Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) ( Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de 2021 ascendieron a 2.586 millones de yuan, lo que representa un aumento del 28,80% con respecto al año anterior. Los beneficios netos de la madre ascendieron a 72 millones de yuan, frente al 74,18%. 2022q1 registró ingresos de 326 millones de yuan (- 26,85% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8.586300 Yuan (- 84,14% año tras año).
Los ingresos de 21q4 y 22q1 se ven afectados por el auge de la industria y el estricto control de riesgos de la empresa. 2021q1 - q4 el crecimiento de los ingresos fue del 81,78% / 47,42% / 33,02% / - 6,42%. Los ingresos de explotación de la empresa en los tres primeros trimestres aumentaron considerablemente, pero desde q4 la empresa tomó la iniciativa de controlar el negocio de los clientes de riesgo, junto con la recesión de la industria, el crecimiento de los ingresos disminuyó año tras año. 22q1 los ingresos disminuyeron un 26,85% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, ya que el inicio de la construcción de la propiedad sigue siendo débil y la situación epidémica se ve afectada. Desde el punto de vista de los servicios, en 2021 los ingresos de las bobinas impermeables ascendieron a 1.788 millones de yuan, más del 12,97% año tras año; Los ingresos de explotación de los recubrimientos impermeables ascendieron a 576 millones de yuan, lo que representa un aumento del 67,80% con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación de la construcción ascendieron a 180 millones de yuan, un aumento del 270,10% con respecto al año anterior.
21q4 la tasa bruta de interés mejoró en comparación con el trimestre anterior, y la provisión para grandes pérdidas de valor afectó a los beneficios. En términos trimestrales, la empresa 21q3 se vio afectada por el aumento de los precios de las materias primas de la cadena petroquímica, el impacto de la presión sobre los márgenes brutos, q4 en comparación con el costo de Q3 se alivió. En 2022, q1 debido al rápido aumento de los precios de las materias primas después del Festival de primavera, el margen bruto disminuyó significativamente año tras año. En cuanto a los productos, la tasa bruta de beneficio de las bobinas impermeables en 2021 fue del 34,5%, una disminución del 10,2% con respecto al a ño anterior; Los recubrimientos impermeables aumentaron un 17,4% y disminuyeron un 21,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente debido a que los productos de gama media y baja de los recubrimientos impermeables aumentaron rápidamente y los productos de gama baja se vieron afectados significativamente por el aumento de los precios de las emulsiones. La construcción del proyecto fue del 27,5%, una disminución del 4,1%. En 2021, el tipo de interés neto de las ventas de la empresa fue del 2,76%, con una disminución de 11,12 PCT en comparación con el a ño anterior, y la pérdida por deterioro del valor del crédito de la empresa q4 fue de 202 millones de yuan, principalmente debido a la provisión de deudas incobrables de la empresa para deudas individuales de Hengda Group, BLU - Ray Group y rongsheng Real Estate.
En 21 años, el flujo de caja de las actividades operacionales se ha visto limitado y la relación entre el activo y el pasivo se ha reducido debido a la abundancia de fondos en mano. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de - 384 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año anterior - 272 millones de yuan, de los cuales el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales en el cuarto trimestre fue de 76,3 millones de yuan. Situación de la relación entre los ingresos y los ingresos: en 2021, la relación entre los ingresos y los ingresos fue del 61,65%, con una variación interanual de - 3,69 PCT, y el saldo de las cuentas por cobrar y las notas por cobrar de la empresa a finales de 2000 fue de 2.019 millones de yuan, con un aumento interanual del 30,10%; Situación de la relación de pago en efectivo: la relación de pago en efectivo en 2021 fue del 86,18%, con una variación interanual de - 5,51 PCT. En la actualidad, la empresa está en manos de fondos más abundantes después de la recaudación de fondos, la relación activo - pasivo de la empresa a finales de 21 años es del 49,94%, cambio interanual - 11,64 PCT.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa compite por la diferencia en la bobina impermeable de polímeros, aumenta continuamente la inversión en I + D para mejorar la fuerza técnica, con el aumento de la norma impermeable, la bobina impermeable de polímeros continúa penetrando, la proporción de la demanda de productos tiene un gran espacio para mejorar. La empresa sigue aumentando la capacidad de producción y la expansión de los canales, ampliando constantemente la cuota de mercado y aumentando la capacidad de compensación de 1.500 millones de dólares. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 2,47 / 3,33 / 439 millones de yuan respectivamente, correspondiente a pe 21x / 16x / 12x, teniendo en cuenta el crecimiento futuro de la empresa y la elasticidad de la reparación del rendimiento, por primera vez para cubrir la calificación de "aumento de acciones".
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de la industria inmobiliaria aguas abajo; El riesgo de una fuerte fluctuación de los precios de las materias primas; La competencia de la industria aumenta el riesgo; Riesgo de cuentas por cobrar; Riesgo de prenda de acciones
