Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Resumen del evento:
La empresa publicó el informe anual 2021: ingresos de 4.400 millones de yuan, yoy + 68%, beneficios netos atribuibles a la madre de 768 millones de yuan, yoy + 103%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 708 millones de yuan, yoy + 92% – los indicadores de beneficios superan los resultados previos. 21q4 Company achieved income of 1.160 million Yuan, yoy + 49%, qoq – 0.5%, returned to the mother net profit of 200 million Yuan, yoy + 76%, qoq – 7.7%, deducted not returned to the mother net profit of 170 million Yuan, yoy + 52%, qoq – 17%.
21q4 resultados muestran un buen crecimiento
La empresa retiró 17,95 millones de yuan de gastos de incentivos de capital en q4. Si se excluye este factor, el beneficio neto de Q4 a la matriz es de 221 millones de yuan, y la relación de anillo es ligeramente superior a 21q3. Además, teniendo en cuenta que la empresa q4 suele incurrir en gastos de gestión a gran escala, el rendimiento operativo de la empresa 21q4 supera las expectativas del mercado y muestra un buen crecimiento.
Aprovechar la oportunidad de la localización y el rápido crecimiento de nuevos productos y filiales
El rápido crecimiento de los ingresos y los beneficios netos de la empresa en 2021 se beneficia principalmente de: 1) la política de energía fotovoltaica / almacenamiento de energía es buena, la empresa aprovecha firmemente la oportunidad de sustitución nacional, realiza la capacidad de producción, el rápido volumen de negocios. La investigación y el desarrollo tempranos entran en el período de cosecha. Los ingresos de MOSFET de los insumos clave anteriores aumentaron un 130% año tras año, los productos de señales pequeñas aumentaron un 82%, los productos IGBT aumentaron un 500% y los productos modulares un 35%. Las filiales Yixing jiexin (IGBT / MOSFET / rectificador), Chengdu Qingyang (silicio monocristalino) y Sichuan Yagi (epitaxial / material) se beneficiaron de la demanda del mercado, con un aumento de los ingresos del 230%, 65% y 330% en 2021, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y jiexin y Yagi hicieron una mayor contribución a la mejora de los beneficios de la empresa.
Practicar diligentemente las habilidades internas, realizar la gestión y la actualización del cliente
Gestión de Operaciones de labranza profunda, promoción de Operaciones de refinamiento: introducir el modo de planificación de MTO combinado con MPS, establecer el inventario estándar de productos comunes para responder rápidamente a las necesidades de los clientes, al mismo tiempo, la gestión de la producción, el equipo, la ingeniería, la adquisición y otros vínculos multisectoriales, reducir los costos en muchos aspectos, la gestión de productos a través de la introducción del sistema de gestión de la IPD para garantizar el progreso de la introducción de nuevos productos. La investigación y el desarrollo se orientan al cliente: 21 años para completar el desarrollo de la serie de chips Trench 1200vigbt de 8 pulgadas, la serie IGBT de productos de módulos enviados por lotes, para la energía limpia para lanzar 1200v40a, 650v50a 75a serie de productos de un solo tubo y lograr la entrega por lotes, productos mos en el campo de la fuente de alimentación PD, el desarrollo de productos personalizados de Seguridad. Marketing dentro y fuera de Shanghái, mejorar la red global de clientes: los mercados extranjeros a través del desarrollo de la marca MCC, seguir aumentando la cobertura de la red mundial de agentes, China a través de la red de ventas de China para ampliar, establecer un mecanismo profesional de gestión de la industria en la electrónica automotriz, Control industrial, Netcom, fuentes de energía limpias para lograr la cobertura completa de la industria top10 clientes.
Las ventajas del modelo IDM en la escasez de capacidad
El proceso de desarrollo de la empresa desde el comercio hasta el embalaje hasta la fabricación, ahora tiene líneas de producción de 4 y 6 pulgadas, y la disposición activa de la línea de producción de 8 pulgadas, foso mejora continuamente, profundizando la ventaja de IDM en el campo de la energía. Se espera que en 2022 se ponga en funcionamiento el proyecto de obleas de alta potencia 22q2, que proporciona un fuerte apoyo para el desarrollo de nuevos vehículos energéticos. Además, la empresa “ultra – Thin micro – power Semiconductor chip packaging and Testing Project”, MOSFET / IGBT packaging and Testing Capacity project will continue to expand production in 22 years, Further enhanced capacity Supporting Capacity.
Propuestas de inversión
Pronosticamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 23 / 24 será de 10,1 / 12,3 / 1.610 millones de yuan, correspondiente a 33 / 27 / 21 veces PE. Refiriéndose a shenwan Semiconductor 81 veces pe (ttm) en la actualidad, teniendo en cuenta que la empresa es una de las principales empresas fotovoltaicas de China IGBT, la sustitución nacional se acelera y mantiene la calificación de “Buy – in”.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, el progreso de la investigación y el desarrollo no es tan bueno como se esperaba, la capacidad de producción no es tan buena como se esperaba.
