Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Punto de vista básico
Los ingresos se mantuvieron fuertes y las tasas netas de interés se redujeron continuamente. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 5.837 millones / + 28,84%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.402 millones / + 2,41%, y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.190 millones / – 1,47%. Q4 ingresos 2.010 millones / + 29,62%, beneficios netos atribuibles a la madre 386 millones / – 17,80%, beneficios netos deducidos de la madre 297 millones / – 21,01%. Los ingresos de q1 fueron de 1.360 millones de yuan / + 22,30%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 343 millones de yuan / + 8,76%, y el beneficio neto no atribuible fue de 301 millones de yuan / + 7,06%. La empresa tiene la intención de pagar un dividendo en efectivo de 21 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. El crecimiento de los ingresos de la empresa q4 y q1 se mantuvo por encima del 20%, y el crecimiento sigue siendo fuerte. Q4 y q1 la disminución de los tipos de interés netos se ha reducido en dos trimestres consecutivos, la rentabilidad ha mostrado signos de mejora.
Los nuevos productos impulsan el rápido crecimiento de los ingresos chinos y la rápida expansión de las redes mundiales de distribución en el extranjero. En cuanto a las ventas en el mercado nacional, la empresa ha realizado cambios positivos en el lado de la comercialización, ha aumentado la publicidad de la marca propia, ha abierto nuevos canales de comercialización, como la estación de charla y la estación B, y ha fortalecido la cooperación con diversas plataformas de comercio electrónico. 2021q4 con el lanzamiento de la empresa de limpieza de suelos Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) G10, la cuota de mercado de la empresa en China aumentó significativamente, la cuota de mercado de la empresa de limpieza de suelos Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) aumentó 8,5 / 5,2 / 8,1 PCT a 19,2% / 16,6% / 18,5%, La cuota de mercado de 2022q1 aumentó 8,4 PCT a 18,9% (Ovi Cloud Net), la cuota de mercado ocupó el segundo lugar en la industria. Se espera que los ingresos chinos de q1 crezcan más del 100%. En cuanto a la exportación, la empresa ha establecido gradualmente su propia red mundial de distribución mediante el establecimiento de sucursales en el extranjero, y ha aumentado la comercialización de la marca local, fortaleciendo la conciencia de la marca y centrándose en el desarrollo de los mercados de los Estados Unidos, Europa y el sudeste asiático. En 2021, los ingresos procedentes de la distribución de canales en el extranjero y las ventas transfronterizas de comercio electrónico, como Amazon, aumentaron un 80% a 3.360 millones en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con una tasa de crecimiento del 61% en 2021, lo que representa un aumento importante.
Los precios de las materias primas influyen en el margen bruto y el aumento de los gastos arrastra los beneficios. Teniendo en cuenta el impacto del ajuste de las normas contables sobre el costo de los gastos de transporte de la empresa en 2021, se prevé que el margen bruto de la empresa en 2021 disminuirá en 1,8 PCT al 48,1% y el margen bruto en 2022 q1 disminuirá en 1,3 PCT al 47,5%, principalmente debido al impacto del costo de las materias primas. En cuanto a la tasa de gastos, la empresa aumentó los gastos de comercialización y los gastos de I + D. En 2021, la tasa de gastos de venta y los gastos de I + D de la empresa aumentaron en 3,8 / 1,8 PCT a 16,1% / 7,6%, respectivamente. 2022q1 Company sales cost input still increases greatly, under the same caliber sales cost rate increased 4.5 PCT to 13.3%, other cost rate Decreased. Exprimido por el aumento de los márgenes brutos y los insumos de gastos, el tipo de interés neto de la empresa disminuyó 6,2 PCT al 24,0% en 2021 y 3,1 PCT al 25,2% en 2022 q1. Sin embargo, en comparación con 2022q1, la tasa neta de interés de la empresa aumentó 6 PCT y la tasa neta de interés disminuyó 8 PCT en comparación con 2021q4.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Los precios de las materias primas fluctúan considerablemente; Las ventas de nuevos productos no están a la altura de las expectativas. Recomendación de inversión: reducir las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Teniendo en cuenta la reciente volatilidad de los precios de las materias primas, la previsión de beneficios a la baja, se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 a la madre sea de 17,2 / 22,2 / 2.640 millones (el valor anterior es de 20,2 / 25,8 / 2.970 millones), con una tasa de crecimiento del 22,7% / 28,9% / 19,2%; EPS diluido = 25,8 / 33,2 / 39,6 Yuan, PE = 22 / 17 / 14x, mantener la calificación de “comprar”.
