Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Evento: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) El crecimiento de los beneficios antes de la provisión fue del 23,89%, el crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz fue del 23,38%, y el rendimiento fue excelente.
Comentamos lo siguiente:
1. En el primer trimestre de 2022, el crecimiento del rendimiento se basó principalmente en la expansión de la escala, el amplio margen de interés neto, la desaceleración de los gastos de costos y los incentivos fiscales; La desaceleración del crecimiento de los ingresos no relacionados con los intereses y el aumento de la provisión contribuirán negativamente al crecimiento de los beneficios.
2. El margen de interés neto se amplió año tras año, lo que apoyó el crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses, pero se redujo debido a factores estacionales. En el primer trimestre de este año, el margen de interés neto de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Sin embargo, en comparación con el cuarto trimestre del año pasado, el margen de interés neto se redujo en 4 BP y se espera que se vea afectado principalmente por factores estacionales.
Específicamente:
En el lado de los activos, los nuevos activos del primer trimestre se invierten principalmente en activos de inversión financiera, lo que es coherente con la tendencia de la industria, y se espera que se deba principalmente a la emisión anticipada de bonos especiales del gobierno local este año y a la abundante liquidez del mercado superpuesta.
Desde el punto de vista de la estructura interna de los préstamos, la principal inversión en el crédito público, y la nueva escala de crédito público es obviamente mejor que en el mismo período del año pasado, la cantidad de 10 millones de yuan ~ 50 millones de yuan, más de 50 millones de yuan de préstamos en comparación con El final del año pasado aumentó; La inversión en crédito personal fue básicamente la misma que en el mismo período del año pasado, en el que el aumento de los nuevos préstamos personales de explotación aumentó en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Desde el punto de vista del cuerpo principal del préstamo, el Banco matriz es el principal motor.
El primer trimestre de este año, en el contexto de la política de crecimiento constante y fuerza motriz de la infraestructura, el crédito público se utiliza para compensar la brecha del crédito minorista y lograr un rápido crecimiento de los activos generadores de intereses. Y el segundo trimestre, el tercer trimestre con los pequeños propietarios de microempresas, los hogares industriales y comerciales individuales comenzaron a operar la producción, se espera que los préstamos personales se aceleren significativamente, cuando habrá un rápido crecimiento de los préstamos, los préstamos públicos tienden a ser un fenómeno suave.
En cuanto a la tasa de rendimiento, de acuerdo con los datos publicados por el Banco Popular de China y la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros de China, la tasa de interés de los nuevos préstamos a las empresas y los nuevos préstamos a pequeña escala a favor de todos disminuyó en el primer trimestre en comparación con el comienzo del año, y se prevé que la tasa de interés de los nuevos préstamos a favor de todas las empresas también se vea sometida a presión, y que los nuevos préstamos se añadan principalmente al público, mientras que la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses en el primer trimestre se reduzca ligeramente. Dado que el crédito minorista de alto rendimiento, en particular los préstamos personales, se ha acelerado desde el segundo trimestre, se espera que el rendimiento de los activos generadores de intereses mejore de nuevo.
En el lado de la deuda, la tasa de crecimiento de los depósitos al final del primer trimestre ha aumentado en comparación con el comienzo del año. Desde el punto de vista de la estructura interna de los depósitos, la proporción de los fondos a la vista muestra una tendencia a la baja, y la proporción de los depósitos a Plazo y otros tipos de depósitos aumenta gradualmente.
Teniendo en cuenta la pequeña disminución de la tasa de rendimiento del lado del activo y el costo estable del lado del pasivo, el primer trimestre de este a ño Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ \
3. La tasa de crecimiento de los ingresos medios disminuyó, lo que retrasó los ingresos. Debido a la frecuencia de reconocimiento de los ingresos por honorarios de gestión financiera y otros factores, los ingresos netos por honorarios y comisiones en el primer trimestre de este año disminuyeron un 99,34% año tras año, lo que retrasó el crecimiento de los ingresos. Sin embargo, después del segundo trimestre, con el reconocimiento gradual de las operaciones financieras como ingresos, se prevé que el crecimiento de los ingresos medios se recuperará significativamente.
4. La relación costo – beneficio disminuyó año tras año. En el primer trimestre de este a ño, la relación costo – beneficio de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ De cara al futuro, como institución que promueve continuamente el desarrollo del negocio de los microcréditos, el costo de la mano de obra y los gastos de desarrollo empresarial siguen siendo más altos, y la relación costo – beneficio se mantendrá en un nivel más alto de lo previsto.
5. Excelente calidad de los activos. A finales del primer trimestre de este a ño, la tasa de malnutrición y la tasa de cobertura de las provisiones se mantuvieron estables y la tasa de preocupación aumentó 5 BP en comparación con el comienzo del año, lo que se espera que esté relacionada con la perturbación de la epidemia. En general, la calidad de los activos sigue siendo superior a la de la industria y tiene una fuerte resistencia a los riesgos.
6. De cara a 2022, esperamos que la tasa de inversión de activos más rápida, el margen de interés neto superpuesto se amplíe año tras año, apoyará conjuntamente el crecimiento de los ingresos, y la excelente calidad de los activos impulsará el crecimiento anual de los beneficios para mantener un nivel superior de la industria. Además, los bonos convertibles de la empresa están siendo auditados por la Comisión Reguladora de valores de China y se espera que se emitan oficialmente en el segundo semestre del a ño. Con una nueva ronda de reposición de capital en su lugar, se espera que se abra el espacio para la expansión de la escala. A medio y largo plazo, como líder en el campo de los microcréditos, y con un cierto espacio de crecimiento, la escasez es prominente, debe disfrutar de una prima de valoración.
Sugerencia de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa crezcan en un 17,51% en 2022 y el beneficio neto crezca en un 25,78%.
Consejos de riesgo: el aumento de la competencia entre las pequeñas empresas y las microempresas conduce a una reducción de los diferenciales de interés; La calidad de los activos se deterioró notablemente;
