Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 18.342 millones de yuan, un aumento del 44,81% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.664 millones de yuan, un aumento del 96,87%. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 1.427 millones de yuan, un aumento del 141,55% con respecto al mismo período del año anterior; Las ganancias básicas por acción fueron de 2,65 Yuan. En el primer trimestre de 2022, los ingresos ascendieron a 4.540 millones de yuan, un aumento del 20,05% y una disminución del 11,27% en comparación con el per íodo anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 443 millones de yuan, un 15,11% más que el año anterior y un 3,90% más que el año anterior.
Punto de vista del yuan nacional:
Las ventas internas y externas impulsaron un alto rendimiento en 21 a ños y un crecimiento constante de los productos dominantes
Se beneficia del rendimiento de las ventas de canales en el país y en el extranjero, el aumento constante de los ingresos de los productos superiores superpuestos, el rendimiento anual de la empresa en 2021 para lograr un rápido crecimiento, y 2022 q1 crecimiento potencial no se puede reducir. En términos trimestrales, las empresas 2021q1 a 2022q1 registraron ingresos de 37,82 / 42,34 / 52,09 / 51,17 / 4.540 millones de yuan, un aumento interanual del 65,32% / 64,52% / 41,42% / 24,16% / 20,05%, un beneficio neto de 3,85 / 3,87 / 4,65 / 4,27 / 443 millones de yuan, un aumento interanual del 25,58% / 43,91% / 7,24% / 359,61% / 19,20%. Productos: las ventas de sofás y camas aumentaron un 45,39% / 43,45% a 250,08 / 13406 unidades en 21 años. Entre ellos, los ingresos de los productos de sofá en 2021 ascendieron a 9.267 millones de yuan, un aumento del 44,51% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de ingresos anuales fue del 50,53%. Productos de cama / productos integrados / productos personalizados, respectivamente, para lograr 33,38 / 31,40 / 660 millones de yuan, un aumento interanual del 42,75% / 41,13% / 44,80%, la empresa se basará en la línea de productos de superioridad original para colchones, sofá funcional y otros productos de alto potencial para el desarrollo y la expansión, el fortalecimiento continuo de la competitividad de la marca. Canales: la empresa promueve activamente la distribución de las tiendas de venta directa, a finales de 2021 el número total de tiendas de venta directa fue de 152, en comparación con el mismo período del año pasado, un aumento de 47. Además, la empresa construyó activamente canales de exportación, 21 ingresos de 6.918 millones de yuan, un aumento del 48,68% en comparación con el mismo período del año pasado, la proporción de ingresos de exportación + 0,98 pcts a 37,72%.
Presión a corto plazo sobre el margen bruto
Debido al aumento de la proporción de Operaciones de bajo margen bruto en el extranjero y a la fluctuación de los precios de las materias primas, el margen bruto de la empresa disminuyó en 21 años. Tras el ajuste de las normas contables, el margen bruto global de la empresa disminuyó en 1,10 PCT al 28,87%. El tipo de interés neto global aumentó 2,43 pcts a 9,07% en 21 años, lo que se debió a la disminución del valor de la buena voluntad única en 20q4, lo que dio lugar a una base de beneficios más baja en el mismo per íodo de 20 años, la tasa de interés neto a 21 a ños logró una Reparación marginal y la rentabilidad de 22q1 siguió aumentando. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta a 21 años aumentó 0,29 PCT a 14,74% y la tasa de gastos administrativos y financieros disminuyó 0,56 PCT / 065 PCT a 1,79% / 0,39% en comparación con el mismo período. Además, la empresa presta atención a la mejora continua de la capacidad de innovación tecnológica, 2021, el costo de la investigación y el desarrollo de 302 millones de yuan, un aumento del 46,27%; La tasa de gastos de I + D aumentó 0,02 pcts al 1,65%.
La distribución de la capacidad de producción mundial se superpone a la estrategia de expansión de las exportaciones y el potencial de crecimiento a mediano y largo plazo no disminuye
La distribución de la capacidad de producción de la empresa “Chongqing + Hangzhou + México” en el país y en el extranjero muestra la confianza de la empresa en la expansión, superponiendo la alta demanda de productos domésticos en el extranjero, la futura empresa exportará energía para formar el patrón de desarrollo de la unidad de doble rueda en el país y en el extranjero. Además, sobre la base de la ventaja de “1 + n + X” en la configuración multidimensional del Canal, la empresa se basa en productos de alta calidad para mejorar aún más la influencia de los productos de alto potencial, el futuro crecimiento del rendimiento a medio y largo plazo no puede disminuir.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
La empresa es líder en la industria del hogar de software, junto con la mejora continua de la fuerza de la marca & la fuerza del producto, la superposición de la ventaja del canal multidimensional, y la expansión activa del mercado extranjero, la lógica de crecimiento a medio y largo plazo de la empresa no cambia; A corto plazo, junto con el costo de las materias primas, el tipo de cambio y otros factores de seguimiento o mejorarán, se espera que la rentabilidad de la empresa siga siendo reparada. Ajustamos las previsiones de beneficios y esperamos que la empresa logre ingresos de 228,76 / 279,20 / 335,77 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, con un beneficio neto de 20,85 / 25,22 / 3.020 millones de yuan, EPS de 3,30 / 3,99 / 4,78 Yuan, PE de 17,61 / 14,55 / 12,15 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Fluctuación de los precios de las materias primas y del transporte marítimo; La construcción del canal no está a la altura de las expectativas; La nueva categoría se expandió menos de lo esperado.
