Zhubo Design Co.Ltd(300564) ( Zhubo Design Co.Ltd(300564) )
El crecimiento anual del rendimiento superó ligeramente las expectativas y mantuvo la calificación de “aumento de las existencias”
En la noche del 22 de abril de 2021, la compañía publicó el informe anual 2021, los ingresos de 21 años de la compañía fueron de 1.030 millones de yuan, año tras año + 6,9%, q1 – 4 Ingresos de un solo trimestre año + 55,1% / + 1,4% / + 3,8% / – 4,0%, el beneficio neto de la madre fue de 170 millones de yuan, año tras año + 23,9%, el beneficio neto retenido fue de + 38,9%, el crecimiento de los ingresos de la compañía antes y después de año tras año fue alto, la tasa de crecimiento de cuatro estaciones se desaceleró debido principalmente a la mayor base En el mismo período de 20 años. Como empresa líder en el diseño de edificios privados, la empresa tiene una rica experiencia en proyectos médicos y de atención de la salud. Creemos que se beneficia del aumento de la velocidad de construcción en el campo de la construcción pública, el crecimiento futuro todavía puede ser largo, mantener la calificación de “aumento de la participación”.
Aumento constante de la actividad principal de diseño arquitectónico, proporción de proyectos no residenciales o mejora continua
Desde el punto de vista de los servicios, los tres principales servicios de consultoría de diseño arquitectónico / planificación urbana / diseño de la empresa lograron ingresos de 9,5 / 1,5 / 570 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 7,4% / – 33,2% / + 16,0%, y el margen bruto cambió respectivamente + 1,5 / + 4,2 / – 4,8 PCT. El negocio de diseño arquitectónico es el negocio principal del núcleo, con una relación de ingresos del 92,9%, un crecimiento más estable, y una relación de ingresos del negocio de consultoría de diseño del 5,6%, año tras año + 0,4 PCT. En el sector de la vivienda, la empresa de Pauli, Vanke representa alrededor del 30% de los ingresos, y la calidad de la propiedad de los principales líderes de la estrecha cooperación, puede reducir el riesgo de deudas incobrables y optimizar el flujo de caja; Al mismo tiempo, la empresa ha ampliado considerablemente el sector no residencial, 21 años de proyectos no residenciales en el 45,71% de los nuevos contratos firmados, en comparación con 20 años 13,12 PCT, principalmente en atención médica, estilo escolar y otros ámbitos.
El margen bruto aumentó ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado y el nivel de control de los gastos fue mejor
En 21 años, la tasa bruta de beneficio de la empresa es del 36,6%, año tras año + 1,3 PCT, la tasa de gastos del período es del 21,0%, año tras año – 1,8 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas es del 3,3% / 11,5% / 5,7% / 0,5%, respectivamente, y el cambio de año tras año es de – 0,4 / – 2,2 / + 0,6 / + 0,1 PCT. La disminución de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente al fortalecimiento de la gestión de la actuación profesional del personal directivo de la empresa, lo que reduce El costo de la remuneración. Las pérdidas por deterioro del valor de los activos y del crédito representaron más de 0,3 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales la provisión para deudas incobrables fue de 0,15 / 0,05 / 004 millones de yuan para Blu – Ray / Evergrande / China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) \ y la proporción fue del 50%. Bajo la influencia integral, el tipo de interés neto de la matriz es del 16,7%, año tras año + 2,3 PCT. En 21 años, la tasa de ingresos fue del 95,0%, año tras año – 6,7 PCT, la tasa de pagos fue del 17,6%, año tras año – 1,6 PCT, la CFO neta fue de 42 millones de yuan, año tras año – 130 millones de yuan, principalmente debido al gran aumento de los impuestos pagados a los empleados y pagados.
Se espera que el crecimiento del Rendimiento siga aumentando y que se mantenga la calificación de “aumento de las existencias”.
A finales de 21 a ños, la empresa ha completado más de 100 proyectos Bim en más de 10 ciudades de todo el país, promoviendo la transformación digital de la empresa. Creemos que en el contexto de la recesión inmobiliaria, la empresa puede reducir el impacto vinculando a clientes de alta calidad y expandiendo negocios no inmobiliarios. A medio y largo plazo, el aumento de la velocidad de construcción en áreas de segmentación como la atención médica y la atención de la salud también puede apoyar el desarrollo de la empresa. Se espera que el beneficio neto de 22 – 24 años sea de 1,9 / 2,1 / 2,3 Yuan (antes de 22 – 23 años, el valor era de 1,6 / 180 millones de yuan), dando 22 años PE 11x, correspondiente al valor de mercado de 2.052 millones de yuan; A finales de 2000, estimamos que 660 millones de dólares de los EE.UU. Estaban a disposición de la empresa en efectivo y pb1x (aproximadamente el 45% de los fondos monetarios mínimos / ingresos de explotación y 490 millones de dólares de los EE.UU. Para 2021); En general, el valor razonable de mercado de la empresa es de 2.714 millones, lo que corresponde al precio de las acciones de 26,37 yuan y mantiene la calificación de “aumento de las acciones”.
Consejos de riesgo: la prosperidad del diseño inmobiliario y no inmobiliario no es tan buena como se esperaba, el riesgo de pérdida de diseñadores, el impacto de la situación epidémica en la gestión supera las expectativas.
