Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Evento: la empresa divulga el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 4.632 millones de yuan (+ 54,10% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.199 millones de yuan (+ 63,96% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.216 millones de yuan (+ 67,51% año tras año). 21q4 logró ingresos de explotación de 1.209 millones de yuan, más del 14,05% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 199 millones de yuan (- 13,43% año tras año); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 198 millones de yuan, un 14,77% anual. 22q1 obtuvo ingresos de explotación de 1.415 millones de yuan, más del 14,10% en el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 363 millones de yuan (13,54% año tras año). El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 357 millones de yuan, frente al 12,19% del año anterior.
En 2021, el rendimiento aumentó considerablemente y el rendimiento a corto plazo del 22q1 se vio limitado. En cuanto a los productos, en 2021 los ingresos de licor de alta calidad ascendieron a 4.519 millones de yuan (+ 54% año tras año), con un margen bruto de + 0,3 PCT a 85% año tras año; Los ingresos del vino de gama media fueron de 102 millones de yuan (+ 34%) y el margen bruto fue de – 1 PCT a 60% año tras año. 2022q1 los ingresos de licor de alta calidad fueron de 1.360 millones de yuan (+ 12% año tras año), el margen bruto fue de – 0,3 PCT a 85% año tras año; Los ingresos del vino de gama media fueron de 41 millones de yuan (+ 57%) y el margen bruto (+ 5 PCT) fue del 67%. Entre los ocho mercados principales, Henan y Hunan se vieron afectados por la situación epidémica y las inundaciones, y los otros seis mercados mantuvieron un fuerte crecimiento. Teniendo en cuenta los 21 años de atención a la construcción de la marca y el avance de la comercialización, centrándose en el mercado de la base de Chengdu para aumentar la inversión de los medios de comunicación, y comenzó a llevar a cabo la compra en grupo del Gobierno, la construcción continua de la atmósfera de la casa de la marca, el seguimiento se espera que cambie en cierta medida el aumento de la contribución a la disminución.
Los gastos de publicidad se concentran en el lanzamiento, 22q1 presión sobre el tipo de interés neto. En 2021, el margen bruto anual fue del 84,51%, año tras año + 0,32 PCT, principalmente debido a la mejora de la estructura del producto; 22q1 margen bruto 84,92%, sin cambios. En 2021, la tasa de gastos de venta fue del 26,5%, excluyendo el efecto de los cambios en las políticas contables de – 0,8 PCT; 22q1 tasa de gastos de venta 29,0%, año tras año + 7,3 PCT, principalmente debido al aumento de los gastos de publicidad en el primer trimestre. La tasa de gastos de gestión en 2021 fue del 7,03%, en comparación con – 2,33 PCT, la tasa de gastos de gestión en 22q1 fue del 7,01%, en comparación con + 2,05 PCT. En general, el tipo de interés neto de la empresa en 2021 fue del 25,89%, año tras año + 1,56 PCT; 22q1 tasa neta de interés 25,63%, año tras año – 8,19 PCT, principalmente debido al aumento de los costos y el impacto de la epidemia.
Mejora de productos, avance de marketing, expansión de categoría, innovación y diseño de cambios para el desarrollo a largo plazo. Desde que el nuevo Director General asumió el control, la intención de innovación de la empresa es obvia, se centrará en la marca de gama alta, la mejora de la innovación de productos y el avance de la comercialización, principalmente a través del aumento de la inversión de la marca, la mejora de la innovación de productos y la Innovación del modelo de marketing para crear un impulso de crecimiento. Entre ellos, el modelo de empresa de ventas de gama alta no sólo ayuda a los pozos de agua a eludir las limitaciones del mecanismo, sino que también ayuda a mejorar directamente el control del canal de la destilería. A largo plazo, los intentos de innovación en el modelo de la División de compras en grupo y las empresas de gama alta pueden ayudar a las empresas a acumular experiencia en el funcionamiento de los canales, realizar la iteración de los métodos de gestión de los canales y seguir aprovechando las ventajas de su propia marca, calidad y red de canales.
Sugerencia de inversión: considere que el objetivo operativo de 2022 de la empresa es aumentar los ingresos y los beneficios en más del 15% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, las ganancias por acción estimadas de 2022 – 2024 son 2,87, 3,52, 4,29 Yuan, dar el precio objetivo de 99 Yuan, correspondiente a 2023 pe28x, dar la calificación de compra – A.
Consejos de riesgo: la promoción de la colección no es tan esperada; La aceptación de la nueva plataforma de pozo no es tan buena como se esperaba, y la epidemia sigue afectando al consumo.
