Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) ( Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron los 4.040 millones de yuan, un aumento del 42,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 480 millones de yuan, un 79,9% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto retenido fue de 430 millones de yuan, un 73,4% más que el año anterior. En un solo trimestre, los ingresos de la empresa q4 ascendieron a 1.390 millones de yuan, un aumento del 45% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 180 millones de yuan, un aumento del 88,5% con respecto al año anterior. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 30 yuan por cada 10 acciones, con una tasa de dividendos del 31%.
La demanda de China es fuerte, la cuota de mercado de la empresa aumenta constantemente. En la tendencia de la mejora del consumo, la escala de la industria del proyector está creciendo rápidamente. Según los datos de IDC, los envíos de proyectores chinos alcanzaron los 4,7 millones de unidades en 2021, un aumento del 12,6% con respecto al a ño anterior, de las cuales 3,59 millones fueron enviados por proyección de grado de consumo, un aumento del 19,5% con respecto al año anterior, representando el 74% de la demanda de la industria. Como líder de la industria, la empresa sigue aumentando la inversión en I + D, aumentando la tasa de gastos de I + D en 1,6 PP durante el período de referencia, promoviendo la iteración acelerada de los productos de la empresa, introduciendo rspro2, h3s y otros productos durante el período de referencia, ayudando a los productos de La empresa a cubrir los cinco primeros envíos del mercado de proyección de China, los envíos superan la suma de los segundos a los cuatro, promoviendo la cuota de mercado para aumentar en 3,1 PP a 21,2%. En el aspecto del Canal, la empresa ha establecido la red de marketing de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 35 Las tiendas fuera de línea se expandieron rápidamente, y al final del período de referencia, el número de tiendas directas y franquiciadas de la empresa había llegado a 172.
En el mercado del Mar Azul en el extranjero, la matriz de productos se está perfeccionando gradualmente. Los proyectores en los mercados extranjeros todavía están dominados por microcomputadoras de un solo chip LCD de bajo precio. En comparación, el rendimiento de la microinversión inteligente basada principalmente en la ruta DLP es mejor y más inteligente, y el espacio en los mercados extranjeros es enorme. Durante el período que abarca el informe, la empresa lanzó activamente nuevos productos en el extranjero, como Horizon y elfin, completó la matriz de productos, amplió continuamente los canales en el extranjero, ayudó a los productos de la empresa a expandirse ampliamente en Europa, Japón y los Estados Unidos, y promovió los ingresos de la empresa en El extranjero por valor de 430 millones de yuan, un aumento del 145,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representó el 10,7% de los ingresos. Creemos que 2021 es el primer año de desarrollo de la marca independiente de la empresa en el mercado extranjero. Con el enriquecimiento continuo de la matriz de productos y la expansión continua de los canales, se espera que la empresa mantenga un alto crecimiento en el mercado extranjero.
La rentabilidad aumentó significativamente. Durante el período que abarca el informe, la tasa bruta global de la empresa fue del 35,9%, lo que representa un aumento de 4,3 PP con respecto al a ño anterior. Aumentar la proporción de productos de gama alta y optimizar la estructura de los productos para lograr un aumento sin disminución del margen bruto. En cuanto a la tasa de gastos, la empresa reforzó la publicidad de los productos y la promoción de la marca y promovió la tasa de gastos de venta en 1,5 PP hasta el 15,4%; La tasa de gastos de gestión fue del 9,1%, lo que representa un aumento de 1,8 PP; La tasa de gastos financieros fue de – 0,1%, una disminución interanual de 0,2 pp. En general, el tipo de interés neto de la empresa es del 12%, un aumento de 2,5 pp. Los datos trimestrales muestran que la tasa bruta de q4 es del 33,4%, lo que representa un aumento interanual de 0,4 PP; El tipo de interés neto fue del 13,1%, un aumento de 3 pp.
La escasez de suministro de chips o la reducción gradual de las ventas de la empresa. Durante el período de que se informa, hubo escasez de suministro de chips en todo el mundo, as í como de DMD, el chip principal del proyector DLP suministrado por ti. Bajo la influencia de la escasez de chips, la estrategia de precios de la empresa está restringida, y el descuento en el nodo dual 11 es menor. Esperamos que la escasez de chips DMD se alivie gradualmente este año y que la empresa adopte una estrategia de precios más flexible para impulsar las ventas de productos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Como empresa líder en proyectores, la fuerza competitiva global de los productos es fuerte, se espera que se beneficie plenamente de la mejora de la permeabilidad de la proyección inteligente, se espera que EPS 2022 – 2024 sea de 13,45 / 18,12 / 24,03 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas o las fluctuaciones significativas, las ventas finales no esperan el riesgo.
