivo de 5 Yuan (incluidos impuestos) a todos los accionistas por cada 10 acciones. Los ingresos de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 1.809 millones de yuan, una disminución del 12,74%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 242 millones de yuan, un aumento del 11,73%. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 240 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,18%. La Roe media ponderada fue de + 0,12 PCT a 4,03% año tras año.
Rendimiento brillante, mejora de la estructura y mejora de la rentabilidad. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 81,74 / 820 millones de yuan, 23,83% / + 23,52% año tras año y 28,25% año tras año. En 2022, la empresa q1 obtuvo ingresos de 18,09 / 242 millones de yuan, 12,74% / + 11,73% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que supera nuestras expectativas. En el primer trimestre de 2022, el margen bruto / neto de la empresa fue de 25,52% / 14,21%, el margen bruto / neto aumentó 4,10 PCT / 2,49 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, y el margen bruto / neto aumentó 2,49 PCT / 1,31 PCT en comparación con 2021. El proyecto se pone en marcha gradualmente, la proporción de operaciones aumenta, la tendencia de mejora de la rentabilidad es obvia.
Los ingresos brutos de las empresas de aguas residuales aumentaron considerablemente, con una proporción del 63% de los ingresos brutos de explotación. Servicios de abastecimiento de agua: ingresos / beneficios brutos de 916 / 437 millones de yuan en 2021, año tras año + 9,39% / + 8,83%; El margen bruto fue de – 0,24 PCT a 47,67%; El suministro de agua de la empresa es de 379 millones de metros cuadrados, año tras año + 8,54%, el precio medio del agua es de 2,42 Yuan / tonelada, año tras año + 0,79%. Negocio de aguas residuales: ingresos / beneficio bruto de 1640 / 650 millones de yuan en 2021, año tras año + 48,89% / + 55,02%, margen bruto de beneficio de + 1,57 PCT a 39,63%; La capacidad de tratamiento de aguas residuales de la empresa es de 969 millones de metros cúbicos, año tras año + 21,75%, el precio medio del agua es de 1,69 Yuan / tonelada, año tras año + 22,29%. Esperamos que la fuerza motriz del crecimiento central en 2022 sea el aumento de la cantidad y el precio de Las aguas residuales. Negocio del gas: ingresos / beneficio bruto de 2.168 / 541 millones de yuan en 2021, 14,46% / + 13,65% año tras año, margen bruto de – 0,17 PCT a 24,97% año tras año. Obras de abastecimiento de agua y alcantarillado: en 2021 se lograron ingresos / beneficios brutos por valor de 3.334 / 299 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año anterior + 25,60% / + 7,72%, con un margen bruto de – 1,49 PCT al 8,98%. En 2021, el beneficio bruto de las operaciones (aguas residuales, abastecimiento de agua y venta de gas) ascendió al 63%, con un aumento de 3 PCT. Esperamos que los beneficios de explotación sigan aumentando a medida que el proyecto se ponga en marcha gradualmente & una combinación de residuos sólidos.
El flujo de caja neto operativo aumentó constantemente y el flujo de caja libre se volvió positivo por primera vez. En 2021, el flujo de caja neto operativo fue de 1.381 millones de yuan, un aumento del 0,66%. En 2021, el flujo de caja libre de la empresa fue de 124 millones de yuan, y el flujo de caja libre fue positivo por primera vez desde 2018. En el primer trimestre de 2022, el flujo de caja operativo neto fue de 278 millones de yuan, un aumento del 111,04% con respecto al a ño anterior, manteniendo una buena tendencia.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: los activos de residuos sólidos de la empresa se han inyectado con éxito en la lista consolidada, formando una plataforma de servicios públicos integrada que abarca cuatro secciones principales: aguas residuales, abastecimiento de agua, gas y residuos sólidos, creando un nuevo polo de crecimiento. Nanchang Pipeline Investment Space over 20 Billion, controlled Shareholders actively participate in the company is expected to benefit. Mantenemos un beneficio neto de 1.100 / 1.280 millones de yuan en 2022 – 2023, y esperamos un beneficio neto de 1.440 millones de yuan en 2024, lo que corresponde a un EPS de 1,05 / 1,23 / 1,39 yuan en 2022 – 2024. El valor actual de mercado corresponde a pe 7,4 / 6,3 / 5,6 veces en 2022 – 2024, el dividendo prometido de 2022 – 2023 no es inferior al 50%, el rendimiento actual de dividendos (ttm) es del 6,4%, con margen de Seguridad. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: riesgo de política, riesgo de expansión del mercado, progreso del proyecto no esperado
