Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) ( Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) )
Cuestiones básicas: la lucha por el rendimiento a corto plazo, pbg, smbg Stall puede vs en el extranjero, el impulso de la innovación empresarial. A nivel de la industria, aunque la fase de alto crecimiento de la industria catalizada por la ciudad de Ping An y el proyecto Xueliang ha llegado a su fin, la ciudad inteligente, el campo digital, la sustitución de existencias, el aumento de la proporción de servicios y otros factores positivos, esperamos que la tasa media de crecimiento anual del mercado de Seguridad alcance alrededor del 7% durante el 14º plan quinquenal. A nivel empresarial, la industria sigue creciendo + la recuperación de la inversión en activos fijos + la capacidad de desarrollo de la infraestructura, la probabilidad de que el rendimiento de pbg se detenga es menor; Smbg es más sensible al impacto de la epidemia y al impacto macroeconómico. Ebg a gran escala, principalmente clientes financiados por el Estado, menos afectados por la epidemia y el impacto macroeconómico, mantener un crecimiento estable; En la era posterior a la epidemia, las empresas extranjeras se recuperaron rápidamente, y las empresas innovadoras como fluorita y Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) esperaban más sorpresas. De acuerdo con nuestras estimaciones, incluso bajo la suposición pesimista, la empresa todavía se espera que mantenga una tasa de crecimiento del 14,14%, hasta que el impacto de la epidemia se debilite y la macroeconomía vuelva a la normalidad, esperamos que la tasa de crecimiento de la empresa aumente a un nivel superior.
Juicio de valor: de productos estandarizados a soluciones semiestandarizadas y semipersonalizadas a personalizaciones completas. La empresa ha pasado por tres etapas en el proceso de desarrollo de más de 20 años: 1) 2001 – 2010, proveedor de productos estandarizados; Proveedor de soluciones semiestandarizadas y semipersonalizadas para 2011 – 2015; Desde 2016 hasta la fecha, los proveedores de soluciones de transformación digital de la industria totalmente personalizados. Este es el único proceso de transformación y desarrollo en la industria manufacturera mundial. El núcleo del éxito radica en la alta inversión constante de la empresa en I + D. La proporción de gastos de I + D aumentó del 5% al 10% y la proporción de personal de I + D aumentó del 28% al 48% En los últimos 20 años. Resultados de R & D 1: plataforma unificada para el sistema de productos de software y hardware, el equipo de R & D se apoya mutuamente, las necesidades de software impulsan la R & D de hardware, la capacidad de hardware impulsa la R & D de software. Resultados de R & D 2: combinación de propósito general y especial, Plataforma de software + algoritmo + modelo + servicio. Además de la investigación y el desarrollo, la ventaja de la construcción de canales + la innovación de la estructura organizativa + el mecanismo de formación de talentos + el sistema de producción flexible hacen que la ventaja competitiva básica de la empresa se destaque y la posición líder de la industria sea estable.
Desarrollo a largo plazo: la personalización y la fragmentación son la dirección inevitable del desarrollo industrial, y el valor de los escasos canales se subestima significativamente. Con el aumento de la “Ai + seguridad”, la seguridad inteligente se profundiza gradualmente en las finanzas, la educación, la construcción, el hogar y otras escenas, la fragmentación de la industria y las características personalizadas son cada vez más evidentes. En comparación con los competidores, la empresa tiene la ventaja de ser pionera en tecnología perceptiva, hardware de productos, soluciones, etc., pero la diferencia más importante es la comprensión de la industria y el aterrizaje de escenarios. Por un lado, la red de servicios de marketing como raíz, con una red de servicios de marketing perfecta que puede hundirse en el municipio, es la clave para que la empresa pueda entender y adquirir el conocimiento de la industria y captar con precisión el punto de dolor de la demanda del cliente; Por otra parte, el sistema de investigación de la industria se basa en la empresa, la investigación y el desarrollo y los recursos de apoyo técnico se moverán hacia adelante, con la red de servicios de marketing puesta en marcha para coincidir, el contacto más cercano y el servicio al cliente, hacen que el valor escaso del canal sea especialmente evidente.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que la EPS de 22 a 24 años de la empresa sea de 2,08, 2,51, 3,04 yuan respectivamente, correspondiente a PE es de 20, 17, 14 veces, valoramos la posición de la empresa como líder de la industria de Seguridad y su notable ventaja competitiva de la industria, Por primera vez para cubrir la calificación de “comprar” a la empresa.
Consejos de riesgo: el desarrollo de la industria de la seguridad no está a la altura de las expectativas, la epidemia afecta a las pequeñas y medianas empresas y aumenta el riesgo de gestión, etc.
