Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ( Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
Eventos:
Publicado el informe anual 2021, los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 8.022 millones de yuan, un aumento del 23,2%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 2.431 millones de yuan, lo que representa un aumento del 45,46%. Las ganancias básicas por acción fueron de $4.03. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 12,10 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. La empresa publicó el primer informe trimestral 2022, el beneficio neto del primer trimestre atribuible a los propietarios de la empresa matriz 689 millones de yuan, un aumento del 21,93%; Los ingresos de explotación ascendieron a 2.348 millones de yuan, un 17,3% más que el año anterior; Las ganancias básicas por acción fueron de 1,14 Yuan, un aumento del 21,28% con respecto al a ño anterior.
Análisis y comentarios
El margen bruto aumentó y la tasa de gastos disminuyó. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 50,72%, en comparación con el mismo período del año anterior + 5,56 puntos porcentuales; La tasa de gastos durante el período fue del 14,24%, en comparación con – 1,42 puntos porcentuales; Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 8,11%, en comparación con el año anterior – 1,82 puntos porcentuales; La tasa de gastos de gestión fue del 7,18%, en comparación con el mismo período del año anterior + 0,53 puntos porcentuales; Tasa de gastos financieros – 1,05%, año tras año – 0,13 puntos porcentuales; El flujo de caja neto de explotación fue de 462 millones de yuan, frente a – 68,49% (aumento de los depósitos a plazo de las empresas, excluido el efectivo y equivalentes de efectivo). 2022q1 el margen bruto total de la empresa es del 49,05%, año tras año + 0,78 puntos porcentuales; La tasa de gastos durante el período fue del 13,34%, en comparación con – 0,03 puntos porcentuales; Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 7,03%, año tras año – 2,02 puntos porcentuales; La tasa de gastos de gestión fue del 6,90%, más del 1,95%.
En cuarto trimestre, los ingresos trimestrales de q1 – q4 fueron 20.02, 18.47, 22.63 y 19.10 mil millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual de + 16.76, + 20.57, + 24.09, + 32.55%, respectivamente, el beneficio neto de q1 – q4 en el primer trimestre fue de 5.65, 5.50, 8.96 y 420 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual de + 20.84, + 38.54, + 93.08, + 22.60%, y el beneficio neto neto de q1 – q4 en el primer trimestre fue de 5.60, 5.55, 5.55, 8.91, 4.00 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual de 5.60, 5.55, 8.91, 8.91, 4.00 millones de yuan, respectivamente es + 21,02, + 40,32, + 92,51, + 49,18%.
Productos Básicos Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) crecimiento sostenido y alto. Desde el punto de vista de la División, los ingresos de la industria farmacéutica ascendieron a 3.972 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de + 45,36%; El margen bruto fue del 78,37%, un aumento del 0,74%. Entre ellos, el consumo de medicamentos para enfermedades hepáticas (principalmente Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ) registró ingresos de 3.701 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de + 45,75%; El margen bruto fue del 81,79%, una disminución de 0,16 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. Los ingresos de la industria del flujo de medicamentos ascendieron a 3.146 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de + 10,64%; El margen bruto fue del 12,01%, un aumento del 3,15%.
Los efectos a corto plazo son limitados. Los ingresos de la industria cosmética y química diaria ascendieron a 841 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de – 7,05%; El margen bruto fue del 67,01%, un aumento del 6,49%. Entre ellos, Fujian Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Cosmetics Co., Ltd. Obtuvo 685 millones de yuan (un aumento del 12% con respecto al a ño anterior) y obtuvo beneficios de 134 millones de yuan. Zhangzhou Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) \ Oral Care Co., Ltd. Obtuvo 150 millones de yuan en ingresos (una disminución del 6,43% con respecto al a ño anterior), que se debió a Los ingresos del sector alimentario ascendieron a 45 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de + 298,79%; El margen bruto fue del 14,63%, una disminución del 4,97% con respecto al a ño anterior.
Seguimiento continuo de la I + D. Los cuatro medicamentos químicos utilizados para prevenir el Tromboembolismo venoso, los comprimidos de apixaban, han obtenido el certificado de registro de medicamentos, que es el primer producto químico que la empresa considera que ha superado la evaluación de la conformidad como titular de la autorización de comercialización. Pzh2107 (LDS tablets), un nuevo medicamento químico de clase 1 para el tratamiento de la fibromialgia, fue aprobado en ensayos clínicos. Además, como empresa encargada de la fabricación, la empresa ayudó al Instituto de medicina clínica básica de TCM de la Academia China de Ciencias de la medicina tradicional china a obtener el nuevo medicamento antiepidémico qingfei desintoxicación granulado (certificado de registro de medicamentos de clase 3.2). Al mismo tiempo, la empresa también tiene tres nuevos medicamentos químicos de clase 1, dos nuevos medicamentos chinos de clase 1.1 y un nuevo medicamento chino de clase 1.2 para entrar en la fase de investigación clínica, formando preliminarmente el diseño de R & D y el gasoducto con características de marca Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) .
Construir su propia marca angong, mantener el diseño almizclero para garantizar la estabilidad de las materias primas. Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) \ \ \ \ \ En julio de 2020, la empresa invirtió y controló el proyecto farmacéutico Longhui, que tiene la calificación de producción de la famosa píldora fangangong niuhuang, y ahora es rentable. La empresa ha establecido dos empresas de cría de ciervos almizcleros en Shaanxi y Sichuan, ha cooperado con varias bases de cría de ciervos almizcleros, ha desarrollado activamente la cría de ciervos almizcleros por los agricultores, ha prestado servicios técnicos y de procedencia a los agricultores y ha promovido el desarrollo de la industria local de cría de ciervos almizcleros forestales.
Propuestas de inversión
Debido a la actualización del informe anual de la empresa, ajustar las previsiones de beneficios anteriores. Esperamos que los ingresos de 2022 a 2024 sean 94,0 / 112,8 / 133,3 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 17,2% / 19,9% / 18,2% y un beneficio neto de 30,0 / 37,0 / 4,5 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 23,4% / 23,1% / 21,8% y un EPS de 4,98 / 6,12 / 7,46 Yuan, respectivamente, con una valoración correspondiente de 60x / 48X / 40x. Mantener la calificación de inversión “Buy”.
Indicación del riesgo
La promoción de la empresa es inferior a lo esperado, la fluctuación de los precios de las materias primas, el crecimiento del negocio diario de productos químicos y cosméticos no es tan rápido como se esperaba.
