Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Puntos principales
Evento: la empresa publicó su informe anual 2021 después del 22 de abril, con ingresos de explotación de 35.300 millones de yuan, un aumento del 67% año tras año; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 3.898 millones de yuan, un aumento del 235% con respecto al año anterior; El beneficio neto de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de la deducción es de 3.853 millones de yuan, un aumento del 243% con respecto al año anterior.
Comentarios:
El aumento del volumen y los precios ha dado lugar a un gran aumento del rendimiento. El rendimiento y la previsión son básicamente los mismos, el aumento del rendimiento se debe principalmente al aumento de la cantidad y el precio. Volumen: 59.112 toneladas de precursores de ventas, año tras año + 77%; Materiales catódicos 56.703 toneladas (ventas anuales de tecnología de bamo), año tras año + 115%; Productos de cobalto 25120 toneladas, año tras año + 11%; Productos de cobre 93.443 toneladas, año tras año + 19%. Precio: el precio medio del cobre LME en 2021 es de 9.294 dólares de los EE.UU. / tonelada, un aumento del 50% con respecto al año anterior; El precio del cobalto MB (estándar) fue de $24.3 por libra, un 56% más que un a ño antes. En 2021, Roe (diluido) alcanzó el 20,11%, un aumento del 8,37% con respecto al a ño anterior; Las existencias ascendieron a 9.000 millones de yuan, lo que se debió principalmente a la expansión de la producción y las ventas y a la consolidación de la tecnología de bamo.
La investigación y el desarrollo se han intensificado y los productos precursores de alto níquel han cosechado abundantes beneficios. Los gastos de I + D en 2021 ascendieron a 820 millones de yuan, lo que representa un aumento del 120% con respecto al a ño anterior. En 2021, la Empresa desarrolló y produjo una serie de precursores de 8 y 9 Series, y reservó una serie de nuevos precursores de níquel y ncma. La investigación y el desarrollo almacenan muchos tipos de materiales catódicos de cristal único de alta tensión de níquel medio y nueve series de materiales catódicos de níquel ultra – alto, y toman la iniciativa en la producción mensual de materiales catódicos ternarios de alto rendimiento de mil toneladas de níquel ultra – alto de nueve series de ncma y entregan a clientes de baterías mundialmente famosos.
El proyecto de níquel indonesio aterrizó gradualmente, con una buena liberación de beneficios 2022 – 2023. Huayue Wet project has been put into Trial Production, March 2022, High Pressure Acid Leaching complete Core Unit has full load Production capacity, the production is expected to reach the end of June; Algunos subproyectos del proyecto de ley de incendios de Huake se pusieron a prueba a finales de marzo y se prevé que todo el proceso se complete en el segundo semestre del año. Huafei Wet project is expected to have feeding conditions in the first half of 2023. Mientras tanto, en marzo de 2022, la empresa y Volkswagen (China) y el Grupo Qingshan llegaron a un acuerdo sobre la construcción de un proyecto hidrometalúrgico de 120000 toneladas de hidróxido de níquel y cobalto.
El proyecto de ánodo del precursor está progresando sin problemas, y la entrega del proyecto de litio está completa. En enero de 2022 se puso a prueba una parte de la línea de producción de 50.000 toneladas anuales de precursores ternarios de níquel alto. Puhua y leyou entran en la fase de producción en masa estable; Huajin y huapu están promoviendo activamente la certificación de la producción en masa. Chengdu bamo Positive material phase III 50000 tons Phase 1 through the line, Phase 2 of the Civil Works will be closed. La adquisición de la industria zimbabuense del litio prospectivo concluyó el 20 de abril.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta el fuerte aumento de los precios de los metales, la previsión de beneficios de la empresa se ha incrementado, suponiendo que el precio del cobre en 2022 / 2023 / 2024 sea de 7 / 6.8 / 65.000 Yuan / tonelada, el precio del cobalto sea de 52 / 45 / 420000 Yuan / tonelada, el precio del níquel sea de 2,7 / 2 / 18.000 dólares / tonelada, y que el beneficio neto atribuible a la madre en 2022 – 2023 sea de 62,5 / 8.480 millones de yuan (aumento del 20% / 27%), con un aumento de las previsiones de beneficios para 2024 de 10.830 millones de yuan, un aumento del 60% / 36% / 28% año tras año. El precio actual de las acciones corresponde a pe 14 / 11 / 8x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios del cobalto y el cobre fluctúan bruscamente, el progreso de los proyectos de inversión de la empresa no es tan bueno como se esperaba, las ventas de automóviles de nueva energía no son tan buenas como se esperaba; Los altos gastos de capital conllevan un riesgo de deterioro de la corriente de efectivo.
