Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) ( Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de 2.000 millones de yuan, un aumento del 42,79%; El beneficio neto a la madre ascendió a 816 millones de yuan, un aumento del 68,68% con respecto al año anterior. 2022q1 registró ingresos de 429 millones de yuan, un aumento del 13,09% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 176 millones de yuan, un aumento del 2,69%.
Buen funcionamiento, el rendimiento ha aumentado constantemente. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.000 millones de yuan (yoy + 42,8%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 816 millones de yuan (yoy + 68,7%). El aumento de los ingresos se debió principalmente a la fuerte disminución de la tasa de gastos durante el período (19,8%, – 6,43 PCT), mientras que la tasa bruta global fue del 68,7%, sólo una ligera disminución de 0,4 PCT.
En términos trimestrales, los ingresos de la empresa 2021q4 ascendieron a 465 millones de yuan (yoy + 0,35%, qoq – 24,0%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 177 millones de yuan (yoy + 20,4%, qoq – 25,9%). 2022 q1 obtuvo 429 millones de yuan (yoy + 13,1%) y 176 millones de yuan (yoy + 2,7%) de beneficios netos atribuibles a la madre, lo que representa una disminución del 7,8% y el 1,1% respectivamente. Los resultados trimestrales pueden fluctuar debido al ritmo de recaudación de fondos de los clientes intermedios. En la actualidad, la prosperidad de la industria sigue siendo elevada, la empresa aumenta activamente la capacidad de producción y amplía la categoría de productos, alta fiabilidad y mercado de productos civiles de doble tracción, el período de desarrollo del 14º plan quinquenal es previsible.
Desde el punto de vista de los sub – productos, los condensadores de tantalio de la empresa en 2021 siguen manteniendo la posición dominante de la industria y tomando el crecimiento, los ingresos aumentaron un 36,47% año tras año, de los cuales los ingresos de los productos de tantalio mixto de alta energía se acercan a 600 millones de yuan y luego se vuelven más altos. Los productos de condensadores de tantalio no – tantalio se han convertido gradualmente en la nueva fuerza motriz del crecimiento de la empresa después de varios años de desarrollo del mercado y acumulación de tecnología, los ingresos de 830 millones de yuan, un aumento del 52,77% año tras año, y los ingresos totales representan el Además, gracias a la aceleración de la localización de los productos electrónicos, la demanda de componentes electrónicos civiles ha aumentado considerablemente y el negocio de productos civiles de la empresa ha aumentado considerablemente.
El costo se optimiza razonablemente y la inversión en I + D aumenta constantemente. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 19,8%, con una disminución de 6,43 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, en la que la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de venta se redujeron en 2,71 PCT y 4,21 PCT, respectivamente, y la gobernanza empresarial se optimizó gradualmente. La tasa de gastos de I + D aumentó ligeramente en 0,37 PCT y el costo de I + D aumentó en un 51,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente para mejorar la calidad de los productos existentes de la empresa, como los condensadores híbridos de tantalio de alta energía de alta fiabilidad, as í como para ampliar nuevos modelos, como norflash de gran capacidad y MOSFET resistente a la radiación, a fin de garantizar la posición de liderazgo tecnológico y el desarrollo sostenible de las operaciones de la empresa.
El alto nivel de inventario muestra la confianza de la empresa en la demanda descendente y el flujo de caja mejora la calidad de la gestión. A finales de 2001, las existencias de la empresa ascendían a 829 millones de yuan, lo que representaba un aumento del 44,6% en comparación con el comienzo del período y del 7,1% en comparación con el mes anterior, en el que las materias primas y los productos aumentaban un 58,5% y un 28,0%, respectivamente, en comparación con el comienzo del período, o indicaban un aumento de las existencias de la empresa para futuros pedidos; Los productos básicos emitidos 296 millones de yuan, es decir, la empresa ha entregado a los clientes no han reconocido la parte de los ingresos, se espera que a corto y mediano plazo siga aumentando el rendimiento de la empresa. 2022q1 inventario 947 millones, que es un 15,4% más que la base alta de finales de a ño 21, el futuro puede crecer rápidamente. El flujo de caja operativo fue de 526 millones de yuan, un aumento sustancial del 104,8% año tras año, y la calidad de la gestión siguió mejorando.
Las grandes subvenciones gubernamentales se determinarán y se transferirán gradualmente al Estado de ingresos en el futuro. En 2021, los ingresos diferidos de la empresa ascendieron a 272 millones de yuan, un aumento del 40,0% en comparación con el comienzo del período, principalmente de las subvenciones gubernamentales, de las cuales 72 millones de yuan de las subvenciones gubernamentales relacionadas con los ingresos se incluirán posteriormente en las pérdidas y ganancias o en la reducción de los costos conexos, 100 millones de yuan de las subvenciones gubernamentales relacionadas con los activos y los ingresos, y algunos de ellos se incluirán en las pérdidas y ganancias en el futuro.
El proyecto de inversión de la empresa se lleva a cabo sin problemas y la expansión de la demanda descendente se apoyará eficazmente. La empresa recaudó alrededor de 1.000 millones de yuan en 2021 para invertir en la construcción de la base de producción de componentes electrónicos de microondas y el proyecto de construcción del Centro de I + D. A finales de 2021, la empresa había invertido 199 millones de yuan en el proyecto de recaudación de fondos de antemano. El proyecto se llevó a cabo de manera ordenada y se espera que aumente aún más la cuota de mercado de la empresa una vez terminado.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 1.086 millones de yuan, 1.368 millones de yuan y 1.708 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 2,64 Yuan, 3,32 yuan y 4,15 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a pe 20x, 16x y 13x, manteniendo la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: el volumen de productos militares en el 14º plan quinquenal no es tan grande como se esperaba, y la expansión de la capacidad no es tan grande como se esperaba.
