Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Asunto:
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 05%, un aumento del 1,36%. El activo total al final del período fue de 268700 millones de yuan, un aumento del 9,0% con respecto al comienzo del año.
Perspectiva de Seguridad:
El crecimiento del Rendimiento es brillante, el aumento de la cantidad y el precio promueve el rápido crecimiento de los ingresos. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ \ En el primer trimestre, los ingresos netos por intereses de Changshu aumentaron un 24,0% año tras año, el nivel más alto de ingresos netos por intereses desde 2017. En el primer trimestre, el impacto del reconocimiento de ingresos después de la transformación del patrimonio financiero neto en un solo trimestre sólo aumentó en 540000 Yuan, muy por debajo del mismo per íodo del a ño pasado de 82 millones de yuan, se espera que los trimestres siguientes se recuperen gradualmente. Frente a la triple presión del entorno económico, la empresa sigue manteniendo un rápido crecimiento de los ingresos, reflejando las ventajas de la gestión diferenciada de la empresa.
Los diferenciales de interés se estabilizaron y se recuperaron, lo que dio lugar a un aumento de la tasa de microcrédito. El margen de interés neto de Changshu en el primer trimestre fue del 3,09% (vs 3,06%, 2021a), que ha aumentado continuamente desde 2021h. La empresa se adhiere a la ventaja estratégica de servir a las “tres pequeñas empresas rurales”. Los préstamos totales de la empresa aumentaron un 6,3% en el primer trimestre en comparación con el a ño anterior y los activos totales aumentaron un 9,0% en comparación con el año anterior. Desde el punto de vista de la dirección de los préstamos, los préstamos de microcrédito son obviamente eficaces, la proporción de los préstamos de microcrédito por debajo de 10 millones de yuan es del 75,4%, lo que representa el 56,0% de los nuevos préstamos, lo que proporciona apoyo a los ingresos por concepto de intereses de la empresa. Creemos que el crecimiento de los microcréditos puede dar lugar a una nueva ronda de crecimiento explosivo a medida que aumenten las zonas piloto financieras inclusivas de la empresa en el futuro.
El buen crecimiento de los depósitos se debe principalmente a la atracción periódica. A finales del primer trimestre, el tamaño de los depósitos de la empresa aumentó un 11,8% en comparación con el comienzo del año, superando el crecimiento de los préstamos (yoy + 6,3%). Entre ellos, los depósitos a plazo aumentaron un 12,3% y los depósitos a la vista disminuyeron un 0,04%. Creemos que la debilidad del crecimiento actual se ve afectada en cierta medida por el débil entorno económico del primer trimestre, y que la forma de garantizar la estabilidad de la supervivencia se ha convertido en un tema importante para la empresa, teniendo en cuenta que la incertidumbre del entorno externo al que se enfrenta el próximo trimestre sigue siendo grande.
La calidad de los activos sigue mejorando y el nivel de cobertura de las provisiones sigue siendo elevado. La tasa de morosidad de la empresa al final del primer trimestre fue del 0,81%, que se mantuvo estable durante tres trimestres consecutivos y mantuvo un nivel superior en la industria. En cuanto a los indicadores prospectivos, la tasa de preocupación de la empresa al final del primer trimestre fue del 0,94%, lo que representa un aumento de 5 BP en comparación con el comienzo del a ño, con una presión potencial relativamente pequeña. Bajo la condición de que la tasa de morosidad de la empresa se mantenga estable, la provisión se ha incrementado continuamente, la tasa de cobertura de la provisión es del 53,3%, aumentando en un 0,91% en comparación con el comienzo del año, la posición de liderazgo de la industria en el nivel absoluto, el margen de Seguridad Es suficiente, la capacidad de resistencia al riesgo es prominente.
Sugerencias de inversión: promover constantemente el comercio minorista y las pequeñas microempresas. La empresa siempre se ha adherido a la “agricultura, el campo y los dos pequeños” posicionamiento del mercado, a través de la profundización de las finanzas inclusivas, el hundimiento de los grupos de clientes, la expansión de diferentes lugares para tomar el camino del desarrollo diferencial, el comercio minorista y el desarrollo constante de pequeñas microempresas. En los últimos 20 años, el rendimiento de los diferenciales de interés de la empresa se ha visto afectado en gran medida por las pequeñas y microempresas, desde el primer informe trimestral, los diferenciales de interés han comenzado a mantener una tendencia constante y creciente, con la futura mitigación de la situación epidémica, las pequeñas y microempresas y la demanda de los clientes minoristas se están calentando, la empresa se espera que se beneficie plenamente. Mantenemos las previsiones de ganancias de 22 – 24 años de la empresa, correspondientes a EPS 0,99 / 1,21 / 1,45 Yuan, correspondientes a la tasa de crecimiento de las ganancias de 24,0% / 21,9% / 20,4%. En la actualidad, el precio de las acciones de la empresa correspondiente a 22 / 23 / 24 PB es de 1,1 x / 1,0 x / 0,9 X, respectivamente, y valoramos el espacio de desarrollo a largo plazo de las pequeñas microempresas de la empresa y mantenemos una calificación “altamente recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) La disminución de la presión económica sobre la calidad de los activos de la industria más de lo esperado. La disminución de los tipos de interés ha dado lugar a una reducción de los diferenciales de interés más allá de las expectativas. El aumento de la presión sobre el flujo de caja de las empresas inmobiliarias conduce a un aumento del riesgo de crédito.
