Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) ( Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) )
Puntos de inversión
Las pérdidas de inversión y el deterioro del valor de los activos afectaron a la liberación de los resultados en 2021, y el margen bruto alcanzó un nuevo máximo en el cuarto trimestre: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 45.147 millones de yuan, un aumento del 73,83% con respecto al a ño anterior, y los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 6.708 millones de yuan, un aumento del 247,36% con respecto al año anterior. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 14.221 millones de yuan, lo que representa un aumento del 79,86% con respecto al a ño anterior y del 7,82% con respecto al mes anterior. El beneficio neto de la madre ascendió a 883 millones de yuan, un aumento del 54,81% y una disminución del 64,66%. El margen bruto fue del 57,59%, un máximo histórico, con un margen neto del 6,21%. El crecimiento de los beneficios netos en el cuarto trimestre fue inferior a lo previsto debido a la pérdida de 1.715 millones de yuan en el proyecto de energía limpia a base de carbón (28,46% de participación) y 345 millones de yuan en la pérdida por deterioro del valor de los activos en el cuarto trimestre. En 2021, la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa fueron del 48,68% y el 14,86%, respectivamente, lo que representa un aumento de 15,06 y 7,42 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior, respectivamente. El plan de dividendos es de 6,73 yuan por cada 10 acciones, con una relación de dividendos del 30%.
El aumento de los precios del carbón ha dado lugar a un aumento de los beneficios: en 2021, la empresa realizó ventas de carbón de 50,35 millones de toneladas, un ligero aumento del 3,88% con respecto al a ño anterior; El precio medio de venta del carbón fue de 794 Yuan / tonelada, un aumento del 70,70% con respecto al a ño anterior, en el que el precio del carbón de inyección de los productos básicos de la empresa fue de 1.079 Yuan / tonelada, un aumento del 63,38% con respecto al año anterior; El costo de las ventas de carbón por tonelada fue de 374 Yuan, un aumento del 25,22% con respecto al a ño anterior; El beneficio bruto por tonelada de carbón fue de 420 Yuan, un aumento del 152,36% con respecto al a ño anterior. El beneficio bruto de la placa de carbón fue de 21.140 millones de yuan, un aumento del 162,18% en comparación con el mismo período del año pasado.
Los precios del coque aumentaron, las ventas disminuyeron ligeramente: las ventas de coque de la empresa en 2021 fueron de 1,9 millones de toneladas, una disminución del 2,95% con respecto al a ño anterior; El precio medio de venta del coque fue de 2.552 Yuan / tonelada, un aumento del 55,71% año tras año; El costo por tonelada de coque es de 2.187 Yuan / tonelada, un aumento del 62,47% año tras año; El beneficio bruto por tonelada de coque fue de 364 Yuan, un aumento del 24,59% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio bruto de la contribución de la placa de coque fue de 692 millones de yuan, un aumento del 20,91% año tras año.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos netos de la empresa aumentaron un 78,63% y un 2,57% en comparación con el trimestre anterior. El beneficio neto de la madre ascendió a 2.466 millones de yuan, un aumento del 55,36% y un aumento del 179,31%. El margen bruto fue del 42,86% y el margen neto del 17,80%.
Período de crecimiento futuro del coque de carbón: carbón, hasta 2021, Mengjia horno de la empresa a través del aumento nuclear de la capacidad de producción adicional de 1,8 millones de toneladas, al mismo tiempo, Yitian Coal Industry, heilongguan, cilin Hill, New goodfriends, wenzhuang también se espera un aumento. En 2022, la producción y las ventas de carbón de la empresa aumentaron año tras año. En cuanto al coque, el nuevo proyecto de coque de 1,4 millones de toneladas de Lu ‘an Coker Company ha entrado en la fase de producción experimental, y se prevé que la producción y las ventas de coque de la empresa aumentarán considerablemente en 2022.
Sugerencia de inversión: Nuestra empresa pronostica que el beneficio neto de la madre de 2022 a 2024 será de 8.491 millones de yuan, 7.628 millones de yuan y 5.698 millones de yuan, respectivamente. La estimación correspondiente fue de 6,32 / 7,04 / 9,42 veces PE, respectivamente, y se mantuvo la propuesta de aumento de la participación – A.
Consejos de riesgo: el crecimiento económico es inferior a lo esperado; El impacto de la supervisión de la protección del medio ambiente en la producción y el consumo de carbón; El aumento de la capacidad nuclear y la puesta en marcha de la nueva capacidad no están a la altura de las expectativas; Accidente grave de Seguridad.
