Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) ( Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) )
Resumen del desempeño
El 22 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 25.906 millones de yuan, una disminución del 6,59% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.530 millones de yuan, una disminución del 28,41% año tras año; Los beneficios no netos de la deducción de la madre ascendieron a 4.201 millones de yuan, una disminución del 29,53% con respecto al a ño anterior. Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 5.479 millones de yuan, una disminución del 20,93% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.237 millones de yuan, una disminución del 17,35% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto retenido por la madre fue de 1.180 millones de yuan, una disminución del 19,80% con respecto al a ño anterior.
Análisis de la gestión
El efecto de la minería colectiva es continuo. Desde 2018, la empresa ha incluido un total de 28 variedades en la recolección nacional, 18 variedades seleccionadas en la reducción media del 73%. Los ingresos de ventas de los seis medicamentos incluidos en el tercer lote de compras colectivas realizadas a partir de noviembre de 2020 ascendieron a 1.900 millones de yuan en 2020, lo que representa una disminución del 55% en 2021; Los ingresos por ventas de los ocho medicamentos incluidos en el quinto lote de compras colectivas, que comenzó en septiembre de 2021, ascendieron a 4.400 millones de yuan en 2020 y disminuyeron un 37% en 2021.
Los precios de las negociaciones sobre la atención de la salud cayeron y se espera que los ingresos de PD – 1 disminuyan. PD – 1 karelizumab Health Care Negotiation Price dropped about 85 per cent, implemented on March 1, 2021. Las ventas de karelizumab aumentaron 360,77% en 2021, y se prevé que la disminución de los precios dé lugar a una disminución de los ingresos por ventas de karelizumab.
Aumentar continuamente la inversión en I + D. En 2021, la inversión acumulada en I + D de la empresa alcanzó los 6.203 millones de yuan, un aumento de 1.214 millones de yuan con respecto al a ño anterior, un aumento del 24,34% con respecto al año anterior, y la inversión en I + D representó el 23,95% de los ingresos de ventas. Entre ellos, los gastos de I + D en 2021 ascendieron a 5.943 millones de yuan, lo que representa el 22,94% de los ingresos de ventas, lo que representa un aumento de 954 millones de yuan con respecto al año anterior. Tanto la inversión en I + D como los gastos de I + D de la empresa alcanzaron un máximo histórico, lo que afectó a los beneficios actuales, pero proporcionó un fuerte apoyo para el desarrollo a largo plazo de la empresa.
La línea de medicamentos innovadores entrará gradualmente en el ciclo de volumen. En 2021, tres medicamentos innovadores de la empresa, hetropipramina, hidroxietanosulfonato de dalsil y Prolina hengelin, fueron aprobados por primera vez en el mercado, y seis indicaciones de otros cinco medicamentos han sido declaradas n – da. Se espera que la línea de innovación de la empresa entre gradualmente en el ciclo de volumen.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
Teniendo en cuenta el aumento continuo de la inversión en I + D, as í como el impacto continuo de la minería centralizada y el seguro médico, redujimos las previsiones de beneficios de la empresa para 2022 – 2023 (36% / 36%, respectivamente), y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 será de 48 / 52 / 6 mil millones de yuan, correspondiente a 2022 – 2024 pe 44 / 40 / 35 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La intensificación de la competencia conduce a la venta de riesgos no deseados, la adquisición centralizada y la negociación del seguro médico de riesgos no esperados, el riesgo de I + D de medicamentos innovadores, el proceso de internacionalización de riesgos no esperados, el riesgo de pérdida de personal básico, etc.
