Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
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El 22 de abril, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 13,05%, yoy + 1,36 PCT.
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El rendimiento continúa el fuerte rendimiento anterior, se beneficia principalmente de la expansión del lado de los activos “cantidad y precio de ancho”. Los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron un 19,3% y un 23,4% en el primer trimestre, respectivamente, en comparación con 2021 en 3,0 y 2,0 PCT, respectivamente, y los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 24,0% y un 11,8 PCT en comparación con 2021. La estructura de la tasa de crecimiento interanual, la expansión de la escala y la mejora de los diferenciales de interés son las principales contribuciones, respectivamente, para impulsar la tasa de crecimiento del rendimiento 47,6, 13,3 PCT. En general, la expansión del lado de los activos se benefició de la “amplitud de la cantidad y el precio”, los ingresos netos por concepto de intereses de la empresa en el primer trimestre para lograr un mejor crecimiento, el apoyo a los resultados de la continuación del fuerte desempeño anterior. En el contexto de la falta de demanda efectiva de la economía real, la empresa todavía realiza una mejor expansión extensiva, lo que demuestra la ventaja de la diferenciación de la empresa como un pequeño banco líder de Pratt & Whitney.
La colocación de créditos para lograr un “buen comienzo”, lo que conduce a una expansión significativa de los activos. A finales del primer trimestre de 2022, los activos generadores de intereses de la empresa aumentaron un 17,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que representa una ligera disminución de 0,2 PCT en comparación con el comienzo del año, de los cuales 22.479 millones de yuan se añadieron a los activos generadores de intereses En el primer trimestre, lo que representa un aumento de 2.987 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior. En cuanto a la estructura, la expansión de los activos está impulsada principalmente por el crédito y la inversión financiera, y en el primer trimestre el crédito y la inversión financiera representaron el 45,9% y el 52,7% de los nuevos activos generadores de intereses, respectivamente. Entre ellos, la inversión crediticia sigue siendo elevada, con una tasa de crecimiento de 0,5 PCT a 24,1% a principios de año.
El primer trimestre se centró en los préstamos públicos, el Centro de atención del crédito siguió siendo “pequeño y disperso”. En el primer trimestre, la empresa añadió 10.323 millones de nuevos préstamos, un aumento de 2.498 millones en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y distribuyó aproximadamente 6: 3: 1 los recursos crediticios en el primer trimestre se inclinaron principalmente hacia el público, en particular: 1) 6.020 millones de nuevos préstamos públicos, un aumento de 1.347 millones en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con la esperanza de que las pequeñas y medianas empresas fueran los principales objetos de inversión; Los préstamos al por menor aumentaron en 3.125 millones de yuan, aproximadamente el mismo nivel que en el mismo período del año pasado, y los préstamos personales de explotación siguen siendo el Centro de atención, lo que representa el 57,1% de los nuevos préstamos al por menor. Desde el punto de vista de la concentración, el principal objetivo de la inversión es el crédito de un solo hogar de menos de 10 millones de personas, con una inversión adicional de 5.778 millones de dólares, lo que representa el 56,0% de los nuevos préstamos.
La proporción de depósitos aumenta y la estructura de la deuda se optimiza aún más. A finales del primer trimestre de 2022, el pasivo total y los depósitos de la empresa aumentaron un 17,7% y un 15,4%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, con una tasa de crecimiento de – 1,3 y 0,3 PCT. Entre ellos, los depósitos aumentaron un 11,8% a principios de año, superando con creces los préstamos (+ 6,3%). En cuanto a la estructura, la proporción de depósitos, bonos a pagar y deudas interbancarias en el pasivo por intereses es del 85,5%, el 6,4% y el 8,2%, respectivamente, y la proporción de depósitos en el pasivo por intereses aumenta en 1,4 PCT y la estructura de la deuda se optimiza aún más. En cuanto a la estructura de los depósitos, los depósitos minoristas y los depósitos públicos representaron el 64,1% y el 25,3%, respectivamente, y los depósitos minoristas representaron 0,7 PCT más que a principios de año.
Se prevé que los diferenciales de interés aumenten en 3 BP con respecto al comienzo del año y se beneficien principalmente del control efectivo de los costos en el lado de la deuda. El margen de interés de la empresa en el primer trimestre fue del 3,09%, un aumento de 3 BP con respecto al comienzo del a ño y un aumento trimestral desde el segundo semestre de 2021. Se espera que la mejora de la tasa de interés de 22q1 se beneficie principalmente de la optimización de la estructura de la deuda en comparación con el comienzo del año. El aumento de la tasa de depósito en el primer trimestre de la empresa es mucho mayor que la tasa de préstamo, y la relación incremental entre depósito y préstamo es sólo del 48%. La correspondencia entre la fuente de capital y el uso de capital de la placa de depósito y préstamo ha mejorado considerablemente, y la presión al alza del costo de la deuda es limitada A partir de ahora, los recursos crediticios de la empresa en el primer trimestre se inclinan hacia el lado público debido a factores estacionales, con el énfasis de la empresa en el seguimiento de los préstamos minoristas de alto rendimiento, el lado de la deuda superpuesta puede controlar eficazmente los costos, el margen de interés neto de la empresa tiene una base estable.
La tasa de préstamos no productivos se mantuvo en el 0,81% durante tres trimestres consecutivos y la cobertura de la provisión aumentó ligeramente. A finales del primer trimestre de 2022, la tasa de préstamos no productivos de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ \ \ A finales del primer trimestre de 2022, la tasa de cobertura de la provisión de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
El coeficiente de adecuación del capital disminuyó ligeramente. Debido a la rápida expansión de los activos, la tasa de adecuación del capital de la empresa disminuyó ligeramente. A finales del primer trimestre de 2022, el coeficiente básico de adecuación del capital de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 fue de 10,01% / 10,07% / 11,74%, y la relación entre el ciclo trimestral y El ciclo disminuyó 0,20 PCT / 0,19 PCT / 0,21 PCT, respectivamente.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ \ \ \ a largo El 12 de febrero de 2022, la solicitud de emisión de bonos convertibles de la empresa ha sido aceptada por la Comisión Reguladora de valores de China. Una vez que la emisión de bonos convertibles llegue a buen término, ayudará a aumentar aún más el capital básico de primer nivel y ampliar el espacio de gestión de la empresa. Mantenemos la previsión EPS de 2022 – 2024 de 0,97 Yuan / 1,17 Yuan / 1,37 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a PB 1,01 / 0,90 / 0,80, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la presión a la baja de la macroeconomía aumenta, la intensidad del crédito más amplio de lo esperado
