Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) ( Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) )
Resumen de los acontecimientos: la empresa publicó el informe anual 2021: en 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.652 millones de yuan, un 31,4% más que el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.085 millones de yuan, lo que representa un aumento del 98,1% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 774 millones de yuan, lo que representa un aumento del 101,4% con respecto al a ño anterior. 2021q4, los ingresos de la empresa alcanzaron 1.083 millones de yuan, un aumento del 15,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, una disminución del 10% en relación con el ciclo; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 211 millones de yuan, un aumento del 43,6% y una disminución del 43,1%. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 81 millones de yuan, un aumento del 249,4% con respecto al año anterior y una disminución del 65,3% con respecto al mes anterior. Los resultados se ajustaron a las expectativas.
Comentarios:
Volumen: las ventas de productos de carbono en 2021 aumentaron un 7,35% año tras año. La producción de productos de carbono de la empresa aumentó ligeramente, la producción de productos de carbono en 2021 fue de 163300 toneladas, año tras año + 5,25%, las ventas de productos de carbono fueron de 179900 toneladas, año tras año + 7,35%. En cuanto al polvo de hierro refinado, la producción de polvo de hierro refinado de la empresa en 2021 fue de 452800 toneladas, año tras año – 7,83%. Debido a la fuerte caída de los precios del mineral de hierro en el segundo semestre de 2021, juzgamos que la empresa controla las ventas de polvo de hierro refinado en tres o cuatro estaciones. Las ventas de polvo de hierro refinado de la empresa en 2021 fueron de sólo 319000 toneladas, año tras año – 36,49%. El inventario final de polvo de hierro refinado aumentó a 135100 toneladas.
Precio: la parte inferior del precio del electrodo de grafito se recuperó, el margen bruto aumentó 4,80 PCT a 33,51% en 2021. La estructura de la oferta y la demanda de la industria de electrodos de grafito mejoró gradualmente, la parte inferior de los precios se recuperó, el precio medio de los Electrodos de grafito de ultra alta potencia en 2021 fue de + 14,67% año tras año, aunque el aumento de las materias primas fue mayor (el precio del coque de aguja fue de + 55,92% año tras año, el precio del coque de petróleo fue de + 87,11% año tras año), pero debido a la distribución de la capacidad de producción final de las materias primas, la tasa de autosuficiencia de las materias primas de capital fue de casi el 60%, el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas de planchado efectivo de la empresa, el margen bruto Trimestralmente, los precios del electrodo de grafito 21q4 siguieron aumentando, el margen bruto de la empresa aumentó 1,75 PCT a 35,27%.
Puntos clave para el futuro:
El “doble carbono” abre el espacio de demanda, la aprobación de la capacidad de producción aprieta los precios de los Electrodos de grafito de refuerzo a largo plazo. Con el fin de reducir eficazmente las emisiones de carbono de la industria siderúrgica, la política alienta el aumento de la proporción de acero eléctrico y la demanda de la industria es amplia. El electrodo de grafito en sí es una industria de alto consumo de energía, bajo la influencia de la política de doble control del consumo de energía, algunas provincias y ciudades emitieron políticas para limitar la aprobación de la capacidad de producción de gama media y baja, el punto de inflexión de la industria gradualmente apareció, el precio del electrodo de grafito se espera que aumente a largo plazo.
Los proyectos de electrodos de grafito de ultra alta potencia se ponen en funcionamiento sucesivamente, y la posición inferior del grifo es más estable. La empresa tiene una capacidad de producción de electrodos de grafito de 214000 toneladas (incluyendo 49.000 toneladas de materiales de carbono baofang), 30.000 toneladas de ladrillos de carbono, en la posición líder en China. Junto con el proyecto de reubicación de 50.000 toneladas de carbono en Hefei, el nuevo proyecto de construcción de 50.000 toneladas en Meishan, el proyecto de reubicación de 25.000 toneladas en Chengdu rongguang, el proyecto especial de grafito de 30.000 toneladas de carbono en Chengdu se puso en funcionamiento gradualmente y la posición de liderazgo se hizo más estable. En cuanto a la estructura del producto, dado que el proyecto de electrodos de grafito en producción es principalmente una serie de productos de ultra alta potencia, la proporción de productos de electrodos de grafito de alta gama de la empresa aumentará aún más en el futuro.
Sugerencias de inversión: la empresa está liberando gradualmente la capacidad de producción de varios proyectos en construcción, los fundamentos de la industria de electrodos de grafito están a punto de inflexión, se espera que los precios de los Electrodos de grafito a largo plazo, el rendimiento de la empresa puede ser liberado. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 15,75 / 21,91 / 2.925 millones de yuan a su vez, lo que corresponde al precio de cierre de 7,34 Yuan el 22 de abril de 2022, y el PE en 2022 – 2024 es 18 / 13 / 10 veces a su vez, manteniendo la calificación “recomendada” de la empresa.
Sugerencia de riesgo: el desarrollo de la acería de hornos eléctricos no es tan bueno como se esperaba; El progreso del proyecto fue inferior a lo previsto; Los precios de las materias primas fluctuaron considerablemente.
