Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) ( Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) )
En 2021, el beneficio neto de la reincorporación a la madre cayó en el borde superior de la previsión, y la epidemia tuvo un efecto repetido.
El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 4.816 millones de yuan, un 49,2% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto del cuarto trimestre fue de 469 millones de yuan, una disminución interanual del 66,0%. Estimamos una pérdida neta de 1.119 millones de yuan para la empresa matriz de Jingfu Anhui con una participación anual del 65%, y un beneficio neto de 5.934 millones de yuan para la empresa matriz de Jinghu en 2021.
Terminal de tráfico, perturbaciones epidémicas a corto plazo, todavía hay espacio a medio y largo plazo
2021 Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) Esta línea transporta 35.291000 pasajeros, un aumento del 27,1% con respecto al año anterior; El kilometraje operativo de los vehículos transzonales fue de 72.504000 kilómetros, un aumento del 4,8% con respecto al a ño anterior. Además, el kilometraje operativo de Jingfu Anhui en 2021 fue de 29.418000 kilómetros, un 24,4% más que el año anterior. En general, el impacto de la epidemia de covid – 19 en Nanjing en el tercer y cuarto trimestre de 2021 se superpone con la promoción de la capital de no ser necesario salir de Beijing, as í como el control estricto de las actividades nacionales en Beijing, etc. el control estricto de la gestión de la entrada y la salida Tiene un cierto impacto en el rendimiento de Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) En el primer trimestre de 2022, la situación epidémica del delta del río Yangtze se repitió una y otra vez, la gestión y el control de la circulación de personas en la capital siguen siendo relativamente estrictos y a corto plazo siguen existiendo perturbaciones.
A medio y largo plazo, la recuperación de la demanda a medio y largo plazo se completará después de la epidemia, el volumen de tráfico de Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) Tejer en el momento de la salida; Optimizar la estructura del vehículo de la línea y mejorar la eficiencia de la proporción de vehículos.
Extremo de la tarifa, esperando la liberación gradual de la elasticidad
Desde diciembre de 2020, la empresa ha puesto en marcha el mecanismo de tarifas flotantes y ha aplicado el sistema de tarifas de cinco velocidades y trenes lentos. En junio de 2021 se introdujo el sistema de tarifas de siete paradas, as í como el sistema de trenes rápidos y lentos y el sistema de peak Valley. A partir de marzo de 2022, las compras de billetes se abrieron y el grado de comercialización de los precios de los billetes se liberalizó aún más. Creemos que las condiciones subjetivas de la comercialización de los precios de los billetes de la empresa ya están disponibles, si la demanda del mercado tiende a ser fuerte después de la epidemia, la tasa general mantendrá una tendencia positiva, se espera que la elasticidad de los precios de los billetes se libere aún más.
Costo final, control relativo, reducción de costos y mejora continua de la eficiencia
En cuanto a los gastos de gestión del transporte encomendados (26,8% de los gastos de funcionamiento en 2021), el precio unitario de liquidación se basa en el precio unitario de 2021 y se prevé que aumente un 6,275% anual en 2022 – 2024 (6,5% anual en 2019 – 2021).
En cuanto a los gastos de energía (15,7% de los gastos de funcionamiento en 2021), la empresa firmó un acuerdo de cooperación estratégica con China Electric Power en enero de 2022 para explorar conjuntamente la cooperación orientada al mercado de la energía o mantener la estabilidad de la cantidad y el precio de la energía en funcionamiento. Además, se amplió el alcance de la gestión de la energía contractual y se amplió la experiencia de gestión de la energía contractual de la Estación Sur de Nanjing a la estación oeste de Tianjin y la estación Zaozhuang.
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 5.986 millones de yuan, 11.195 millones de yuan y 13.222 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 40,1 veces, 20,9 veces y 18,4 veces, respectivamente. La empresa sigue preocupada por el crecimiento a medio y largo plazo del volumen y los precios, manteniendo la calificación de “aumento de las tenencias”.
Sugerencia de riesgo: perturbación repetida de la situación epidémica; Beijing Fu Anhui reduce la pérdida menos de lo esperado; El flujo de pasajeros se recuperó menos de lo esperado.
