Sg Micro Corp(300661) ( Sg Micro Corp(300661) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe de resultados del primer trimestre 2022, 2021 la empresa logró ingresos de 2.238 millones de yuan, un aumento del 87,07%; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad matriz fue de 699 millones de yuan, un aumento del 142,21%. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 775 millones de yuan, un aumento del 96,81% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz fue de 260 millones de yuan, un aumento del 244,98% con respecto al año anterior.
La tendencia de la temporada baja no es débil, puede vender productos casi 3800
Debido a la debilidad gradual de la demand a aguas abajo y al alto nivel de almacenamiento de la cadena de suministro en 2021, la prosperidad general de los semiconductores ha disminuido, pero la empresa se basa en la distribución de múltiples productos y múltiples campos, la temporada baja de q4 en 2021 no es débil, los ingresos de un solo trimestre de q4 en 2021 ascendieron a 703 millones de yuan, un 13,39% más que Q3, y el beneficio neto de la madre fue de 248 millones de yuan, un 29,84% más que Q3. En 2022, la empresa q1 continuó la tendencia de la temporada baja, con ingresos de 775 millones de yuan en un solo trimestre, un aumento del 10,24% en comparación con el cuarto trimestre de 2021, y un beneficio neto de 260 millones de yuan en comparación con el cuarto trimestre de 2021, un aumento del 4,84% en comparación con el cuarto trimestre de 2021. De acuerdo con el informe anual de la empresa, los productos de la empresa en 2021 abarcan 25 categorías de productos en los dos campos principales de la cadena de señales y la gestión de la energía, cerca de 3.800 productos disponibles para la venta, y 200 ~ 300 nuevos productos se lanzan cada año de 2017 a 2020, lo que hace que la cantidad de productos comercializables de la empresa aumente continuamente, proporcionando un apoyo estable a largo plazo para el crecimiento del rendimiento de la empresa. En 2021, el número de nuevos productos de la empresa aumentó a más de 500, lo que aumenta en comparación con años anteriores. Cubre una amplia gama de productos. Según el tipo de producto, los ingresos de los productos de gestión de energía de la empresa en 2021 ascendieron a 1.529 millones de yuan (80,31% en comparación con 848 millones de yuan en 2020), lo que representa el 68,32% de los ingresos totales, y los ingresos de los productos de la cadena de señales ascendieron a 709 millones de yuan (103,15% en comparación con 349 millones de yuan en 2020), lo que representa el 31,68% de los ingresos totales.
Hacer hincapié en la inversión en I + D y fortalecer aún más la integración de la cadena de suministro
Desde su creación, la empresa se ha centrado en la inversión en I + D, la inversión en I + D ha aumentado año tras año, el desarrollo y la acumulación de una serie de niveles internacionales avanzados de tecnología básica y productos. A finales de 2021 había 858 empleados, un aumento del 50% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales 602 eran investigadores, lo que representaba el 70,16% del total de empleados de la empresa, un aumento del 59,26% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En 2021, la inversión en I + D ascendió a 378 millones de yuan, y los ingresos de explotación representaron el 16,89%, lo que representa un aumento del 82,55% con respecto a 2020. El desarrollo de nuevos productos de la empresa muestra gradualmente la tendencia de la multifuncionalidad, la alta gama, la complejidad, más nuevos productos adoptan procesos y formas de embalaje más avanzados, como la nueva generación de tecnología BCD de alta tensión con menor resistencia a la conducción, la tecnología analógica y de señales mixtas de 90 nm, la tecnología SOI con excelente rendimiento de aislamiento, el embalaje wlcsp, etc. La empresa reforzó aún más la integración de la cadena de suministro, la fábrica de sustitución de obleas en 2021 es principalmente TSMC, los principales proveedores de servicios de prueba de paquetes son Jcet Group Co.Ltd(600584) , Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) Al mismo tiempo, la empresa también ha comenzado a cooperar con Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) \ y otros proveedores
Propuestas de inversión
Sobre la base de la amplia gama de aplicaciones aguas abajo de la empresa, la gestión de la energía y la sustitución acelerada de las importaciones de productos de la cadena de señales, la demanda de múltiples campos sigue siendo fuerte, la visibilidad de los pedidos es relativamente alta, ajustamos las previsiones anteriores, estimamos que los ingresos de 2022 - 2024 de la empresa serán de 3.400 millones de yuan, 5.000 millones de yuan, 6.500 millones de yuan (antes de 2022 y 2023, los datos de previsión fueron de 2.650 millones de yuan, 3.450 millones de yuan, respectivamente); Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 sea de 1.076 millones de yuan, 1.529 millones de yuan y 1.912 millones de yuan, respectivamente (los datos de previsión anteriores para 2022 y 2023 son 803 millones de yuan y 987 millones de yuan, respectivamente), y que el EPS correspondiente sea de 4,55 Yuan, 6,47 yuan y 8,09 yuan respectivamente (las previsiones anteriores para 2022 y 2023 son de 3,43 yuan y 4,52 Yuan, respectivamente), y que el PE correspondiente al precio de cierre de 280 Yuan el 22 de abril de 2022 sea de 61,48 veces, 43,26 veces y 34,6 veces, respectivamente. En vista de la posición de liderazgo de la empresa en el campo de la IC analógica en China, en la tendencia general de la sustitución de importaciones, la empresa y los principales fabricantes de marcas de China fortalecen la cooperación para lograr gradualmente la localización de los productos de la IC analógica, y tienen suficiente espacio de mercado para mantener La calificación de compra.
Indicación del riesgo
El desarrollo macroeconómico es inferior a las expectativas, la demanda de consumo final es inferior a las expectativas, la expansión de nuevos productos y nuevos clientes es inferior a las expectativas, la expansión de la capacidad es inferior a las expectativas, etc.
