China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) ( China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 3.840 millones de yuan (+ 12,2%) y el beneficio neto de la madre fue de 690 millones de yuan (+ 23,9%). Los ingresos de 2021q4 fueron de 1.240 millones de yuan, 21,1% año tras año, 57,0% mes tras mes, y el beneficio neto de la madre fue de 200 millones de yuan, 10,1% año tras año y 13,0% mes tras mes. 2022q1 logró ingresos de 560 millones de yuan, 33,2% año tras año, 54,8% mes tras mes, beneficio neto de 130 millones de yuan a la madre, 9,9% año tras año, 35,0% mes tras mes.
Análisis y juicio:
Capacidad de servicio técnico 21q4 ingresos de explotación, deducción de los ingresos no devueltos a la madre para crear un nuevo máximo trimestral
Ingresos: impulsada por el crecimiento de los servicios técnicos de automóviles, el transporte ferroviario y las piezas de automóviles especiales, el sistema de gas de automóviles y las piezas de repuesto clave (ingresos en 2021 + 32,3%, 28,0% y 35,7%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior, en los que los ingresos de las nuevas fuentes de energía y las empresas de redes inteligentes en los servicios técnicos de automóviles aumentaron un 119,1% en comparación con el mismo período del año anterior), la empresa logró ingresos totales de 3.840 millones de yuan en 2021, más del 12,2% en comparación con el mismo período del año anterior, superando El objetivo original de ingresos de 3.800 millones de yuan. Los ingresos de 2021q4 fueron de 1.240 millones de yuan, 21,1% año tras año y 57,0% mes tras mes, un récord de ingresos de un solo trimestre.
Margen: en 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 33,4%, año tras año + 2,7 PCT, debido a la mejora de la estructura empresarial y a la mejora de la proporción de servicios técnicos. Bajo el doble impulso de los ingresos y el aumento de la tasa bruta de interés, en 2021 se lograron 690 millones de yuan de beneficios netos atribuibles a la madre, más del 23,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y 570 millones de yuan de beneficios netos atribuibles a la madre, más del 15,9% en comparación con el mismo período del año anterior. De los cuales 2021q4 a la madre beneficio neto de 200 millones de yuan, año tras año – 10,1%, cadena – 13,0%, deducción no a la madre beneficio neto de 170 millones de yuan, año tras año + 5,6%, cadena + 6,3%. El beneficio neto de la madre es relativamente alto debido a la disminución de 20q4 otros ingresos y 21q3 ingresos de enajenación de activos (enajenación de activos para la transformación de barrios de ocupantes ilegales).
Gastos: en 2021, las ventas, la gestión, la investigación y el desarrollo, la tasa financiera de la empresa + 2,7% / + 7,3% / + 4,9% / – 0,5%, respectivamente, año tras año + 0,3, + 0,7, + 0,0, + 0,5 PCT, el aumento de la tasa de gestión Se ve afectado principalmente por el aumento del alcance de la fusión, el disfrute de la reducción de la seguridad social en 2020 y el aumento del costo de los incentivos de capital.
22q1 empresas de fabricación de equipos
Ingresos finales: 2022q1 los ingresos totales de la empresa alcanzaron 560 millones de yuan, en comparación con – 33,2% y – 54,8% en comparación con el mismo período. La disminución en comparación con el mismo período se vio afectada principalmente por la reducción de los ingresos de las empresas de fabricación de equipos. Los ingresos de los servicios técnicos de automoción ascendieron a 500 millones de yuan, más del 27,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que mantuvo un rápido crecimiento; Los ingresos de las empresas de fabricación de equipos ascendieron a 60 millones de yuan (- 87,0%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que se debió principalmente a: En primer lugar, la demanda de terminales de vehículos de ingeniería q1 se redujo considerablemente, lo que dio lugar a una disminución significativa de Los ingresos de la Sección de vehículos especiales debido a la mejora de la gestión de riesgos y el control de la escala de las empresas para ajustarse a la situación actual de la industria; En segundo lugar, el transporte ferroviario y las empresas de piezas de automóviles especiales se ven afectadas por las políticas locales de los principales clientes, la entrega y el calendario de liquidación se retrasan, lo que da lugar a una disminución de los ingresos.
