Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Eventos
La empresa reveló su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 18.342 millones de yuan, un aumento del 44,81% año tras año, un beneficio neto de 1.664 millones de yuan, un aumento del 96,87% año tras año y un beneficio neto deducido de 1.427 millones de yuan, un aumento del 141,55% año tras año. Se propone convertir la reserva de capital en 3 acciones adicionales por cada 10 acciones y distribuir un dividendo en efectivo de 13,20 Yuan (impuestos incluidos). En el primer trimestre de 2022, la empresa registró ingresos de 4.540 millones de yuan, un aumento del 20,05% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 443 millones de yuan, un aumento del 15,11% con respecto al año anterior, y un beneficio neto retenido de 382 millones de yuan, un aumento del 20,30% con respecto al año anterior.
Puntos de inversión
En 2021, la escala de ingresos de la empresa aumentó rápidamente y el beneficio neto de la empresa matriz se aproximó al límite inferior de la previsión de resultados: ingresos, 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 18.342 millones de yuan, un aumento del 44,81% con respecto al a ño anterior. En términos trimestrales, los ingresos de 21q1 / q2 / q3 / q4 alcanzaron 37,8 / 42,3 / 52,1 / 51,2 millones de yuan, un aumento del 65,3% / 64,5% / 41,4% / 24,2% con respecto al año anterior. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.664 millones de yuan, un aumento del 96,87% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, excluyendo el efecto de la disminución del valor del Fondo de comercio del año anterior (en 2020, la pérdida por deterioro del valor del Fondo de comercio de la empresa fue de 484 millones de yuan), un aumento del 25,16% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto deducido fue de 1.427 millones de yuan, un aumento del 141,55% con respecto al a ño anterior, un aumento del 32,72% con respecto al año anterior, excluido el deterioro del Fondo de comercio. En términos trimestrales, el beneficio neto de 21q1 / q2 / q3 / q4 fue de 3,9 / 3,9 / 4,7 / 430 millones de yuan, un aumento del 25,6% / 43,9% / 7,2% / 359,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y 21q4 aumentó un 33,3% en comparación con el mismo período del año anterior, excluyendo el efecto de deterioro del Fondo de comercio. 22q1, los ingresos de la empresa y el beneficio neto de la madre fueron de 4.543 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 20,1% y el 15,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Bajo la influencia de la epidemia China, la tasa de crecimiento del primer trimestre de la empresa no disminuyó, el rendimiento de los ingresos siguió creciendo constantemente.
En cuanto a las ventas nacionales, los ingresos de las ventas nacionales de la empresa en 2021 ascendieron a 10.712 millones de yuan, un aumento del 40,05% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, la proporción de ingresos fue del 58,4% (año tras año – 2,0 PCT), el margen bruto de las ventas nacionales fue del 34,5%, afectado por el aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto disminuyó 1,2 PCT en comparación con el año anterior, la empresa aumentó los precios de las ventas nacionales dos veces en 2021, se prevé que la rentabilidad de las ventas nacionales mejore este año. En cuanto a los canales fuera de línea, en los últimos 21 años la empresa ha llevado a cabo un ajuste óptimo de las tiendas, ha llevado a cabo la construcción de tiendas de fusión de categorías y grandes almacenes, y ha mejorado notablemente la eficiencia de las tiendas. A finales de 21 a ños, la distribución de la empresa, la tienda de autoservicio, respectivamente, una disminución neta de 277, un aumento neto de 42 a 6.304, 152, ha logrado inicialmente “1 + n + X” diseño del Canal, la integración de la velocidad de diseño de la tienda se aceleró, a finales de 21 años, la empresa 541 tiendas, incluyendo 108 tiendas de integración de personalización de software, mientras que la empresa sigue explorando el super – negocio, centros comerciales, tiendas comunitarias y otros canales más cercanos a los usuarios de diseño, flujo de código abierto. En cuanto al comercio exterior, en 2021 los ingresos de 6.918 millones de yuan, un aumento del 48,68% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la proporción de ingresos del 37,7% (año tras año + 1,0 PCT), el margen bruto de las operaciones de comercio exterior aumentó de 0,97 PCT al 18,14% en comparación con el mismo período del año pasado, se prevé que en el contexto del transporte marítimo, la mejora marginal de los factores externos del tipo de cambio y la transformación de la integración de la cadena de valor del comercio exterior de la empresa, la rentabilidad de las
Dedicado a la construcción de productos de integración espacial, sofá de categoría principal y tres categorías de alto potencial para lograr un alto aumento: clasificación, 2021, sofá para lograr ingresos de 9.267 millones de yuan / + 44,51%, de los cuales + 45,4%, precio – 0,6%; Los ingresos de la cama blanda y el colchón fueron de 3.338 millones de yuan / + 42,75%, de los cuales la cantidad fue de + 43,5% y el precio fue de – 0,5%. El negocio de personalización, impulsado por la integración de categorías, logró ingresos de 660 millones de yuan / + 44,80%, productos de apoyo para lograr ingresos de 3.140 millones de yuan / + 41,13%. Sofá, cama, personalización, productos de apoyo representaron el 50,5%, 18,2%, 3,6%, 17,1%.
En cuanto a la rentabilidad, en 2021, el margen bruto de la empresa disminuyó 6,3 PCT a 28,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, excluyendo el impacto del ajuste de los gastos de flete, el margen bruto disminuyó 1,1 PCT en comparación con el año anterior, principalmente debido a la disminución del margen bruto de las ventas nacionales. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de la empresa disminuyó en un total de 6,1 PCT a 18,6% en 2021, de los cuales 14,7% / 1,8% / 1,7% / 0,4% en ventas / gestión / I + D / gastos financieros, 5,0 / – 0,6 / + 0,02 / – 0,6 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de gastos de venta aumentó 0,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, excluyendo el efecto del ajuste de los gastos de flete. Bajo el efecto combinado, la tasa de beneficios netos de la empresa en 2021 fue de 9,1%, aumentando 2,4 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, excluyendo el efecto de deterioro del Fondo de comercio, la tasa de beneficios netos de En cuanto a las existencias, a finales de 2001, las existencias de la empresa ascendían a 2.440 millones de yuan / + 30,44%, y los días de rotación de las existencias ascendían a 59 días, lo que representaba una disminución de 9 días. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 2.041 millones de yuan, una disminución del 6,4% con respecto al a ño anterior. 22q1 el flujo de caja neto de las actividades operativas de la empresa 530 millones de yuan, bajo la influencia de la epidemia de la empresa para ayudar a los distribuidores, ajustar dinámicamente el ritmo de pago de los distribuidores.
Sugerencias de inversión: en 2018, la empresa comenzó la transformación de la venta al por menor, centrándose en el funcionamiento de los usuarios, la digitalización de las tiendas y la expansión de la categoría de toda la casa, se ha comprometido a convertirse en un operador minorista integrado para el hogar. En 2021, las ventas internas y externas de la empresa han logrado un rápido crecimiento, tres categorías de alto potencial para cultivar buenos resultados, se espera que la rentabilidad de este a ño comience a mejorar. Esperamos que las ganancias por acción de la empresa 2022 – 2024 sean de 3,21, 3,93 y 4,74 Yuan, respectivamente, correspondientes a la empresa 22, 23 años pe alrededor de 19, 15 veces, mantener la “compra – B” propuesta.
Sugerencia de riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas; La situación epidémica de China perturba repetidamente las ventas fuera de línea; La política inmobiliaria es incierta.
