Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 5.837 millones de yuan (+ 28,84% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.402 millones de yuan (+ 2,41% año tras año). Se propone un dividendo en efectivo de 21 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. 2022q1 logró ingresos de explotación de 1.360 millones de yuan, más del 22,30% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 343 millones de yuan (+ 8,76% año tras año).
Comentarios:
Los ingresos anuales cumplen las expectativas, el lanzamiento de nuevos productos de gama alta para ayudar a aumentar la cuota de mercado de la empresa. Por categoría, los ingresos anuales de la empresa de productos de limpieza de suelos / aspiradora de mano fueron de 56,05 / 232 millones de yuan, respectivamente + 26,93% / + 102,43% año tras año, de los cuales los ingresos de marca propia representaron el 98,8% y + 40,77% año tras año. La empresa fortalece la iteración del producto y la mejora técnica, a través de la introducción de la capacidad de auto – limpieza, auto – recolección de polvo y mayor capacidad de evitar obstáculos de la gama alta de barrenderos t7s, g10s, s7ultra serie de nuevos productos, lograr la cuota de mercado de la mejora continua, de acuerdo con la red de nubes de Ovi, hasta ahora la empresa barrenderos mercado chino representa alrededor del 19%, año tras año + 8,39 PCT. A nivel subregional, la empresa ha seguido fortaleciendo la construcción de canales de distribución en el extranjero y los ingresos en el extranjero han aumentado continuamente. En 2021, los ingresos de ventas de la empresa en el extranjero / China ascendieron a 33,64 / 2.473 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 80,05% / – 7,1%, lo que representa el 57,63% de los ingresos totales / 42,37%.
En 2021, los márgenes de beneficio se vieron limitados y la rentabilidad mejoró en 2022 q1. Perturbado por el aumento de los precios de las materias primas, el ajuste contable de los gastos de transporte y el cambio de la estructura de los productos, el margen bruto de la empresa en 2021 fue de – 3,2 PCT a 48,11%. Si se excluyen los efectos de los cambios en las normas contables, estimamos que el margen bruto fue de aproximadamente – 1,9 PCT, y la tasa anual de gastos de venta / gestión / R & D fue de + 2,4 PCT / + 0,2 PCT / + 1,75 PCT a 16,08% / 2,04% / 7,55%, respectivamente, y el margen neto fue de – 6,2 PCT a 24,03% año tras año. El margen bruto de 2022q1 fue del 47,49%, en comparación con – 2,2 PCT y + 2,8 PCT; La tasa neta de interés fue del 25,22%, en comparación con – 3,1 PCT, en comparación con + 6,0 PCT, el nivel de beneficios de la empresa se ha estabilizado desde 2022.
Introducir un plan de incentivos de capital, vinculando talentos e intereses empresariales. A principios de 2022, la empresa publicó el plan de incentivos de capital, que tiene por objeto conceder un precio de 50 Yuan / acción a no más de 479 empleados clave de gestión, técnicos y empresariales por un total de 248300 acciones restringidas. La empresa concede gran importancia a los talentos de I + D, vincula los intereses de la empresa y los empleados a través del plan de incentivos de capital, lo que favorece el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Sugerencias de inversión: centrarse en la marca privada y la I + D, consolidar las barreras competitivas y mantener la calificación de “comprar”. Teniendo en cuenta la perturbación de la situación epidémica, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 18,01 / 22,84 / 2.757 millones de yuan, respectivamente (el valor previsto original para 2022 / 2023 es de 1.977 / 2.488 millones de yuan), lo que Corresponde al valor de mercado actual de PE de 21 / 17 / 14 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: cambios geopolíticos, brotes repetidos en China, fluctuaciones de los precios de las materias primas, etc.
