Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Punto de vista básico:
Eventos: Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.402 millones de yuan, un aumento del 2,41% con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación de q4 ascendieron a 2.010 millones de yuan, un aumento del 29,62% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 386 millones de yuan, lo que representa una disminución del 17,8% con respecto al a ño anterior. 2021q1 Company achieved Business income of 1.360 million Yuan, 22.3 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 343 millones de yuan, un aumento del 8,76% con respecto al año anterior.
Los ingresos siguieron aumentando. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 28,84% año tras año, de los cuales los ingresos de la marca privada ascendieron a 5.767 millones de yuan, lo que representa un aumento de 8,08 PCT al 98,80%, y la eliminación del mijo se ha completado básicamente. En cuanto a los productos, la empresa vendió 2,82 millones de barredoras inteligentes, un aumento del 18,25% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de las barredoras inteligentes y sus accesorios ascendieron a 5.605 millones de yuan, un aumento del 26,93% con respecto al año anterior. Las ventas de productos de limpieza portátiles ascendieron a 124000 unidades, un aumento del 39,45% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de productos y accesorios de limpieza portátiles ascendieron a 232 millones de yuan, un aumento del 102,43% con respecto al año anterior. Desde el punto de vista subregional, la empresa reforzó la construcción de canales en el extranjero y amplió la proporción de autoayuda en el extranjero, con ingresos en el extranjero de 3.364 millones de yuan durante el período que abarca el informe, un aumento del 80,05% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa El 57,63%. Debido a la disminución de los envíos transfronterizos de distribuidores, los ingresos internos de la empresa ascendieron a 2.473 millones de yuan, lo que representa una disminución del 7,1% con respecto al a ño anterior. Desde el punto de vista de los canales, la tasa de crecimiento de los canales directos de la empresa es mayor que la de los canales de distribución, y los ingresos de los canales directos de la empresa 2021 y los canales de distribución son de 1.459 millones de yuan y 4.378 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 30,64% y el 28,25%. 2022q1 mantiene una alta tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa, la razón principal es que el rendimiento de las ventas G10 de la empresa es mejor, impulsando a la empresa a aumentar aún más la cuota de mercado.
Presión a corto plazo sobre la rentabilidad. En 2021, el margen bruto de las ventas de la empresa fue del 48,11%, una disminución de 3,21 PCT en comparación con el a ño anterior. Creemos que la disminución del margen bruto se vio afectada por el ajuste de las políticas contables, el aumento de los precios de las materias primas y la fluctuación de los tipos de cambio. El margen bruto de ventas de 2022q1 fue del 47,49%, una disminución de 2,15 PCT en comparación con el a ño anterior, y la disminución del margen bruto mostró una tendencia estrecha, principalmente debido al aumento de la proporción de productos con mayor margen bruto. En 2021, las ventas, la gestión, la investigación y el desarrollo, los gastos financieros de la empresa cambiaron 67,74%, 43,02%, 67,74%, 62,24% año tras año, la tasa de gastos fue de 16,08%, 2,04%, 7,55%, 0,89%, 2,39, 0,20, 1,75 y – 0,18 PCT Año tras año. La razón del aumento de la tasa de gastos de venta es que la empresa amplía aún más el mercado nacional e internacional, lo que da lugar a un aumento de los gastos de promoción, los gastos de plataforma y los gastos de mano de obra. La razón principal del aumento de la tasa de gastos de I + D es el aumento del número y la remuneración del personal de I + D de la empresa. 2021q1 Company sales, Management, R & D, financial cost rate of 13.35%, 2.17%, 8.59%, – 1.22%, respectively, Change 3.62, – 0.37, – 0.03, – 0.28 PCT. En general, los tipos de interés netos de las ventas de la empresa en 2021 y 2022q1 fueron del 24,03% y el 25,22%, respectivamente, lo que representa una disminución de 6,20 y 3,14 PCT en comparación con el a ño anterior.
La compañía emitió un plan de incentivos de acciones restringidos. En 2022, la empresa anunció el plan de incentivos de acciones restringidas, que tiene por objeto conceder no más de 248300 acciones a los objetivos de incentivos, lo que representa el 0,37% del capital social total de la empresa. El precio de concesión de las acciones restringidas del plan es de 50 Yuan / acción. El número total de objetos de incentivo no excede de 479 personas, representando el 50,32% del total de la empresa, incluyendo el personal directivo, técnico y de negocios. Al mismo tiempo, la empresa también puso en marcha el plan de participación de los socios institucionales, que se propone conceder a 30 personas 122000 acciones, lo que representa el 0,15% del capital social total, el precio de compra de 50 Yuan / acción. Los objetivos de evaluación de los dos planes de tenencia de acciones se basan en los ingresos de 2021, la condición de desbloqueo del 100% es que la tasa de crecimiento de los ingresos no sea inferior al 12% / 16% / 20% / 24% en 2022 – 2025, respectivamente. El plan de tenencia de acciones de los empleados y el plan de incentivos de acciones pueden vincular los intereses del personal básico y la empresa y mejorar aún más el mecanismo de incentivos a largo plazo de la empresa.
Sugerencias de inversión: Creemos que la ventaja del producto de la empresa es obvia, con el aumento de la inversión de marketing y la mejora del Canal, los ingresos de la empresa se espera que mantengan un alto crecimiento. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 17,45 y 21,79, y que el EPS correspondiente sea de 26,12 y 32,61 Yuan, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación del tipo de cambio, el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de que las ventas de nuevos productos sean inferiores a las expectativas.
