688, 169 q1 mejora de la rentabilidad trimestral

Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )

Evento: 688, 169 Los ingresos trimestrales de la empresa 2021q4 ascendieron a 2.010 millones de yuan, yoy + 29,6%; El rendimiento alcanzado fue de 390 millones de yuan, yoy – 17,8%. 2022q1 ingresos trimestrales de 1.360 millones de yuan, yoy + 22,3%; El rendimiento fue de 340 millones de yuan, yoy + 8,8%. La compañía publicó el plan de incentivos de acciones restringidas 2022 y el primer plan de acciones de “socios”. 2022q1 Stone income growth continues q4 situation, profitability is significantly improved. Creemos que la cuota de ventas de piedra en el mercado nacional sigue aumentando, y se espera que el negocio chino siga creciendo a gran velocidad; Se espera que el auge de los barrenderos en el extranjero mejore marginalmente, y que los nuevos productos de piedra en el extranjero se publiquen en Q2, y que se aumente la participación en el extranjero.

Q1 crecimiento trimestral de los ingresos continuó la tendencia de 21q4: 2022q1 crecimiento de los ingresos de las empresas en comparación con 2021q4 – 7,3 PCT. A nivel regional, los ingresos de Stone China siguen creciendo a gran velocidad. Según Ovi data, 2022q1 Stone barrendero ventas en línea yoy + 72%. Después de la Liberación del nuevo producto de piedra G10, la competitividad del producto aumentó significativamente, 2022q1 barrendero de piedra cuota de ventas alcanzó el 19%, año tras año + 8 PCT (Ovi). Estimamos que la tasa de crecimiento de los ingresos en el extranjero de piedra q1 es del 5% al 10% año tras año. 2021q4 Stone Google global Search Heat yoy + 18%, 22q1 Heat yoy + 6%, 22q1 Stone Export Boom is still relatively Low. Mirando hacia el futuro, los nuevos productos de piedra en el extranjero serán listados en Q2, se espera que aumente la cuota de la empresa; La penetración de los barrenderos en el extranjero ha mantenido una tendencia constante en los últimos a ños, la base de los barrenderos 2021h2 en el mercado extranjero es baja, se espera que la presión del transporte marítimo superpuesto se alivie gradualmente, y se espera que el crecimiento de los barrenderos 2022h2 en el mercado extranjero se recupere (irobot estima que 2022h2 tiene un centro de crecimiento de ingresos del 30%).

Q1 aumento de la tasa bruta de un solo trimestre: piedra 2022q1 tasa bruta de un solo trimestre de 47,5 por ciento, anillo 2021q4 ha aumentado (calculamos que el mismo calibre de la tasa bruta de aumento de la tasa bruta de alrededor de 1 PCT), creemos que la principal razón de las ventas calientes de la empresa G10 precio de venta más alto, 2022q1 barrendero de piedra precio medio de venta en línea que q4 aumentó 79 Yuan (Ovi), tiene un cierto efecto de atracción en la tasa bruta de interés.

La eficiencia de la comercialización aumentó, la rentabilidad del primer trimestre q1 aumentó en comparación con el trimestre anterior: Stone 2022q1 un trimestre a la tasa de interés neta del 25,2%, q4 + 6,0 PCT. 2022q1 margen bruto – la tasa de gastos de venta fue del 34,1%, en comparación con 2021q4 + 10,6 PCT. La rentabilidad de la empresa aumentó, principalmente porque la tasa de gastos de venta q1 disminuyó más. Con el fin de aprovechar las oportunidades de desarrollo de la máquina de limpieza automática, Stone 21q4 aumenta los costos de venta, 21q4 marca de piedra barredora de línea de cuota de + 6 PCT a 17%. 22q1 en el caso de la disminución de la tasa de gastos de venta, la piedra todavía mantiene una cuota en línea del 19%, lo que refleja el aumento de la eficiencia de los gastos de piedra.

La empresa aumentó los esfuerzos de reserva, q1 un trimestre el flujo de caja neto de las actividades operacionales disminuyó año tras año: piedra q1 un trimestre el flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de 170 millones de yuan, año tras año – 270 millones de yuan. 2022q1 la relación entre la entrada de efectivo y los ingresos de las operaciones de piedra es de 1,2, que es básicamente la misma que en el mismo período del año anterior. El flujo de caja operativo neto de Stone q1 disminuyó año tras año, principalmente debido al aumento de las salidas de efectivo de las actividades operacionales de la empresa. Creemos que la razón principal es el aumento de los esfuerzos de preparación de piedra, 2022 q1 inventario de 680 millones de yuan, más 370 millones de yuan.

Stone emitió un plan de incentivos de acciones, vinculando los intereses de los empleados y la empresa: Stone emitió un plan de incentivos de acciones restringidas 2022, que tiene por objeto conceder 248000 acciones restringidas a no más de 479 personas, lo que representa el 0,4% del capital social total. Al mismo tiempo, la empresa publicó la primera fase del plan de participación de los “socios comerciales”, que se propone conceder 102000 acciones a 39 personas, lo que representa el 0,2% del capital social total. Creemos que la dificultad de desbloquear el objetivo del plan de incentivos de capital de piedra es relativamente pequeña, pero la empresa puede vincular mejor los intereses de los empleados clave y la empresa a través de un pequeño número de incentivos para formar un mecanismo de incentivos a largo plazo.

Consejos de inversión: la fuerza de producción líder en piedra es la base para el crecimiento futuro de los ingresos, y la racionalización de SKU y la excelente capacidad de Gestión le permiten mantener la rentabilidad líder en la industria. Se espera que los productos comerciales, como los barredores de suelos y los portátiles, se liberen gradualmente. Se espera que el EPS de Stone 2022 – 23 años sea de 26,57 / 31,70 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A.

Indicación del riesgo: empeoramiento de la situación epidémica, aumento de la competencia industrial

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