Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Puntos de inversión
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. En 2021, la empresa registró ingresos anuales de 20.442 millones de yuan, un aumento del 38,68%, un beneficio neto de 2.666 millones de yuan, un aumento del 29,23%, un beneficio neto deducido de 2.510 millones de yuan y un aumento del 29,72%. En un solo trimestre, los ingresos de la empresa 21q4 ascendieron a 6.040 millones de yuan, un aumento del 20,60%, un beneficio neto de 552 millones de yuan, un – 9,84% año tras año, un beneficio neto deducido de 497 millones de yuan, un – 9,38% año tras año. El aumento de los costos de las materias primas afecta a los beneficios a corto plazo, centrándose en el control de los costos y la eficiencia. En el lado de los beneficios, el tipo de interés neto anual de 2021 es del 13,04% (- 0,95 PCT.), El margen bruto fue de 31,62% (- 3,39 PCT.); El tipo de interés neto de 21 q4 es del 9,14% (- 3,09 PCT.), El margen bruto fue del 28,98% (- 4,04 PCT.). Dividir el canal para ver, el nivel de beneficio bruto q4 fluctúa principalmente debido a la disminución del margen bruto del canal de distribución (q4 cayó 5,8 PCT. Causa. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas en 2021 fue de 6,78%, 5,54%, 4,44%, 0,56%, respectivamente, en comparación con – 1,00 PCT. 0,98 PCT, – 0,30 PCT. 0,32 PCT.
Canal: el crecimiento constante de las ventas al por menor pone de relieve la resistencia de los principales productores y estabiliza los márgenes brutos a granel. Venta al por menor: en 2021, los ingresos de los canales minoristas de la empresa ascendieron a 16.472 millones de yuan, un aumento del 39% y un aumento del 20,6% en el cuarto trimestre, lo que se benefició principalmente del volumen de Negocios de alta velocidad de los canales de vestuario y embalaje. A juzgar por la División, 1) los ingresos directos del canal 587 millones de yuan, con un aumento del 47%, un solo cuarto trimestre con un aumento del 34%, el margen bruto anual del 64,13% (- 2,23 PCT.). Los ingresos del canal de distribución ascendieron a 15.680 millones de yuan, un aumento del 40% y un aumento del 21% en el cuarto trimestre. El margen bruto anual fue del 30,31% (- 3,75 PCT.) Los ingresos procedentes de los canales integrados ascendieron a unos 1.900 millones de dólares, lo que representa un aumento del 90% en la recepción de pedidos. Buena orden de ensamblaje, buen Canal de ensamblaje en 2022. A granel: en 2021, los ingresos de los canales a granel de la empresa ascendieron a 3.673 millones de yuan, un aumento del 37% con respecto al a ño anterior, un aumento del 22% en el cuarto trimestre y un margen bruto del 30,80% (- 1,90 PCT.), La empresa profundiza el modelo de sede + proveedor de servicios, se centra en los clientes inmobiliarios de alta calidad, el margen bruto de q4 aumenta y se estabiliza. Categoría final: los ingresos de vestuario y accesorios superan los 10.000 millones, las puertas de madera entran en el peso de 1.000 millones. La empresa desarrolla un “núcleo personalizado + productos de apoyo + Sistema de pared de puerta” modelo de ventas de integración, para promover el rendimiento de toda la categoría. Vestuario y mobiliario de apoyo: los ingresos de 2021 ascendieron a 10.172 millones de yuan, un aumento del 49,53%, un aumento del 26% en el cuarto trimestre y una tasa bruta anual del 32,19% (- 4,23 PCT.). Los ingresos de los armarios de cocina ascendieron a 7.529 millones de yuan, un aumento del 24,22%, un aumento del 10,50% en el cuarto trimestre y un margen bruto anual del 34,35% (- 1,82 PCT). Sanitary Ware & puerta de madera: en 2021, los ingresos de Sanitary Ware y puerta de madera fueron de 990 millones y 1.240 millones, respectivamente, con un aumento del 33,72% y el 60,36% año tras año. Otros productos fuera de la categoría de Gabinete de personalización del canal de embalaje completo comienzan a ser de alta velocidad, la categoría se fusiona y el efecto de la estrategia del hogar grande se muestra continuamente.
Explorar el nuevo modelo de empresa conjunta en el canal de ensamblaje completo, enfatizar el poder de liderazgo de la entrada de flujo. En 2018, la empresa tomó la iniciativa en la expansión de los canales de montaje completo en la industria, y la cooperación con las empresas de montaje de la cabeza, para aprovechar los canales delanteros. En 2021, la empresa lanzó toda la marca de personalización “Star House” y la Plataforma de suministro de materiales “Europe Party excellent Materials”, para lograr la comercialización integrada de un solo producto a la Plataforma, para impulsar el rápido crecimiento de la personalización, el apoyo, la carga y otros materiales principales y auxiliares. En 2022, la empresa anunció la creación experimental de empresas conjuntas en ocho ciudades, como Shanghai y Hangzhou, para explorar la “integración de la decoración personalizada” de un nuevo modelo de hogar grande. En el modo de empresa conjunta, la participación interna, la profundización de la Unión de intereses, la estimulación de la vitalidad del Canal, el fortalecimiento externo del efecto de la marca Europea y el derecho de liderazgo del flujo, el desarrollo del canal de embalaje más adelante, el foso del canal minorista más profundo, la integración de La lógica de la Plataforma de decoración del hogar se está desarrollando lentamente.
Sugerencia de inversión: la fuerza del producto, la fuerza del canal y la fuerza de la marca de la empresa son prominentes, la estrategia de la casa grande es estable y la posición líder es estable. Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 ascendieron a 243, 285 y 33,3 millones de yuan, con un aumento del 18,9%, 17,4% y 16,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 31,9, 37,9 y 44,3 millones de Yuan (según las previsiones anuales ajustadas de beneficios, el valor previsto anterior fue de 33,2 y 3.930 millones de yuan en 2022 – 2023), con un aumento del 19,5%, 18,8% y 17,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que corresponde a EPS de 5,23, 6,21 y 7,27 Yuan, manteniendo la
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de intensificación de la competencia en el mercado, riesgo de gestión de distribuidores, etc.