Margen: el aumento de los ingresos de las empresas de servicios técnicos y el aumento de la proporción de los ingresos de las empresas de servicios técnicos constituyen un fuerte apoyo al margen de beneficio, 2022q1 el margen bruto total de la empresa alcanzó el 45,2%, año tras año + 17,0 PCT, ciclo + 9,3 PCT, impulsando el beneficio neto de la madre a 130 millones de yuan, año tras año + 9,9%, ciclo – 35,0%, en comparación con el aumento de los ingresos.
Objetivo anual: según el informe anual 2021 de la empresa, el objetivo operativo de 2022 es de 4.300 millones de yuan en ingresos de explotación y 810 millones de yuan en beneficios totales.
Aumento de la cantidad y el precio de los atributos de crecimiento para destacar la distribución a largo plazo de la nueva detección de la red de energía
A corto plazo: 1) el servicio técnico de la empresa se beneficiará de la aplicación paralela de la política de apertura de la información sobre la protección del medio ambiente de los seis países importadores de automóviles, la gestión especial de las “grandes toneladas y pequeñas normas”, la cuarta fase de las normas para las máquinas móviles no de carretera, y el rendimiento de la empresa está directamente relacionado con el número de pruebas de vehículos; Con la construcción y el funcionamiento sucesivos de los proyectos de tránsito ferroviario urbano recientemente aprobados, la escala del mercado de las operaciones de tránsito ferroviario sigue aumentando constantemente; Con el rápido crecimiento de la producción y las ventas de vehículos de nueva energía y la penetración en el mercado, el sistema de vehículos de nueva energía y la industria de piezas y componentes clave tienen buenas oportunidades de desarrollo.
A largo plazo: 1) la aceleración de la transformación de la inteligencia eléctrica de los vehículos, la intensificación de la competencia entre los fabricantes, la reducción del ciclo de iteración del desarrollo de vehículos, la aceleración de la velocidad de lanzamiento de los vehículos nuevos, la superposición de la inteligencia eléctrica, lo que da lugar a un Aumento de los proyectos de Inspección, la empresa está en la pista de alta calidad de la cantidad y el precio; Se espera que la empresa se beneficie continuamente de la nueva energía de los automóviles y de la ola de inteligencia mediante la distribución continua de nuevas fuentes de energía, redes inteligentes y pruebas en el campo de la energía del hidrógeno; La empresa se basa en la acumulación a largo plazo del campo de servicios de tecnología automotriz, innova para establecer el modelo de desarrollo de “índice + datos”, acelera la transformación de productos y datos, y espera formar un nuevo polo de crecimiento de negocios a largo plazo.
Propuestas de inversión
El objetivo de la escasez de alta calidad en la industria de las pruebas de automóviles tiene una doble barrera de activos y cualificaciones; El rendimiento de la empresa y las ventas de la industria se disocian, la velocidad de lanzamiento de automóviles nuevos y la mejora de los productos se espera que impulsen el crecimiento del rendimiento de la empresa. En vista del efecto de la epidemia a corto plazo, la previsión de beneficios a la baja, los ingresos de la empresa 20222 – 2023 se ajustarán de 4541 / 5064 millones de yuan a 4387 / 4918 millones de yuan de 4541 / 5064 millones de yuan de 4541 / 5064 millones de yuan, los beneficios netos de 8,2 / 9,6 millones de yuan a 8,1 / 9,5 millones de yuan, los beneficios netos de 8,2 / 9,6 millones de yuan a 8,1 / 9,5 millones de yuan de yuan de 8,2 / 9,6 millones de yuan a 8,1 / 9,5 millones de yuan de yuan de yuan de yuan de 8,83 / 0,97 yuan a 0,82 / 0,96 Yuan de yuan de Yuan de yuan de 0,82 / 0,96 Yuan de yuan de yuan de yuan de yuan de yuan de yuan de 0,96 Yuan de 11 veces, Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Indicación del riesgo
El avance de la política es inferior a lo esperado; Aumento de los precios de las materias primas; El desarrollo de la red inteligente no puede esperar.
