Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) ( Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 7.700 millones de yuan, un aumento del 2,99% con respecto al año anterior; El beneficio operativo fue de 950 millones de yuan, una disminución interanual del 7,69%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 840 millones de yuan, una disminución del 8,41% año tras año. Los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 1.830 millones de yuan, lo que representa una disminución del 6,49% en comparación con el primer trimestre del a ño pasado y un aumento del 3,80% en comparación con el cuarto trimestre de 2021. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 190 millones de yuan, una disminución del 13,63% con respecto al primer trimestre del a ño pasado y un aumento del 27,04% con respecto al cuarto trimestre de 2021.
Análisis y juicio:
El negocio principal en 2021 fue arrastrado por “epidemia + educación + bienes raíces” tres grandes conmociones, el primer trimestre de 2022 ha mostrado signos de recuperación
En 2021, bajo la influencia de la situación epidémica y el macro control de la educación y la industria inmobiliaria, desde el punto de vista de los ingresos, los ingresos de la empresa de los clientes relacionados con la computación en nube disminuyeron, y el negocio de IDC aumentó la pérdida esperada debido a la demora en el proceso de pago de algunos clientes en el estante. Entre ellos, IDC y su negocio de valor añadido 1.840 millones de yuan, un aumento del 10,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa bruta de interés del 53,6%, en comparación con el mismo período del año pasado disminuyó 1,2 PCT; Cloud Computing and Related Services of 560 million Yuan, 0.9 per cent Growth, Gross rate of 9.6 per cent, compared with the same period of the last year dropped 1.2 PCT.
Según el informe anual 2021, el negocio del Centro de datos de Internet IDC de la empresa se desarrolla constantemente en la actualidad, concentrando el diseño de negocios nacional de Beijing Tianjin Hebei, el delta del río Yangtze y la región central y occidental con Changsha como punto de partida, la escala del proyecto de operación y reserva ha superado Los 100000 gabinetes, ha puesto en producción 43.000 gabinetes (hasta 2022 q1 ha alcanzado 45.000), la tasa de usuarios ha superado el 70%. De los cuales:
Beijing Tianjin Hebei Area, during the reporting period, the first phase of Fangshan has been delivered to use, The Upper rack rate approximately 80%, the Second Phase of Fangshan has reached a Cooperation Agreement with some Users, expected 2022q2 delivery, Furthermore, the Third and four phase of yanjiao have been delivered with some Cabinet; Tianjin Baodi Project started in January 2021, the first phase plans to build 5000 5kw Cabinets, and the main Construction of two buildings is expected to be completed in 2022.
En la región del delta del río Yangtze, la primera fase del proyecto Jiading se ha puesto en funcionamiento, la segunda fase se ha puesto en funcionamiento gradualmente en 2021q4, y algunos gabinetes se han entregado y puesto en funcionamiento sucesivamente. Además, la empresa puso en marcha el proyecto Hangzhou Digital Economy Science and Technology Center en abril de 2021, y está previsto que comience a funcionar en 2022 con 10.000 gabinetes de 6 kW.
En las regiones central y occidental de China, Changsha, como nodo clave de la empresa en la distribución de la región central de China, comenzó a funcionar en diciembre de 2021 y planificó 16.000 gabinetes, que han firmado un acuerdo de cooperación con la sucursal de Hunan. Además, la empresa coopera con China Telecom Corporation Limited(601728)
2022q1 project progress in Shanghai, Tianjin, yanjiao and Changsha were affected by Epidemic Control Policy in different degrees. En la actualidad, el proyecto Jiading de Shanghai se encuentra todavía en el Estado de cierre total, el proyecto de la fase II se encuentra en el Estado de cierre, el tiempo de reanudación del Trabajo sigue siendo incierto, el seguimiento de la entrega del proyecto y el progreso de los estantes se verán afectados. En el primer trimestre de 2022, la empresa ajustó activamente su estrategia de gestión. Al final del período sobre el que se informa, los ingresos de explotación de la empresa ascendían a 1.830 millones de yuan, lo que representa una disminución del 6,49% en comparación con el primer trimestre del a ño pasado y un aumento del 3,80% En comparación con el cuarto trimestre de 2021. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 190 millones de yuan, una disminución del 13,63% con respecto al primer trimestre del a ño pasado y un aumento del 27,04% con respecto al cuarto trimestre de 2021.
Desde el punto de vista de la composición de las principales empresas, la proporción de los ingresos de las empresas de IDC ha aumentado constantemente, la gestión de las operaciones de IDC y los servicios de valor añadido representan el 26,36% de los ingresos de las empresas, lo que representa un aumento de aproximadamente 2 puntos porcentuales con respecto a 2020. El margen bruto de IDC se mantuvo estable en más del 50%.
