Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Punto de vista básico
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación 284930 millones de yuan, un aumento del 17,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 27.390 millones de yuan, una disminución del 5,4% con respecto al a ño anterior.
Los ingresos se mantuvieron estables, pero el margen de beneficio arrastrado disminuyó ligeramente. El ritmo de arrastre de la empresa es estable, los ingresos de explotación en 2021 mantuvieron un crecimiento de dos dígitos, pero la rentabilidad ha disminuido, el tipo de interés neto de la matriz cayó 2,3 puntos porcentuales a 9,6%. La disminución de los márgenes de beneficio se debió principalmente a la influencia de la regulación de la industria, el margen bruto de los proyectos de desarrollo disminuyó en general, lo que condujo a una disminución general de los márgenes de beneficio bruto del 5,8% al 26,8%.
La escala de ventas aumentó en contra de la tendencia, la proporción de derechos sobre la tierra aumentó. Los datos de Kerry muestran que el crecimiento de las ventas de las 100 principales empresas inmobiliarias en 2021 disminuyó un 3,5% año tras año, las ventas de la empresa aumentaron en contra del mercado, la cantidad de ventas alcanzó 534930 millones de yuan, un aumento del 6,4% año tras año, en el ranking de un salto en El cuarto lugar. El área de ventas fue de 33.330000 metros cuadrados, una disminución del 2,2% con respecto al a ño anterior, y el precio medio de venta aumentó constantemente. La empresa a ñadió 145 nuevos proyectos a lo largo del año, con una capacidad total de 27,22 millones de metros cuadrados y una inversión total correspondiente de 185,7 millones de yuan, una disminución del 21% con respecto al a ño anterior. Aunque la intensidad de la inversión de la empresa disminuyó año tras año, pero en la cabeza de las empresas de vivienda sigue siendo la primera, la proporción de capital en nuevas reservas de tierra es del 72%, un aumento de 7 puntos porcentuales.
Las finanzas se mantuvieron estables y los negocios ecológicos avanzaron ordenadamente. En 2021, la empresa logró una recuperación de 502000 millones de yuan, con una tasa de recuperación del 93,8%, ocupando un alto nivel en la industria y manteniendo un flujo de caja positivo de las actividades operacionales durante cuatro a ños consecutivos. La escala de la deuda con intereses de la empresa es de 338200 millones de yuan, el costo de la financiación global es de aproximadamente 4,46%, lo que representa una disminución de 31 BP en comparación con el final del a ño pasado. Además, la actual política de supervisión se centra en el apoyo a las fusiones y adquisiciones de empresas inmobiliarias de alta calidad de proyectos de vivienda arriesgados, la empresa puede tener un mejor rendimiento en el mercado abierto y en el mercado de fusiones y adquisiciones, se espera que supere las expectativas para lograr la expansión de la escala. El negocio ecológico de la empresa avanzó ordenadamente, la propiedad Pauli en la zona de gestión de 465 millones de metros cuadrados, los ingresos anuales de explotación de 10.780 millones de yuan, un aumento del 34,2%. Pauli Commercial ha abierto 35 centros comerciales con una superficie de 2.475000 metros cuadrados. Al final del período sobre el que se informa, la empresa había alquilado 43 proyectos de apartamentos a los comandantes de batallón, que abarcaban ciudades clave como Shanghai, Guangzhou, Hangzhou y Chengdu.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Mantener la calificación de compra, aumentar el precio objetivo a 22,77 Yuan (precio original de la etiqueta 16,18 Yuan). De acuerdo con el informe anual, hemos reducido la previsión de la tasa de crecimiento de los ingresos de liquidación y el margen bruto de liquidación de la empresa, ajustando el valor previsto de EPS de 2022 a 2024 a 2,53 / 2,74 / 3,03 Yuan (el valor previsto original de 2022 a 2023 fue de 2,82 / 3,07 Yuan), la valoración media de la empresa comparable en 2022 fue de 9x y el precio objetivo correspondiente fue de 22,77 Yuan.
Indicación del riesgo
Las ventas en el mercado inmobiliario están muy por debajo de las expectativas. La política anticíclica fue inferior a lo esperado.
