Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Puntos de inversión
El negocio del carbón y la industria química del carbón va de la mano con los gigantes energéticos internacionales de China. Yankuang Energy se basa en la producción y gestión del carbón, el procesamiento profundo del carbón y la utilización integral de la integración de las grandes empresas energéticas internacionales, es el mayor productor de carbón en el este de China, China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) \ Carbón: distribución activa de Shandong, Shaanxi, Mongolia Interior, Australia tres grandes bases de carbón. Industria química del carbón: con una serie de cadenas completas de la industria química del carbón, como la gasificación del carbón y la licuefacción del carbón, es la única empresa china que domina tanto la síntesis de Fischer – Tropsch a baja temperatura como la síntesis de Fischer – Tropsch a alta temperatura. La capacidad de producción de ácido acético ocupa el primer lugar en la industria. El carbón y la industria química del carbón van de la mano, yankuang Energy promueve activamente la conversión del carbón de un solo combustible a combustible y materias primas.
La principal industria del carbón tiene un espacio para el crecimiento, el desarrollo de la Fuerza se fortalece continuamente. Liberación de la producción de minas con licencia incompleta: la producción de shilawusu y yingpanhao mina de carbón en la etapa anterior se vio perturbada debido a los procedimientos y problemas de licencia. En la actualidad, se han logrado progresos sustanciales en la tramitación de los procedimientos de la mina de carbón de yingpanhao (12 millones de toneladas al a ño), se ha obtenido una licencia minera y se ha puesto en funcionamiento en marzo de 2022; Shilawusu Coal Mine (10 MT / a) entered Joint Trial operation in July 2019, and has been fully put into production and released capacity. Liberación de la producción de la mina en construcción: según el informe anual 2021, la mina de carbón de Wanfu se completará y pondrá en funcionamiento en 2024, cuando la capacidad de producción de la empresa aumente en 1,8 millones de toneladas anuales y la capacidad de producción de capital aumente en 1,59 millones de toneladas anuales, contribuyendo así al Aumento de la producción de la placa de carbón de la empresa y facilitando la transformación de las ventajas de los recursos de la empresa en ventajas económicas.
El negocio de la industria química del carbón se extiende a la “gama alta de valor”, la tendencia de los beneficios es buena. En el futuro, 100000 toneladas / año de productos sintéticos de alta temperatura de Fischer – Tropsch llenarán el vacío doméstico de cera especial de alta gama; Lunan Chemical se ha convertido en una empresa líder en la cadena industrial de productos químicos finos a base de carbón en la provincia de Shandong, y el proyecto de Caprolactama de 300000 toneladas / a ño se ha completado y puesto en funcionamiento. Además, a finales de 2021, la empresa tenía una capacidad de producción de 2,4 millones de toneladas anuales de metanol ( Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de energía en Yulin, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) toneladas anuales de energía), 1 millón de toneladas anuales de ácido acético, 380000 toneladas anuales de acetato de etilo, 1 millón de toneladas anuales de productos petrolíferos y Químicos, 400000 toneladas anuales de Etilenglicol, 100000 toneladas anuales de anhídrido acético, 150000 toneladas anuales de butanol, 80.000 toneladas anuales de paraformaldehído y 240000 toneladas anuales de amoníaco sintético. En cuanto a la capacidad de producción en construcción, Yulin puede convertir 800000 toneladas anuales de metanol en capacidad de construcción; La capacidad total de producción en construcción del éter dimetílico de polioximetileno es de 800000 toneladas (500000 toneladas / año en Yulin, 300000 toneladas / año en Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) toneladas / año). En la actualidad, yankuang Energy sigue ampliando su base de producción de materias primas químicas y se está extendiendo activamente a la industria química de gama alta para crear más valor añadido para los accionistas.
Dividendos externos, incentivos internos, mejora de la calidad y eficiencia de la gestión. Cinco años de compromiso de dividendos, mostrando confianza en la gestión. La proporción de dividendos en efectivo de yankuang Energy en 2020 – 2024 se determina de la siguiente manera: el total de dividendos en efectivo distribuidos por la empresa en cada ejercicio contable representará alrededor del 50% de los beneficios netos de la empresa después de deducir las reservas legales (antes del 35%), y los dividendos en efectivo por acción no serán inferiores a 0,5 Yuan. Tanto la proporción relativa como la cantidad absoluta están a la vanguardia de las empresas que cotizan en bolsa y los accionistas están dispuestos a devolver el dinero. Mejorar el mecanismo de incentivos a largo plazo y movilizar el entusiasmo del personal y la administración. En diciembre de 2018, la compañía anunció un plan de incentivos de acciones a, 469 sujetos de incentivos en tres períodos de ejercicio de 43,02 millones de opciones, el año de evaluación es 2019 – 2021. En diciembre de 2021, la empresa anunció una vez más el plan de incentivos de acciones a. 1.245 sujetos de incentivos ejercen 61,74 millones de opciones en tres períodos de ejercicio, el año de evaluación es 2022 – 2024, y las condiciones de evaluación del desempeño del plan de incentivos son más desafiantes.
Previsión de beneficios, valoración y calificación de la inversión: Se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean 181702, 188038 y 188432 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz sean 282,53, 329,36 y 34,898 millones de yuan, respectivamente (nuevas previsiones de beneficios para 2024). Las ganancias por acción son 5,71, 6,66 y 7,05 Yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones es 34,57 Yuan. El pe correspondiente es 6,1x / 5,2x / 4,9x, respectivamente, manteniendo la calificación de “comprar”.
Los riesgos indican que la liberación de la capacidad de producción de las minas de carbón es limitada, el precio del carbón ha disminuido considerablemente, la liberación de la capacidad de producción de los productos químicos del carbón se ha visto obstaculizada, el precio de los productos químicos del carbón ha fluctuado considerablemente y los datos de información utilizados en la Investigación no se actualizan a tiempo.
