Monalisa Group Co.Ltd(002918) ( Monalisa Group Co.Ltd(002918) )
Puntos de inversión
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. Los ingresos ascendieron a 6.987 millones de yuan, lo que representa un aumento del 43,64%. El beneficio neto de la madre fue de 315 millones de yuan, una disminución del 44,41% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 2.059 millones de yuan, un 34,80% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 102 millones de yuan, una disminución interanual del 154,20%.
Los ingresos anuales aumentaron rápidamente y los canales de ingeniería estratégica aumentaron un 61,83% año tras año. En 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos de q1 – q4 fue de 105,62% / 59,95% / 19,25% / 34,80%, respectivamente, y la tasa de crecimiento de Q3 se desaceleró debido a la limitación de la producción de electricidad. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de los canales de distribución en 2021 ascendieron a 3.570 millones de yuan (+ 29,70% año tras año); Los ingresos de los canales de ingeniería estratégica ascendieron a 3.416 millones de yuan (+ 61,83%) en comparación con el mismo período del año anterior. La empresa mantuvo la cooperación estratégica con los principales clientes inmobiliarios y profundizó la cooperación con los canales B más pequeños, como las principales empresas de decoración de interiores, Internet, la personalización de muebles de pizarra, las empresas de muebles de pizarra y la piedra tradicional.
La energía y las materias primas aumentaron considerablemente el margen bruto, lo que afectó a los resultados a 21 años. En 2021, el margen bruto de ventas de la empresa fue del 29,11%, con un cambio interanual de – 5,18 PCT. Los principales factores son el aumento de los precios de los combustibles energéticos, como el gas natural y el carbón, y el aumento de las materias primas, como el embrión y el esmalte. En cuanto a los productos, la tasa bruta de beneficio bruto de los azulejos de cerámica / azulejos de cerámica sin esmalte / azulejos de cerámica sin esmalte / azulejos de cerámica sin esmalte / azulejos de cerámica / placas de cerámica y azulejos de cerámica fina fue de 29,91% / 31,18% / 17,35% / 36,22%, respectivamente, con una variación interanual de – 6,45 / + 0,39 / + 0,19 / – 12,35 PCT. Desde el punto de vista de los canales, el margen bruto de los canales de distribución en 2021 fue del 24,86%, lo que representa una disminución del 8,7% con respecto al a ño anterior; El margen bruto del canal de ingeniería estratégica fue del 33,55%, una disminución de 1,67 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. El tipo de interés neto de las ventas fue del 4,64%, con una variación interanual de – 7,00 PCT. En 21 años, la pérdida por deterioro del crédito fue de 186 millones de yuan y la pérdida por deterioro del valor de los activos fue de 33 millones de yuan.
El flujo de caja operativo se ve afectado por los ingresos y la adquisición de materias primas. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de – 084 millones de yuan, lo que representa un cambio de – 660 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior. Situación de la relación de ingresos y gastos: la relación de ingresos y gastos de la empresa es del 90,05%, con una variación de – 11,98 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior; el saldo de las cuentas por cobrar y las notas por cobrar de la empresa a finales de 2001 es de 1.677 millones de yuan, un aumento del 54,05% con respecto al año anterior; el saldo de otras cuentas por cobrar es de 243 millones de yuan, un aumento del 168% con respecto al año anterior, debido principalmente al aumento de los márgenes de Situación de la relación de pago en efectivo: la relación de pago en efectivo de la empresa es del 92,08%, en comparación con el mismo período del año anterior – 17,7 PCT. A finales de 2001, el saldo de las cuentas por pagar y las notas por pagar de la empresa ascendía a 2.521 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,19% con respecto al a ño anterior. El saldo de inventario a finales de 2021 fue de 2.081 millones de yuan, lo que representa un aumento del 37,52% con respecto al a ño anterior, y el saldo contable de las materias primas aumentó un 57,71% con respecto al año anterior.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la distribución de la empresa y los canales de ingeniería estratégica impulsados por dos ruedas, la empresa ha alcanzado la cooperación estratégica con muchos promotores inmobiliarios en los últimos años, mientras que la expansión de los canales B pequeños, como la decoración de interiores, la proporción de ingresos del proyecto sigue aumentando. Diseño de la base de alta seguridad en 2021 para mejorar la capacidad de producción y la distribución regional, aumentar la flexibilidad del rendimiento de la empresa. Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 6,15, 9,30 y 1.216 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 11 x / 7 x / 5 x, respectivamente. Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Sugerencia de riesgo: el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas; El riesgo de fluctuación de la industria inmobiliaria; La competencia en el mercado aumenta el riesgo; Riesgo de insuficiencia de la provisión para pérdidas por deterioro del crédito.
