Monalisa Group Co.Ltd(002918) ( Monalisa Group Co.Ltd(002918) )
Evento: 21 FY realiza ingresos / beneficios netos de la madre / beneficios netos de la madre no devueltos 69,9 / 3,2 / 300 millones de yuan, yoy + 43,6% / – 44,4% / – 46,6%. Entre ellos, la tasa de crecimiento de los ingresos de q1 – q4 es del 106% / 60% / 19% / 35%, el beneficio neto de la madre es de 0,5 / 2,3 / 1,3 / – 100 millones de yuan, yoy + 19% / 33% / – 17% / – 154%. Si se deduce el efecto de la depreciación de un solo elemento, q4 Company básicamente logra el equilibrio de beneficios y pérdidas.
Se espera que la cuota de mercado de la empresa aumente con la expansión de los canales superpuestos de Liberación de capacidad
21 FY Company Construction Ceramics Income 6.88 billion Yuan, yoy + 44.2%. En cuanto a los canales de distribución, tanto los canales de distribución como los canales de Ingeniería han experimentado un gran aumento, con yoy + 29,7% / 61,8%, lo que representa el 51,1% y el 48,9%, respectivamente, y la proporción de gran B aumentó en 5,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. La producción y las ventas de 21 FY fueron de 1,6 / 150 millones de metros cuadrados, respectivamente, año tras año + 41% / 52%; El precio medio global del producto es de 45 Yuan / Ping, yoy – 5,1%. Al final de 21fy, había 1540 distribuidores, yoy + 25,2%, 4.620 tiendas y puntos de venta, 323 más que al final de 21h1. Esperamos que el negocio de seguimiento de la empresa en el lado B o relativamente estable, y el negocio de distribución en la expansión del canal impulsada por el lado C se espera que mantenga un crecimiento estable, se espera que el pequeño B mantenga una expansión rápida. A nivel de la industria, la producción nacional de cerámica de 21 FY es de 8.170 millones de yuan, yoy – 4,1%. Aunque la escala general de la industria ha disminuido, la cuota de mercado de 21 años de la empresa alcanza el 2,0%, aumentando 0,6 PCT año tras año a partir de la medición del calibre de la producción. Creemos que la concentración de la industria de cerámica de alto consumo de energía puede acelerarse en el contexto de la neutralización del carbono.
Presión sobre el margen bruto de 21 FY, presión sobre el coste final de 22 Q1
21 FY Company Gross rate 29.11%, yoy – 5.2 PCT; Entre ellos, la tasa bruta de ganancia bruta de azulejos de cerámica / azulejos de cerámica sin esmalte / azulejos de cerámica sin esmalte / azulejos de cerámica / láminas de cerámica es de 29,9% / 31,2% / 17,3% / 36,2%, yoy – 6,5 / + 0,4 / + 0,1 / – 12,3 PCT. El carbón, el gas natural y los materiales embrionarios aumentaron considerablemente el año pasado, creemos que los azulejos de cerámica se ven afectados principalmente por las materias primas, la tasa bruta de interés disminuyó en gran medida, mientras que la placa delgada de cerámica o bajo la doble presión del precio y el costo de la tasa bruta de interés disminuyó en gran medida. 22q1 los precios del carbón aumentaron un 80,3% año tras año, 11,2% mes tras mes, el gas natural aumentó un 8,3% mes tras año y un 10,1% mes tras mes. Teniendo en cuenta la mayor proporción del uso del gas natural, esperamos que el costo de la energía final de 22q1 aumente ligeramente o en comparación con el mes anterior.
Tasa de gastos estable y presión a corto plazo sobre el flujo de caja operativo
21 FY sales / Management / R & D / financial cost rate is 9.19% / 6.45% / 3.80% / 0.85%, yoy – 0.80 / + 0.35 / – 0.02 / + 0.74 PCT, respectively. El aumento de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente al aumento de la escala de la empresa y al aumento de la remuneración de los empleados debido a la adquisición de la base de producción de Gao ‘an, y el aumento de los gastos financieros se debe a los intereses de los préstamos adquiridos. 21fy ha acumulado 219 millones de yuan en pérdidas por deterioro del valor, lo que representa un aumento de 199 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, que se debe principalmente a la retirada de 120 millones de yuan de las empresas que incumplen el contrato, como Yango Group Co.Ltd(000671) , Evergrande, 21fy Net Interest Rate 4.64%, 7.01 PCT Lower. 21fy Company CFO net – 084 million Yuan, compared with the same period of the last year Decreased 660 million Yuan, mainly due to the company Payments increased more due to, receipt Current ratio of 90%, compared with – 1198 PCT.
Sugerencia de inversión: Creemos que el control de riesgos en el lado inmobiliario de la empresa es mejor que el de los competidores, la resistencia a la expansión continua de seguimiento está en el nivel líder de la industria, la industria actual o en el bajo nivel de beneficios, el patrón de competencia de seguimiento se espera que siga optimizando, de acuerdo con las previsiones de reducción de 21 FY, se espera que el rendimiento de 22 – 24 años sea de 7 / 9 / 12.6 millones de yuan (antes de 22 – 23 años 9 / 12.5 millones de yuan), correspondiente a pe 9.5. 3 / 7.2 / 5.2, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el aumento de los costos supera las expectativas, la demanda descendente es inferior a las expectativas, la integración de adquisiciones es inferior a las expectativas
