Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Event: The Company revealed the Annual Report of 2021, achieved income of 106870 million in 2021, yoy + 6.8%; El beneficio neto de la madre es de 12.030 millones de yuan, yoy – 22,0%, el margen bruto es de 25,85%, yoy – 3,97 PCT, el margen neto es de 11,62%, yoy – 4,35 PCT; 2021q4 alcanzó 18.590 millones de ingresos, yoy – 30,2%; El beneficio neto de la matriz fue de – 530 millones, yoy – 117,9%, el margen bruto fue de 18,87%, yoy – 9,62 PCT, el margen neto fue de – 2,9%, yoy – 14,72 PCT.
Los ingresos de 2021 superaron ligeramente las expectativas, y el beneficio neto de q4 fue ligeramente inferior a las expectativas. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 106870 millones de yuan, un aumento del 6,8% con respecto al a ño anterior. En términos de sub – Negocios: 1) Maquinaria Minera: 41.750 millones de yuan, yoy + 11,2% (las ventas nacionales de maquinaria minera aumentaron un 4,6% con respecto al año anterior en 2021), la tasa bruta de beneficio fue del 28,9%, yoy – 5,7 PCT, el mercado chino ganó 11 años consecutivos de ventas, la cuota de mercado de excavadoras siguió aumentando significativamente, las ventas superaron la marca de 100000 Yuan, ocupando el primer lugar en el mundo durante dos años consecutivos; Maquinaria de hormigón: ingresos 26.670 millones de yuan, yoy – 1,4%, tasa bruta de interés 25,0%, yoy – 2,3 PCT, la empresa ocupa la primera marca mundial; Maquinaria de elevación: ingresos de 21.860 millones de yuan, yoy + 12,6%, tasa bruta de interés 19,6%, yoy – 2,1 PCT, la cuota de mercado de la grúa de camión de la empresa sigue aumentando y rompiendo el 31%, la cuota de mercado de la grúa de oruga grande y mediana sigue aumentando, la cuota de mercado general supera el 40%, ocupa el primer lugar en China; Maquinaria de apilamiento: ingresos 5.410 millones de yuan, yoy + 68,6%, margen bruto 20,8%, yoy – 3,8 PCT; Accesorios y otros: 5.170 millones, yoy – 24,3%, margen bruto 40,7%, yoy – 4,2 PCT. Los ingresos de 2021q4 disminuyeron un 30,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la disminución de la prosperidad de la industria de maquinaria de construcción (2021q4 excavadora yoy – 47,5%, grúa yoy – 51,3%). 2021q4 empresa a beneficio de la madre a negativo, además de la disminución del margen bruto, la tasa de gastos durante el período total de 24,7%, más de 8,3 PCT, principalmente la tasa de gastos de I + D más de 3,8 PCT, la tasa de gastos de ventas más de 2,6 PCT, el aumento de la Tasa de gastos de I + D y la digitalización, la electrificación, el aumento de la tasa de gastos de ventas y el aumento de la asistencia a los agentes. La tasa bruta anual de interés de las excavadoras disminuyó en 5,7 PCT, lo que se debió principalmente a: 1) la demanda de la industria es débil; Puede estar relacionado con el aumento de la proporción de excavación pequeña.
La digitalización, la electrificación y la internacionalización siguen avanzando. En 2021, la empresa impulsó la construcción de 22 fábricas de faros, y ha completado 14 fábricas de faros, con un aumento del 70% de la capacidad y un ciclo de fabricación más corto del 50% y una mejora significativa de la tasa total de automatización de procesos. La fábrica de máquinas apiladas de Beijing fue seleccionada con éxito en la nueva lista de fábricas de faros en el campo de fabricación mundial publicada por el Foro Económico Mundial en septiembre de 2021, convirtiéndose en la primera fábrica de faros certificada en la industria pesada mundial. En 2021, el volumen de ventas de los vehículos de ingeniería eléctrica de la empresa superó los 1.000, las ventas de casi 1.000 millones de yuan, la cuota de mercado ocupa el primer lugar en la industria. En 2021, la internacionalización ha hecho progresos positivos, y los ingresos de ventas internacionales de la empresa ascendieron a 24.846 millones de yuan, un aumento del 76,16% con respecto al a ño anterior, de los cuales 19.022 millones de yuan, un aumento del 109%, no incluían los ingresos de ventas internacionales de putzmeister; Los ingresos internacionales representaron el 23,4% de los ingresos de explotación, un aumento del 9,2% con respecto al a ño anterior.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta el buen impulso de desarrollo de cada negocio de la empresa, se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 124,1 / 144,2 / 184,0 millones de yuan, y el PE correspondiente sea de 12 x / 10 x / 8 x, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: riesgo de caída de la demanda de la industria, riesgo de guerra de precios de la industria.
