Shanghai Rongtai Health Technology Corporation Limited(603579) ( Shanghai Rongtai Health Technology Corporation Limited(603579) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 2021 alcanzaron 2.613 millones de yuan, un + 29,30% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 236 millones de yuan (+ 22,45% año tras año). El beneficio neto deducido de la madre no es de 135 millones de yuan, 12,92% año tras año, se propone que cada 10 acciones distribuyan dividendos en efectivo de 7 Yuan (impuestos incluidos).
Comentarios:
Los ingresos aumentaron constantemente y los mercados extranjeros tuvieron un desempeño notable. Los ingresos de explotación de la empresa aumentaron constantemente, por categoría, en el negocio principal silla de masajes / pequeños aparatos de masaje ingresos anuales de 2380 / 134 millones de yuan, respectivamente + 35,24% / – 9,84%. Con el rápido desarrollo de la marca molida, los ingresos anuales ascendieron a 203 millones de yuan (+ 106,7%) y las ventas anuales de sus sillas de masajes ascendieron a 45.000 unidades. A nivel subregional, en 2021, los ingresos de ventas de la empresa china / extranjera ODM ascendieron a 1.194 / 1.392 millones de yuan, respectivamente, a + 26,58% / + 31,94% y 45,69% / 53,27% de los ingresos totales, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales más de la mitad correspondieron a Corea del Sur, a + 9,25% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y las ventas y ventas en los Estados Unidos se duplicaron.
Los cambios en la estructura de los productos ejercen una presión a corto plazo sobre el margen bruto de la empresa. En 2021, el margen bruto de la empresa en todo el año fue de – 1,9 PCT a 26,84%. La disminución del margen bruto se vio afectada en primer lugar por el aumento de los precios de las materias primas, en segundo lugar por el ajuste de las normas contables, en tercer lugar, el aumento de las ventas de pequeños aparatos de masaje con menor margen bruto de la empresa redujo en cierta medida el nivel general del margen bruto (en 2021, el margen bruto de las sillas de masaje / pequeños aparatos de masaje fue de 27,79% / 24,07%, las ventas anuales fueron de + 39,52% / + 50,69%). La tasa anual de gastos de venta / gestión / R & D fue de + 0,4 PCT / – 0,2 PCT / – 0,4 PCT a 9,77% / 2,82% / 4,56%, respectivamente, y los ingresos no periódicos de la empresa aumentaron, lo que afectó a la tasa neta anual de interés de – 0,2 PCT a 8,73% año tras año.
El hundimiento del canal y el marketing de la marca se llevan a cabo simultáneamente, la influencia en línea continúa expandiéndose. A finales de 2021, la tasa de cobertura de las tiendas fuera de línea de la empresa en todo el país alcanzó el 68%, incluyendo la cobertura completa de las ciudades de primera y segunda línea, la cobertura de 100 condados alcanzó el 60%, la empresa insistió en que el canal se hunde, el mercado en blanco Se espera que traiga un nuevo aumento. La empresa a través de la disposición activa de la charla y otros nuevos negocios electrónicos, profundizando en el canal de transmisión en vivo, a través de Disney manwei IP Co – nombre para aumentar la prima del producto, y con la ayuda de un nuevo Portavoz de la marca Wang Yibo, promover la imagen de marca joven, multi – Medidas para elevar los ingresos de ventas de la empresa a una nueva altura.
Sugerencia de inversión: la posición líder de la industria de la silla de masajes es estable, la fuerza de la marca aumenta continuamente, mantener la calificación de “comprar”. Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia “covid – 19” en el mercado nacional, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa, y estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 2,95 / 3,50 / 400 millones de yuan, respectivamente (el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 será de 3,05 / 3,63 millones de yuan), correspondiente al valor actual de mercado pe 12 / 10 / 9 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: fluctuaciones excesivas del tipo de cambio, brotes repetidos en China, fluctuaciones de los precios de las materias primas, etc.
