Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Los ingresos mejoraron trimestralmente en 2021, los beneficios de 2022q1 permanecieron bajo presión a corto plazo y mantuvieron la calificación de "comprar".
Los ingresos de la empresa en 2021 / 2022q1 ascendieron a 8.037 millones de yuan (- 35,87%) / 2.322 millones de yuan (+ 2,37%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.239 millones de yuan (- 67,48%) / 357 millones de yuan (- 25,69%), principalmente debido a la alta base de pedidos de materiales de prevención de epidemias en el extranjero en 2020, y los precios de los productos básicos volvieron a la normalidad en 2021. Algunos pedidos de alto precio en el extranjero fueron entregados en 2021q1. Teniendo en cuenta el aumento de los precios de las materias primas y el costo de los incentivos de capital de la empresa, reducimos las previsiones de beneficios 2022 - 2023 y añadimos las previsiones de beneficios 2024: se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 14,29 (- 1,42) / 17,14 (- 1,86) / 1.978 millones de yuan, lo que corresponde a 3,35 / 4,02 / 4,64 Yuan EPS y 17,5 / 14,6 / 12,6 veces PE, respectivamente. La placa médica de la empresa y la placa de consumo impulsados por dos ruedas, los productos siguen liderando y a través de la inversión en fusiones y adquisiciones para compensar la placa corta, el buen rendimiento a largo plazo y el crecimiento constante, el mantenimiento de la empresa "comprar" calificación.
Placa consumible médica: ampliación de la anchura del Canal, junto con longtai para crear un grifo de vendaje de heridas de alta gama
En 2021, los ingresos por bienes fungibles médicos ascendieron a 3.922 millones de yuan (- 56,03%). Los ingresos del comercio exterior ascendieron a 1.520 millones de yuan (- 74%); Los canales hospitalarios chinos ascendieron a 1.250 millones de yuan (+ 12%), un aumento de más del 500% con respecto a 2019; Los ingresos del lado C (farmacia + comercio electrónico) ascendieron a 1.010 millones de yuan (+ 3%), un aumento de más del 400% con respecto a 2019, y la proporción de comercio electrónico aumentó al 17%.
Bienes de consumo para una vida saludable: el crecimiento de los productos textiles es brillante, la Plataforma de comercio electrónico de propiedad propia mantiene un rápido crecimiento
En 2021, los ingresos por bienes de consumo para una vida saludable ascendieron a 4.054 millones de yuan (+ 15,27%). E - Commerce / offline shop / super / major Client account for 63% / 30% / 5% / 2%, Growth of + 9% / + 29% / + 51% / - 17%. La tasa de crecimiento de la categoría textil es brillante, 2021 niños / ropa de adulto aumentó 39% / 52%. El sitio web oficial de la tienda fuera de línea, los pequeños programas y otras plataformas privadas aumentaron un 45% en los ingresos. A finales de 2021, había 345 tiendas en la Sección de bienes de consumo, 322 tiendas de venta directa (+ 51) y 23 tiendas de franquicia (+ 18). En la era del algodón, 320 hogares (+ 63) y 10 hogares (2) vivían en Jinliang.
Rentabilidad superior al nivel anterior a la epidemia, preparación estratégica para hacer frente al aumento de los precios de las materias primas
Margen bruto: 49,9% (- 9,7 PCT) / 47,8% (- 6,9 PCT) para 2021 / 2022q1. Gastos: la tasa de gastos de 2021 / 2022q1 fue de 32,8% (+ 11,7 PCT) / 28,9% (+ 0,6 PCT), respectivamente. Tasa neta de retorno a la madre: la tasa neta de retorno a la madre en 2021 / 2022q1 fue del 15,4% (- 15,0 PCT) / 15,4% (- 5,8 PCT), que sigue siendo superior al nivel anterior a la epidemia. Inventario: el inventario total / médico / de consumo a finales de 2021 asciende a 1.597 millones de yuan (+ 31%) / 517 millones de yuan (- 2%) / 1.081 millones de yuan (+ 57%) Cuentas por cobrar: 776 millones de yuan (- 8%) Cuentas por cobrar a finales de 2021 / 2022 q 1 / 934 millones de yuan. Flujo de Caja: 2021 / 2022 q1 flujo de caja neto de explotación 872 millones de yuan (- 82%) / 397 millones de yuan (+ 111%). El saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del primer trimestre de 2022 ascendió a 3.800 millones de yuan (- 15%).
Consejos de riesgo: fluctuación de la demanda del mercado descendente, desarrollo del cliente menos de lo esperado, fluctuación de los precios de las materias primas, fluctuación del tipo de cambio.
