Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Panorama general de los acontecimientos
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ \ \ \ Al final del primer trimestre, el activo total fue de 268698 millones de yuan (+ 17,10%, yoy; + 8,97%, qoq), el depósito fue de 204253 millones de yuan (+ 15,39%, yoy; + 11,78%, qoq), el préstamo fue de 173121 millones de yuan (+ 24,06%, yoy; + 6,34%, qoq). Margen de interés neto 3,09% (+ 12 BP, yoy); La tasa de préstamos no productivos fue de 0,81% (- 0 BP, qoq), la tasa de cobertura de la provisión fue de 532,73% (+ 0,91 PCT, qoq) y la tasa de préstamos asignados fue de 4,32% (- 0,01 PCT, qoq). Coeficiente de adecuación del capital 11,74% (- 0,21 PCT, qoq); Anualizado Roe 13. 05% (+ 1,36 PCT, yoy).
Análisis y juicio:
El rendimiento de las operaciones básicas de recaudación de intereses es hermoso, el rendimiento impulsado por los ingresos aumenta rápidamente
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ El aumento general de la tasa de rendimiento se debe principalmente a la contribución de las operaciones de recaudación de intereses, el volumen de crédito q1 aumentó al mismo tiempo, los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 24% año tras año, en comparación con el 12,2% del año anterior; Los ingresos procedentes de las comisiones de servicio se redujeron en un 63% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y los ingresos netos se redujeron básicamente a cero después de la deducción de los gastos. Por una parte, la divulgación de la información de la empresa se vio afectada principalmente por la frecuencia de reconocimiento de los ingresos procedentes de las comisiones de gestión financiera, por otra, los factores de alta base en el mismo período del año pasado y la debilidad general del mercado de capitales este año. Gracias a un fuerte impulso de los ingresos, el deterioro del valor de q1 se ha mantenido fuerte durante más del 30% del a ño anterior, pero el crecimiento del Rendimiento sigue aumentando.
Q1 fuerte inversión en crédito, aumento estacional en el sector público, aumento de la estabilidad de los depósitos, aumento de los diferenciales de interés en el primer trimestre de la empresa en el fuerte crédito, préstamos totales aumentaron un 24,1% año tras año, 2021 + 23,6% sobre la base de un aumento adicional de la tasa de crecimiento de los activos totales de 7 PCT; En términos trimestrales, el activo total de q1 fue de + 9% en comparación con el año anterior, ligeramente inferior a 1 PCT en el mismo período del año anterior, mientras que el préstamo aumentó un 6,3% en el mismo período del año anterior, 0,4 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. En cuanto a la estructura incremental, el préstamo q1 aumentó en 10.300 millones de yuan, un aumento de aproximadamente 2.500 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Al mismo tiempo, el 70% del aumento de los préstamos se destinó a proyectos de suma pública y el 30% a la venta al por menor fue ligeramente inferior al mismo per íodo del año anterior, mientras que el préstamo público, el proyecto de ley y el préstamo al por menor aumentaron en un 10,4% / 21% / 3,1% en comparación con el mismo período del año anterior. Sin embargo, desde el punto de vista de la tasa de crecimiento interanual, los préstamos públicos y los préstamos minoristas, respectivamente, año tras año + 18,8% / + 30,9%, de los cuales los préstamos personales de explotación + 34% son el principal punto de partida, la tasa de rendimiento de los activos de apoyo. En cuanto a los grupos de clientes, los préstamos siguen siendo pequeños y dispersos, y el aumento de los préstamos de los grupos de clientes por debajo de los 10 millones de préstamos individuales representa el 56% del total de nuevos préstamos. Además, la asignación de activos interbancarios en el primer trimestre ha aumentado, con activos de inversión + 6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, pero la relación trimestral + 19,2% es también el principal factor que impulsa la expansión de los activos.
En el lado de la deuda, el depósito q1 aumentó en comparación con + 15,6% en el mismo período del año anterior, y la proporción del lado de la deuda disminuyó ligeramente en comparación con el mismo período del año anterior, pero todavía estaba en el nivel superior del 84,5%. El aumento de los depósitos en el primer trimestre es el depósito a plazo fijo, el nivel general de depósito a plazo fijo aumentó. Por lo tanto, el margen de interés neto de 22q1 fue del 3,09%, año tras año + 12 BP, trimestre tras trimestre + 3 BP, desde mediados del año pasado desde una recuperación sostenida. Se prevé que el repunte de los diferenciales de interés tenga un efecto estacional en las reservas a principios de a ño, con un aumento de los depósitos superior al de los préstamos.
La baja tasa de mala calidad es plana, la clase de preocupación es ligeramente elevada, la tasa de provisión es estable en la alta
La calidad de los activos de la empresa siempre ha sido excelente, q1 tasa de morosidad 0,81%, tres trimestres consecutivos sin cambios; Las categorías de interés aumentaron ligeramente de 5 BP a 0,94% a principios de año, pero el nivel absoluto fue bajo. La tasa de provisión de q1 fue de 532,73% y aumentó 45 PCT y 0,9 PCT en comparación con el mismo período, respectivamente, con un alto margen de Seguridad.
Propuestas de inversión
En general, en el primer trimestre, la fuerte inversión crediticia, la optimización de la estructura de la deuda superpuesta contribuyó a la mejora de la relación entre los tipos de interés y los diferenciales de interés, el aumento de la cantidad y los precios impulsaron la tasa de crecimiento de los ingresos al alza, al mismo tiempo, la excelente calidad de los activos y la estabilidad, la Alta provisión para garantizar la Liberación del rendimiento. Seguimos siendo optimistas sobre las pequeñas empresas y las ventajas de control de riesgos de la empresa, en vista de los resultados trimestrales, mantenemos los ingresos de la empresa de 22 a 24 años 84 / 95 / 10.700 millones de yuan de las previsiones, 22 a 24 años de ingresos netos de 26 / 32 / 3.700 millones de yuan de las previsiones, el crecimiento correspondiente es del 20,7% / 19,9% / 18,0%; Mantener eps0 durante 22 – 24 años. 96 / 1.16 / 1.36 Yuan pronóstico, correspondiente al 22 de abril de 2022 8.16 Yuan / precio de cierre de las acciones, PB 0,98 / 0,89 / 0,80 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra de la empresa.
Indicación del riesgo
1. El riesgo de que el costo del crédito aumente considerablemente en el futuro, ya que la recuperación económica general no es tan buena como se esperaba;
2. Los principales riesgos operativos de la empresa, etc.
