Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) ( Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) )
Punto de vista básico
Las operaciones del primer trimestre han estado bajo presión y los beneficios han disminuido considerablemente. En 2022, los ingresos de explotación de q1 fueron de 1.255 millones de yuan (- 16,37%) y la disminución de los ingresos se debió principalmente a las ventas. El beneficio neto de la empresa matriz es de 53 millones de yuan, 85,04% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz es de 115 millones de yuan, 56,92% año tras año, la mayor disminución de los beneficios se ve afectada principalmente por el aumento de los precios del carbón y el aumento del costo medio de venta del cemento, la gran disminución de las pérdidas y ganancias no periódicas año tras año se debe principalmente a la disminución de la inversión de valores de la empresa en el período de referencia debido a la disminución del índice de acciones más pérdidas y ganancias flotantes, as í como a la mayor cantidad de ingresos de eliminación de acciones de la planta de mezcla de propiedad total en el mismo
Muchos factores conducen a la disminución de las ventas, la presión de los costos conduce a la disminución de los beneficios. En el primer trimestre de 2022, la empresa logró 3.484500 toneladas de ventas de cemento, con una disminución de – 25,39% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La disminución de las ventas se debió principalmente a la desaceleración de la inversión inmobiliaria, el clima frío y lluvioso y el impacto de la epidemia en Guangdong, la construcción aguas abajo se recuperó lentamente y la demanda disminuyó. En cuanto a la rentabilidad, calculamos que los ingresos por tonelada de cemento / costo por tonelada / beneficio bruto de la empresa son 360,09 / 276,03 / 84,07 Yuan / tonelada, respectivamente, año tras año + 38,84 / + 58,48 / – 19,64 Yuan / tonelada, aunque el precio del cemento de la empresa q1 es alto año tras año, pero debido a factores como el aumento del precio del carbón, el costo aumenta y el alcance es mucho mayor que el aumento del precio de venta, lo que resulta en una disminución de la rentabilidad año tras año. En cuanto a la gestión y el control de los gastos, la tasa de gastos durante el período que abarca el informe fue del 8,80%, lo que representa un ligero aumento de 1,81 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / finanzas / I + D fue del 1,0% / 8,3% / – 0,7% / 0,2%, respectivamente, en comparación con – 0,1 / + 1,7 / – 0,06 / + 0,03 PCT. En cuanto a la situación del flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operacionales en el período en curso fue de – 419 millones de dólares, frente a – 172864% en el mismo período del año anterior, debido a la disminución de las ventas y al aumento de las existencias de cemento. La estructura de la deuda de capital se mantuvo optimizada, con una relación activo – pasivo del 11,15% a finales del primer trimestre, una disminución de 2,35 PCT en comparación con el cuarto trimestre del a ño pasado.
Explore nuevas formas de desarrollo verde y promueva activamente la transformación de la mejora con bajas emisiones de carbono. En los últimos años, la empresa ha respondido positivamente a las políticas nacionales de protección del medio ambiente, ha explorado nuevas formas de desarrollo ecológico, ha optimizado la estructura del uso de la energía y ha acelerado la transformación de la mejora ecológica con bajas emisiones de carbono. En el primer trimestre de este año, los ingresos no operativos de la empresa fueron de 6.194500 Yuan, principalmente debido al aumento de los ingresos procedentes de la venta de derechos de emisión de carbono de la filial Huizhou tapai. Además, la empresa sigue construyendo activamente minas verdes, minas digitales, fábricas verdes, fábricas inteligentes y empresas de Seguridad de primer nivel; En respuesta al llamamiento de la política de doble carbono, acelerar la construcción de proyectos de generación de energía fotovoltaica y eliminación coordinada de desechos sólidos en hornos de cemento, fortalecer el control del consumo de energía y la reforma técnica.
Sugerencia de riesgo: el aumento de la oferta supera las expectativas; El proyecto aterrizó menos de lo esperado; La epidemia se repite.
Sugerencias de inversión: Guangdong East Regional Cement Leader, mantener la calificación de “Buy”. La inversión anual prevista para los principales proyectos de Guangdong es de unos 900000 millones de yuan, más del 12,5% año tras año. A finales del primer trimestre, la emisión total de bonos del gobierno local de Guangdong superó los 170000 millones de yuan, ocupando el primer lugar en todo el país. Con la reanudación acelerada del proceso de seguimiento, la demanda regional sigue teniendo cierto apoyo. Como la mayor empresa de cemento de la región oriental de Guangdong, la posición geográfica, la distribución de los recursos, la escala de costos y otras ventajas destacadas, se espera que EPS 2022 – 24 sea de 1,60 / 1,69 / 1,77 Yuan / acción, correspondiente a pe 5,8 / 5,5 / 5,4 X, mantener la calificación de “comprar”.