El proyecto del Centro de datos verde avanza ordenadamente, el efecto de la gestión y el control de pue es notable
El negocio del Centro de datos de la empresa avanza constantemente, la política de promoción promueve el desarrollo del Centro de datos verde. En el proyecto de centro de datos de nueva construcción y reconstrucción, la empresa explora soluciones tecnológicas en aire acondicionado de precisión, equipo de ahorro de energía, uso de energía, etc., para cumplir con la política nacional de control del consumo de energía. La empresa explora y prueba activamente la tecnología de enfriamiento por evaporación indirecta y enfriamiento por líquido para reducir el efecto de la pue. A través de la prueba y el cálculo, utilizando la tecnología de enfriamiento por evaporación indirecta, se espera que el valor anual de pue se reduzca en más de 0,05 y la emisión de dióxido de carbono se reduzca en unas 4.000 toneladas bajo la escala de un edificio estándar de 15 MW. La aplicación de la tecnología de refrigeración líquida puede reducir el valor anual de pue en aproximadamente 0,15 y la emisión de dióxido de carbono en aproximadamente 12.000 toneladas en un edificio estándar de 15 MW. A partir del primer trimestre de 2022, la empresa ha completado la primera fase de la transformación, la eficiencia de refrigeración aumentó alrededor del 20%.
Alta inversión en I + D para sentar las bases del desarrollo
Desde el punto de vista de los costos, el costo total de la empresa se mantuvo estable, la tasa de gastos de gestión y I + D aumentó ligeramente, y la tasa de gastos de gestión y I + D del informe anual 2021 y 2022q1 fue de 2,72% / 3,39% y 3,07% / 3,28%, respectivamente. En 2021, el nuevo centro de datos de la empresa se puso en funcionamiento y se consolidó, lo que dio lugar a un aumento de los costos fijos, como la depreciación y la amortización, el aumento de los costos durante el período y el aumento de los costos de I + D, lo que redujo el nivel general de beneficios netos de la empresa. Se espera que el costo de amortización se reduzca aún más y que se libere parte del margen de beneficio a medida que los nuevos armarios se pongan en funcionamiento.
Promover el “cálculo de las cifras orientales y occidentales”, mejorar gradualmente el diseño estratégico a largo plazo y mantener un crecimiento estable
Como antiguo proveedor de servicios de centros de datos de terceros en Beijing, Tianjin, Hebei, Delta del río Yangtze, China Central y occidental, la empresa tiene una fuerte capacidad de construcción y funcionamiento de centros de datos. A través del fortalecimiento de los recursos de auto – construcción en la región central y el fortalecimiento de la Estrategia de construcción conjunta de los operadores en la región occidental, se espera que la empresa obtenga beneficios continuos en el proceso de promoción del “cálculo de las cifras orientales y occidentales”.
Al mismo tiempo, el capital monetario de la empresa se ha ido fortaleciendo constantemente, el período de presentación de informes se ha establecido para aumentar el aterrizaje, la fuerza del capital sigue aumentando, creemos que en el ciclo de transformación de la industria del Centro de datos, la empresa cuenta con fondos suficientes, se espera que a través de la adquisición de fusiones y adquisiciones y otros modos en el mercado primario para integrar el precio adecuado de los activos subyacentes, todavía tiene la fuerza competitiva a largo plazo.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta el impacto de la situación epidémica en la construcción del Centro de datos y el progreso de la Plataforma, as í como el impacto de la situación epidémica y la gestión y el control de políticas en el negocio de la computación en nube, la previsión de beneficios se redujo a la baja, los ingresos proyectados de 22 a 24 años se ajustaron de 92,00 / 103,98 / N / a millones de yuan a 82,20 / 88,69 / 96,36 millones de yuan, y el EPS proyectado de 22 a 24 años se ajustó de 0,73 / 0,86 / N / a yuan a 0,51 / 0,64 yuan respectivamente, lo que corresponde con el precio de cierre de 10,46 Yuan / acción el 23 de abril de 2022, PE 20,7 / 18,4 / 16,2 veces, respectivamente. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Indicación del riesgo
Riesgos relacionados con las políticas de reits; La supervisión de la industria del CID se hace más estricta y la competencia aumenta el riesgo; El volumen de los armarios IDC y el riesgo de que los estantes no estén a la altura de las expectativas; Riesgo de deterioro del Fondo de comercio; Riesgo sistémico.
