Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Evento: recientemente, la empresa publicó el informe anual 2021.
En 2021, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 21.585 millones de yuan, un aumento del 16,07%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.944 millones de yuan, un aumento del 5,29% con respecto al año anterior. El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción no es de 1.858 millones de yuan, un aumento del 16,48% con respecto al mismo período del año anterior. Al final del período sobre el que se informa, las ganancias básicas por acción ascendieron a 2,4 Yuan / Acción; El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 26,81%. Como empresa líder en utensilios de cocina y pequeños electrodomésticos en China, la empresa mantiene una posición de liderazgo en la cuota de mercado a largo plazo con una fuerte capacidad de R & D y una red estable de distribuidores. Al mismo tiempo, con la promoción activa de la distribución de la empresa en múltiples categorías y campos, la ventaja competitiva de la industria se ha consolidado continuamente.
Puntos de inversión:
El crecimiento de las ventas nacionales fue constante y los ingresos de exportación aumentaron significativamente. Según los datos del informe anual de divulgación, los ingresos de explotación de la empresa fuera de China en 2021 ascendieron a 14.260 millones de yuan / 7.326 millones de yuan, un aumento del 10,80% / 27,91% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, en el que las ventas nacionales se beneficiaron del éxito de Su estrategia de transformación de canales en línea y de una mayor optimización de la estructura de las ventas de productos. El aumento de los ingresos de exportación se debió principalmente a la continua transferencia de pedidos del Grupo SEB, el accionista mayoritario de la empresa y el mayor comprador de OEM en el extranjero, en los que la empresa vendió 6.862 millones de yuan de productos básicos al Grupo SEB durante todo el año, un aumento del 25,79% con respecto al año anterior. Según el anuncio de 2022 de la empresa, se espera que este año la empresa venda al Grupo SEB un total de 7.554 millones de yuan, la tasa de crecimiento seguirá siendo superior al 10%. Teniendo en cuenta el aumento de las ventas del Grupo SEB en el mercado mundial y el hecho de que la cadena de suministro afectada por la epidemia actual no se haya recuperado plenamente, los ingresos de exportación de la empresa podrían seguir beneficiándose de un crecimiento constante de sus transferencias de pedidos.
Promover activamente la innovación de productos y la expansión de categorías, la ventaja competitiva de la industria a largo plazo. La empresa siempre se ha adherido a la diversificación de los productos, la estrategia de desarrollo diferencial, basada en las necesidades de los consumidores en la cocina doméstica y el uso de múltiples escenarios, la innovación de productos inteligentes para promover la adhesión de los usuarios y la influencia de la marca para mejorar continuamente. Según los datos del informe anual, en 2021 la cuota de mercado de las principales cocinas y aparatos de cocina fue la primera y la segunda, respectivamente. Además, el desarrollo de la categoría de electrodomésticos domésticos de la empresa es estable, las categorías de máquinas de planchar colgantes en línea / fuera de línea representaron el 10,5% de la cuota de mercado acumulada anual / 29,8%, también en la vanguardia de la industria. Al mismo tiempo, en 2021, la empresa lanzó la primera aspiradora de mano libre de la industria, con la ayuda de marcas y canales y otras ventajas para ampliar con éxito la línea de productos para abrir un nuevo espacio de crecimiento. A medida que se profundiza la estrategia de desarrollo de productos de la empresa, se espera que en el futuro se beneficie plenamente de los altos dividendos de su participación en las industrias emergentes, as í como de los aumentos de ingresos derivados de la innovación continua.
Se espera que el nivel de beneficios siga mejorando. En 2021, la empresa aceleró la reforma de los canales de doble vía, en línea, aumentó el modo de “un inventario” del comercio electrónico y la construcción de la tienda insignia oficial de DTC directa, al mismo tiempo, para hacer frente a la presión del aumento de los precios de las materias primas y los fletes, optimizar la estructura de las ventas de productos a tiempo, mediante el aumento de la proporción de ventas de productos de alto valor añadido y alto margen bruto, mejorando así la rentabilidad de las terminales y liberando la presión de los costos. Fuera de línea, acelerar la cooperación general con la plataforma tradicional de comercio electrónico en el canal O2O del mercado hundido, en el mercado primario y secundario bajo la influencia de la situación epidémica y enfrentar el desafío, la empresa se basa en la posición de mercado de gama media y alta y la ventaja de agente estable, desarrollar activamente El nuevo punto de crecimiento del mercado terciario y terciario. Durante el período que abarca el informe, el margen bruto de la empresa fue del 23%, afectado por la fluctuación de los precios de las materias primas y las nuevas normas de ingresos, que disminuyó casi un 3% en comparación con el año anterior, pero si se calcula sobre la base de las estadísticas previas a la reclasificación, el margen bruto anual de la empresa disminuyó sólo un 0,38% en comparación con el año anterior, y los beneficios se mantuvieron relativamente estables. Teniendo en cuenta la renegociación de los precios de venta entre la empresa y el Grupo SEB y la optimización continua de la estructura de los canales, se espera que el margen de beneficio futuro de la empresa se recupere continuamente.
Cobertura inicial, dando a la empresa una calificación de inversión “Buy”. Se espera que el EPS diluido de 2022 a 2024 sea de 2,8 Yuan / 3,3 Yuan / 3,8 Yuan, respectivamente, de acuerdo con el 21 de abril 52,32 Yuan precio de cierre, el PE correspondiente es de 18,6 X / 15,8 X / 13,8 X. Bajo la presión de muchos factores externos en la actualidad, la empresa promueve continuamente la reforma del canal y lleva a cabo la operación de refinamiento de manera efectiva. Con el éxito de cada estrategia de negocio, la contribución incremental a la escala de ingresos futuros se superpone con la promoción de nuevos productos, y la rentabilidad futura de la empresa se ve bien en la reparación continua y el crecimiento del rendimiento. Por lo tanto, el análisis exhaustivo, dar a la empresa “comprar” la calificación de inversión.
Aviso de riesgo: la transferencia de órdenes SEB no es tan esperada; Los costos de las materias primas y el transporte marítimo siguen aumentando; El tipo de cambio del renminbi fluctúa considerablemente; La competencia industrial se intensifica.
