China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
En general: el beneficio neto atribuible a la matriz aumentó un 12,52% año tras año durante el período que abarca el informe.
2022q1, los ingresos / beneficios netos de la madre de China Merchants Bank fueron de 91.990 millones / 36.022 millones, respectivamente, un aumento del 8,54% / 12,52% año tras año. En los ingresos, los ingresos netos por concepto de intereses y los ingresos no relacionados con los intereses ascendieron a 54.464 millones de dólares / 37.526 millones de dólares, lo que representa un aumento del 9,97% y el 6,53%, respectivamente. El Roa anual y el Roe fueron del 1,54% y el 19,24%, con un aumento de 0,04 puntos porcentuales y una disminución de 0,30 puntos porcentuales.
Operaciones: el crecimiento de los clientes de alto valor neto es mayor que el de los clientes minoristas en general
Al final del período sobre el que se informa, el número de clientes minoristas / girasoles dorados y superiores / clientes privados de China Merchants Bank ascendió a 176 millones de hogares / 3894500 hogares / 125000 hogares, respectivamente, lo que representa un aumento del 1,73% / 6,06% / 2,56% con respecto al año anterior; Los activos correspondientes ascendieron a 1.133393 millones de dólares / 9.256300 millones de dólares / 350800 millones de dólares, lo que representa un aumento del 5,39% / 4,75% / 3,15% con respecto al año anterior, respectivamente. Entre ellos, los activos de los hogares privados ascendieron a 27.965700 Yuan, lo que representa un aumento de 161400 yuan con respecto al final del a ño anterior.
El saldo de gestión de activos de CMB, CMB, CMB y CMC fue de 4,41 billones de yuan, un aumento del 2,32% a finales del año pasado.
Ajuste negativo de los activos: mejora de la relación de los diferenciales netos
2022 q1, el margen de interés neto y el margen de interés neto son 2,39% (yoy - 5 BPS, qoq + 2 BPS) y 2,51% (yoy - 1 BP, qoq + 3 BPS), respectivamente, debido a la disminución del rendimiento de los préstamos y el rendimiento de las inversiones, por una parte, y al aumento del coste de los depósitos, por otra.
El saldo de los préstamos corporativos, negociables y minoristas fue de 1958315 millones de yuan / 487215 millones de yuan / 2.977007 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4,05% / 13,54% / 1,22% con respecto a finales del año pasado, respectivamente. Entre ellos, el saldo de los pequeños préstamos / préstamos hipotecarios / tarjetas de crédito / préstamos al consumo fue de 590721 millones / 137205 millones / 823768 millones / 171040 millones, lo que representa un aumento del 5,38% / 0,71% / - 1,96% / 9,65% con respecto al final del año anterior.
Ingresos intermedios: los ingresos procedentes de la gestión de la riqueza disminuyeron año tras año y los ingresos procedentes de la gestión de activos mantuvieron un alto crecimiento
Durante el período que abarca el informe, los ingresos netos por honorarios y comisiones ascendieron a 28.695 millones de yuan, lo que representa un aumento del 5,49% con respecto al a ño anterior, de los cuales 10.429 millones de yuan / 3.249 millones de yuan / 1.633 millones de yuan correspondieron a honorarios de gestión de la riqueza / honorarios de gestión de activos / honorarios de Administración Fiduciaria, lo que representa un aumento del - 11,11% / 47,55% / 11,32% con respecto al año anterior. Los ingresos procedentes de las comisiones de tarjeta bancaria y liquidación ascendieron a 5.593 millones de yuan / 4.463 millones de yuan, respectivamente.
Entre los honorarios de gestión de la riqueza, el Fondo de agencia / seguro / fideicomiso / gestión financiera fue de 1.727 millones de yuan / 5.471 millones de yuan / 1.228 millones de yuan / 1.765 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual de - 58,5% / 61,6% / - 48,5% / 29,7%.
Calidad de los activos: aumento de la tasa general de morosidad
Al final del período sobre el que se informa, la tasa general de defectos fue del 0,94%, lo que representa un aumento de 0,03 puntos porcentuales. La tasa de morosidad de los préstamos corporativos y minoristas fue del 1,33% y el 0,82%, respectivamente, y aumentó 0,02 puntos porcentuales y se mantuvo estable. La tasa de mala formación de la empresa fue del 1,16%, un aumento de 0,21 puntos porcentuales. La tasa de cobertura de la provisión fue de 462,68%, una disminución de 21,19 puntos porcentuales.
La tasa de morosidad de los bienes raíces públicos fue del 2,57%, un aumento de 1,18 puntos porcentuales con respecto al final del año pasado, y el saldo de los préstamos inmobiliarios representó el 6,74%, una disminución de 0,04 puntos porcentuales con respecto al final del año pasado.
Propuestas de inversión
Los clientes de alto valor neto están creciendo rápidamente, el margen de interés neto está mejorando y la calidad de los activos es excelente. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 - 2024 sea de 138135 / 160443 / 186210 millones de yuan, un aumento del 15,19% / 16,15% / 16,06% en comparación con el mismo período del año anterior, y que el EPS correspondiente sea de 5,41 / 6,30 / 7,32 Yuan, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La contracción macroeconómica superó las expectativas.
