Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Event: The Company issued the first Quarterly Report 2022, 22q1 achieved income of 3.03 billion Yuan / + 14.1%, returned to the parent net profit of 310 million Yuan / – 29.3%, deducted non – net profit of 260 million Yuan / – 36.1%.
El negocio de levaduras ha mantenido un crecimiento positivo bajo la alta presión de la base, y el crecimiento en el extranjero se ha acelerado. En cuanto a los productos, 22q1 levadura y productos de procesamiento profundo de la empresa lograron ingresos de 2.210 millones de yuan / + 4,2%, azúcar 360 millones de yuan / + 160,8%, embalaje 110 millones de yuan / + 8,9%, productos lácteos 220 millones de yuan / + 23,9%, otros negocios 310 millones de Yuan / + 18,0%; La tasa de crecimiento de la industria principal de la levadura de la empresa se ha ralentizado, por una parte, en relación con la Alta base del año pasado, por otra parte, en relación con el aumento de los precios de la empresa, la intensificación de la competencia: ① aunque el alcance de los aumentos de precios anunciados por los competidores anteriores y la empresa está más cerca, pero el alcance real de los aumentos de precios es inferior a la empresa, hay una parte de la competencia para aprovechar el mercado; Además, la empresa 21q4 después del aumento de los precios de los canales de almacenamiento de dinero por adelantado también tiene un impacto. Debido a los elevados costos del transporte marítimo, algunos de los competidores han absorbido la capacidad de exportación en China y la competencia en la industria se ha intensificado. A nivel regional, los ingresos de la empresa 22q1 en China ascendieron a 2.170 millones de yuan / + 13,2%, los ingresos en el extranjero a 830 millones de yuan / + 16,4%, y se prevé que la continuación del crecimiento constante de 21q4 en el extranjero esté relacionada con el aumento de los precios y la capacidad de Las empresas en el extranjero.
El aumento de la tasa bruta de interés se debe principalmente al aumento de los precios. La empresa 22q1 logró un margen bruto del 26,7%, en comparación con – 6,6 PCT. 22q1 Company Low Maori Sugar Production Business Accounting for 12.1% vs 21q1 Accounting for 5.3%, the increase in Sugar Production Business Accounting for the company has a lower brute Interest Rate; En comparación con el período anterior, el margen bruto de 22q1 de la empresa aumentó 4,9 PCT en comparación con 21q4, y se espera que el efecto de aumento de precios sea más amplio: ① debido a que la empresa comenzó a aumentar gradualmente los precios a finales de septiembre de 2000, y la transición de la promoción de ventas y otros factores, el efecto de aumento de precios de 21q4 no se refleja plenamente; En el lado de los costos, juzgamos que todavía hay cierta presión, hay una parte de la melaza de alto precio que entra en el almacén en la etapa inicial de la extracción, que afecta al costo medio ponderado de la melaza, el costo del transporte marítimo y el costo de la energía siguen siendo altos, y el RMB Se aprecia ligeramente en comparación con el trimestre anterior.
22q2 Outlook, there are more INFLUENCE FACTORS IN Income end, but in general, with the High basis Pressure Decreasing gradually, we expect Q2 income growth increase faster. Los factores que influyen en los ingresos son los siguientes: 1) por una parte, el aumento de los precios de los competidores a partir de marzo, por otra, esperamos que la empresa adopte algunas medidas de mercado para hacer frente a la situación actual de las ventas, antes de que los competidores se apoderen de la situación del mercado o mejoren; Desde abril se han producido muchos brotes divergentes, lo que ha dado lugar a una rápida eliminación de las existencias regionales y a un aumento de la proporción de ventas de envases pequeños; Xinjiang Capacity in March 22 began to relocate or bring quantity Impact, but the company has previously accelerated the production of Stock Stock coverage. El lado de los beneficios sugiere que se preste atención a la situación de aterrizaje del aumento de los precios, el costo del transporte marítimo, el tipo de cambio, la depreciación y la amortización de la capacidad de producción y la promoción de ventas.
A medio y largo plazo, el espacio de desarrollo vale la pena imaginar, optimista sobre la liberación posterior de la elasticidad de los beneficios, para aprovechar las oportunidades de diseño de la caída de la valoración actual. Desde el punto de vista de los ingresos, la empresa aumentó su objetivo de ingresos de 1.451500 a 17.000 millones a 20.000 millones de dólares, se espera que la expansión de la capacidad en el extranjero se acelere, y el espacio para el negocio de derivados de levaduras es amplio y a largo plazo es imaginable. Desde el punto de vista de los beneficios, la empresa se enfrenta actualmente a la melaza, el costo del transporte marítimo, la apreciación del RMB, la capacidad de producción y otras presiones, si los factores de seguimiento mejoran gradualmente, se espera que se libere la flexibilidad de los beneficios; Tomando como ejemplo el costo del transporte marítimo y el tipo de cambio del RMB, si el costo del transporte marítimo y el tipo de cambio del RMB vuelven a la normalidad, se espera que contribuyan casi un 20% a la elasticidad de los beneficios. Y después de que el enlace de exportación sea suave, la situación actual de la competencia de China se espera que mejore. En la actualidad, la valoración de la empresa ha disminuido y se sugiere aprovechar las oportunidades de distribución.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido al aumento de la proporción de la industria azucarera de la empresa, ajustar la previsión EPS de 22 a 24 años de la empresa 1,69 / 2,20 / 2,61 Yuan (antes del ajuste 1,86 / 2,34 / 2,69 Yuan), utilizar el método de valoración histórica para dar 22 años 30 veces la valoración del PE (tomar el promedio de casi 3 años), el precio objetivo correspondiente 50,70 Yuan, mantener la “calificación de compra”.
Indicación del riesgo
El aumento de los precios cayó por debajo de las expectativas, el aumento de los costos, la concentración de la capacidad de producción trajo consigo una gran depreciación, la capacidad de producción cayó por debajo de las expectativas, la situación en Rusia y Ucrania, las fluctuaciones de los tipos de cambio
